中東（決定的）：米国とイランの対立が続いており、ホルムズ海峡（世界の約20%の原油輸送能力）の通行が時々途切れている；5月20日以降、通行はわずかに回復（1日あたり20–30隻）したが、依然として危機前の135隻/日には遠く及ばず、地政学的リスクプレミアムは約10ドル/バレル。

米国とイランの交渉：5月末にイスラマバードでの交渉が迫っており、双方の立場は依然として対立している；もし限定的な進展があれば、リスクプレミアムは低下する；もし破綻すれば、原油価格は再度急騰する。

​OPEC+と供給：サウジアラビアは減産を維持しており、アラブ首長国連邦はOPEC+を脱退し、増産を計画中（短期的には実現が難しい）；カスピ海CPCパイプラインが6月にメンテナンスに入るため、供給は依然としてタイト。

需要とマクロ：世界の製造業が弱含み、高油価が消費を抑制、IEAは2026年の需要予測を下方修正；夏の移動シーズンが迫る中、需要には季節的なサポートがある。

ドルと金融：FRBの高金利が強いドルを維持し、コモディティを圧迫；もし利上げ期待が和らげば、油価に対してマージナルなサポートとなる。

原油の価格動向予測（2026年5月24日）

1）短期（1〜4週間、6月末まで）

レンジ：ブレント95〜105ドル、WTI90〜100ドル。

メインシナリオ：交渉期待が支配し、高値でのボックス相場が続く。

楽観的：交渉が進展し、海峡の航行が改善すれば、ブレントは92〜97ドルに戻る。

悲観的：交渉が決裂し、衝突が激化すれば、ブレントは110ドル以上に戻る。

中期（3〜6ヶ月、7〜10月）

中心が上昇し、ボラティリティが激化；夏のピークシーズンと供給がタイトな状況が重なり、ブレントは90〜120ドルのレンジでのボックス相場が高い。

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