米国の生産者インフレが再び急加速しており、市場は再び「FRBが長期的にタイトな政策を維持するリスク」を織り込んでいる。

昨日発表されたPPIの数字は本当に驚きだった：
ヘッドラインPPI：前月比+1.4%、予想は+0.5%
コアPPI：前月比+1.0%、予想は+0.3% (think.ing.com)

価格圧力は依然として粘り強く、特にエネルギーや石油が主要なドライバーである。跳ね上がりの一部は航空運賃のようなカテゴリーから来ているが、市場にとってのポイントはシンプルだ：
インフレがこれほど高い状態でFRBは信頼性のある利下げに舵を切れない。(think.ing.com)

だから、金利は再び上昇している — 10年物利回りは最近約4.5%で推移している。(schwab.com)

これが重要な理由：
2025年には、高い利回りがリスク資産を「債務ストレス」の恐怖を通じて動揺させた。今、同じ高い利回りは、純粋な成長や資金調達のパニックではなく、インフレ + 長期的な政策期待のためにドルをサポートしている。

一方、市場はトランプ大統領の中国訪問を注視している — 何らかの建設的な貿易のトーン（または地政学的圧力ポイントの緩和）があれば、ドルの需要が一時的に冷える可能性がある。(apnews.com)

私の見解：
10年物利回りが約4.40%を上回り、インフレの勢いがしっかりしている限り、ドルはおそらく強く、現在のところ下落は限られていると思われる。(schwab.com)
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