Build N Buildチェーンの頭字語およびネイティブトークンとして機能する$BNBは、2017年にCeFi暗号通貨取引所Binanceによって開始された暗号通貨トークンです。BNBチェーンは、低い取引手数料と高い取引速度をユーザーに約束し、Binanceが追求したこの別のブロックチェーンベンチャーは、成長を続けるDeFiコミュニティに、CeFiとDeFiの両方のドメインでBinanceとそのブランドを世界最大の暗号通貨企業に押し上げる代替取引ソリューションとして歓迎されました。2023年3月現在、Binanceは1日あたり140億米ドルという比類のない取引量を誇り、最大の暗号通貨取引所としてトップの座を獲得しています。一方、DeFiトークンは460億米ドルを超える時価総額を獲得し、取引されるすべてのトークンの中で時価総額の上位4位を確保しています。本質的に、BNBチェーンのエコシステムは、トランザクション効率を損なうことなく51％攻撃に対するセキュリティを確保する独自のステーク権限証明検証メカニズムを備えたトランザクション層として機能するBNBスマートチェーン、ステーク投票を通じてブロックチェーンエコシステムのガバナンス層として機能するBNBビーコンチェーン、イーサリアムの継続的なインフラストラクチャ改善をエミュレートするBNBサイドチェーンとBNBグリーンフィールド、およびBNB独自のレイヤー2ソリューションを開発することでスケーラビリティの問題に対処するためにBNBスマートチェーンにゼロナレッジロールアップを適用するzkBNBで構成されています。

さらに、BNBはPaxosと共同で米ドルペッグのステーブルコインBUSDも運営しており、ニューヨーク州金融サービス局の規制を受け、ウィサムによる定期的な監査を受けている。しかし、2023年2月に米国SECがBUSDを未登録証券に分類するという突然の決定により、BUSDからライバルのステーブルコインTetherへの大規模な流出が引き起こされ、暗号資産取引所Coinbaseによる上場廃止後、2023年3月初旬までにBUSDの時価総額は90億ドルを下回るに至った。さらに、BNBのトークン価格も同様の運命をたどっており、BNBは2023年2月以降、約12%の価値を失っている。Binanceがステーブルコイン資産準備金の担保不足や、過去にカンバーランドDRWやアラメダリサーチなどのヘッジファンドに顧客の資産を投資することで顧客の資金を共同で混合していたという報道が浮上し、暗号資産コミュニティの監視と懸念がBNBチェーンにつながり始めた。これまでBinanceに対して顧客資金の不正使用の疑いで正式な告訴がなされておらず、Paxosも米国SECの決定に対して法廷で戦うことを誓っていることから、BinanceまたはPaxosが最近の不運を覆し、BNBトークンがその価値と暗号通貨コミュニティの信頼を回復する可能性はあるのでしょうか？この記事の残りの部分では、BNBに対して強気または弱気になるべき理由を見ていきます。

強気のケース

1. エコシステム開発：BNBチェーンは、エコシステム開発の育成に膨大な量のリソースを投入してきました。まず、Binance Labと連携してMost Valuable Builderと呼ばれるアクセラレータープログラムを実行し、新しく有望なプロジェクトを育成しています。現在、このプログラムは6番目のコホートグループにあり、以前のコホートの著名な卒業生には、Velvet Capital、Rareboard、Meta Apesなど、BNBチェーン上のDeFi、NFT、GameFiプロジェクトにまたがっています。次に、BNBチェーンは、開発者がエコシステムの成長に貢献するようにインセンティブを与えるために、ビルダー助成金を提供しています。たとえば、オープンソースの高頻度マーケットメイキングプラットフォームであるHummingbotは最近助成金の受領者であり、この助成金は開発者がBNBチェーンに製品の範囲を広げるのに役立ちます。3つ目に、BNBチェーンは最近、ブロックチェーンがアジアと南北アメリカでの成功に加えて、EUでのより広範な採用を目指しているため、実質的にヨーロッパのタイムゾーンで実行されるヨーロッパイノベーションインキュベータープログラムを作成しました。最後になりましたが、BNBチェーンは、エコシステム開発を促進することで、より迅速なユーザー増加とネットワーク採用を促進するために1,000万米ドルの資金を約束しており、したがって、時間の経過とともに、資金とプロジェクトはBNBトークンのより広範な採用を促進するのに役立つと期待されており、長期的にはBNBトークンの価値向上に貢献する可能性があります。

2. DeFiの回復力：DefiLlamaのデータによると、暗号資産業界全体の総ロック価値（TVL）の減少にもかかわらず、BNBチェーンはFTXの崩壊以来TVLの約20％しか失っておらず、不動のDeFiコミュニティの活動の証として約47億8,000万米ドルのTVLを維持しています。DeFiネットワークの多様性に関しては、上位3つのTVLプラットフォームは、BNBチェーンのDeFi TVLの51％以上（24億7,000万米ドル）を占めるPancakeSwap、約16％（7億6,300万米ドル）のVenus Protocol、約8％（3億7,900万米ドル）のAlpaca Financeで構成されています。全体として、BNBのDeFiセクターは十分な多様性を欠いていますが、安定したDeFiユーザー数はセクターの回復力を物語っており、Ethereumなどの確立されたDeFiエコシステムに似ています。

