2025 年，加密市場の生産性革命は AI ではなく、発行通貨である。

Dune のデータによると、2021 年 3 月には全ネットワークで約 35 万種類のトークンが存在していた；1 年後には 400 万に増加し；2025 年春にはこの数字は 4000 万を超えた。

4 年間で 100 倍に膨張し、ほぼ毎日上万の新しい通貨が製造され、オンラインになり、ゼロになっている。

発行通貨でお金を稼げるという神話は崩れつつあるが、プロジェクトチームの発行通貨に対する決意には抗えない。この発行通貨の流水ライン工場は、サービスを提供するエージェンシー、取引所、マーケットメイカー、KOL、メディアなどの大量の人々を養っている。プロジェクトチームがますますお金を稼ぐのが難しくなっているかもしれないが、工場の中のすべての歯車は、それぞれの利益モデルを見つけている。

では、この「発行工場」は一体どのように運営されているのか？誰が実際に利益を得ているのか？

半年発行

「今回の周期は前回と比べて、最大の変化は発行周期が極限まで圧縮されたことで、立案からTGEまでは、半年だけで済むかもしれない」と、20万人のフォロワーを持ち、プロジェクトの発行を長期的に注視している暗号無畏がインタビューで述べた。

前回の周期では、プロジェクト側の標準的な道筋は：まず1年をかけて製品を磨き、その後半年をかけてコミュニティを構築し、マーケットをプロモーションし、一定規模のユーザーと収入データを形成してから初めてTGEを開始する資格を得ることだった。

しかし、2025年にはこの論理が完全に逆転し、たとえトップ取引所に上場するスタープロジェクトや基盤インフラレベルのチームであっても、コンセプト立案から上場までの周期が1年、さらには半年以内に圧縮されることも可能だ。

なぜ？

答えは業界の公然の秘密に隠されている：製品と技術の重要性は大幅に低下し、データは偽造でき、物語はパッケージングできる。

「ユーザーがいなくても問題ない、テストネットで数百万のアクティブアドレスを作成するか、特定のニッチ市場で、APP Storeのダウンロード数とユーザー数を水増しする、他はAgencyにパッケージングさせる、製品と技術にこだわる必要はない」と、暗号無畏は率直に述べた。

Memecoinについては、さらに「速度」を極限まで追求している。

午前中にコインを発行し、午後には時価総額が数千万ドルを突破する可能性がある。誰もその用途を気にせず、1分以内に感情を爆発させられるかどうかだけを見ている。

プロジェクトのコスト構造も完全に変わった。

前回の周期では、あるプロジェクトが立案からコイン上場まで、大部分のコストが研究開発と運営に費やされた。

この一連の中で、プロジェクト側のコストが急激に変化した。

核心はコイン上場費用とマーケットメーカー関連コスト、さまざまな仲介者の利益を含む；次にKOL+Agency+メディアなどのマーケティング費用が続き、プロジェクトが立案から