3. 収益の抵抗：BNBチェーンの収益シェアは、2022年11月のFTXの崩壊以来、ほとんど影響を受けません。これまでのところ、ブロックチェーンの収益の最大の減少は、2022年5月にTerraとLunaが崩壊したときであり、BNBチェーンの収益は380万ドルから240万ドルに減少し、36％の収益損失となりました。しかし、2022年11月以降、収益は2023年2月には230万ドルから190万ドルに減少したに過ぎず、これは17%の収益損失、または2022年5月から2023年2月までの合計で50%の収益損失に相当します。FantomやAvalancheなどのライバルブロックチェーンネットワークと比較すると、2023年2月の収益シェアは78,000ドルと558,000ドルで、2022年5月に両ネットワークがそれぞれ878,000ドルと1070万ドルの収益を報告してから91%と95%の減少を示しています。BNBチェーンの収益は減少していますが、競合他社と比較して依然として健全な収益創出活動のシェアを維持できており、収益の減少が鈍化の兆候を示しているという事実は、収益の残りのシェアは忠実なユーザーから生み出される可能性があり、ブロックチェーンネットワークは今後も持続するために適切な収益シェアを維持できることを示唆しています。

4. NFT と GameFi のトレンド: BNB チェーンは最近、NFT と GameFi の開発を促進するために目覚ましい努力を見せています。たとえば、最も人気のある NFT マーケットプレイスで BNB チェーンを拡大するために、Openseas とのパートナーシップを確保しました。さらに、BNBチェーンは2022年後半に12日間のキャンペーンを通じてOpenseasとのNFTパートナーシップをさらに推進するプロモーションキャンペーンも実施しました。このキャンペーンにより、2023年2月までにブロックチェーンはNFT売上高880万ドルでイーサリアム、ソラナ、ポリゴン、イミュータブルX、カルダノに次ぐトップ6に躍り出ました。一方、BNBチェーンはGameta、Meta Apes、PuffverseなどのGameFiプロジェクトに数多くの助成金を提供し、GameFiエコシステムの開発も加速させています。さらに、Dappradarのデータによると、20万人を超えるユーザーを擁し、ユニークアクティブウォレットの数が最も多いAlien Worldsは、BNBチェーン上に構築されたGameFiプロジェクトであるため、NFTとGameFiはBNBスマートチェーンの取引量を維持し、BNBトークンに最低価格を提供することができます。

ベアケース

5. BinanceとBUSDからのリスク：残念ながら、BNBチェーンはBinanceおよびBUSDステーブルコインと関連しているため、評判リスク要因を生み出します。米国SECによるBinanceとBUSDへの監視が強化されたため、取引所やステーブルコインに関連する評判リスクは、BNBトークンのパニック売りを引き起こす可能性があります。そのため、BNBの投資家または保有者は、潜在的な波及効果に注意し、それに応じてリスクを管理する必要があります。たとえば、最近米国SECがBUSDを未登録証券として分類することを決定したことで、2023年2月にBNBが急落し、BNBの時価総額が9％以上減少しました。さらに、Binanceによる顧客資金の不正使用の疑いが真実であることが証明された場合、法的複雑さがBNBチェーンに波及し、BNBトークンの大規模な清算が一夜にして起こる可能性があり、投資家はBNB投資においてそれを考慮する必要があります。したがって、複数のリスク要因が近づいており、Binance と BNB チェーンが時間の経過とともにどれだけ優勢になるかはまだ不明です。

6. 資本流出：2023年以降、Binance、BUSD、さらにはBNBチェーンでも資本流出の傾向が続いています。たとえば、2023年初頭、CeFi取引所Binanceは、資産価値の25％に相当する巨額の資本流出を報告しました。その後、米国SECの決定を受けてBUSDの長期的な持続可能性を懸念し、投資家がより安全な資産に切り替えたため、BUSDは60億ドル以上の資本を失いました。さらに、BNBチェーンでさえ、ブロックチェーンの時価総額が2023年2月の約490億ドルから2023年3月の約450億ドルに急落したため、1か月で40億ドル以上の資本流出を経験しました。全体として、これらの心配な傾向は、Binanceに関連するあらゆることに対する投資家の信頼が急速に薄れており、短期間で傾向が逆転する可能性は低いことを表している。

7. 開発者の活動: 最後になりましたが、Messari の報告によると、開発者の活動は 2022 年の第 4 四半期に 28% 減速しました。現在の厳しいビジネス環境により暗号業界が縮小しているという事実に対応して、開発者の活動の鈍化はブロックチェーンの長期的な成長の問題を意味する可能性があるため、今が BNB に投資する良い時期であるかどうかという大きな疑問が生じます。ただし、BNB チェーンは、さまざまな助成金を通じて開発者の活動を促進する取り組みを強化しており、開発者を BNB チェーン上に構築するように誘致することに成功することを期待しています。

結論

全体的に、BNBチェーンは、今後数か月でBinanceとBUSDが直面する可能性のある困難な法廷闘争の短期から中期的なリスクと、顧客資金の不正使用に関するさらなる証拠が見つかった場合にBinanceと関連事業体の評判にダメージを与える可能性のある監視の強化に耐えられる投資家にとって、興味深くもストレスの多い投資機会を表しています。ただし、暗号通貨市場の状況の悪化と信頼を失った投資家からの資本流出により、BNBトークンは過去最高価格から58％以上下落しているため、リスクはリターンももたらします。一方、非常に回復力のあるBNBチェーンのユーザーベースは、毎月200万ドル弱の収益を生み出すことができるほどの確固たるサポートを示しているため、BNBに関心のある投資家は、「安値で買う」のに最適な時期はいつか自問する必要があります。