このビットコインのブルマーケットでは、多くの人が期待を膨らませていたが、現実には痛い目に遭った。
2024年から2025年にかけての機関投資家の熱狂の波の中で、無数の企業がビットコインを買い漁り、億を逃すまいと躍起になっていた。しかし、2026年になると、市場は本をめくるよりも早く変わり、かなりの企業が運営資金を確保するためにビットコインを強制的にショートせざるを得なくなった。
今日は典型的なストーリーを話そう。
## 2436万ドルのBTC、売ると決めたら即売り
主人公はKULR Technology Groupという会社だ。
Arkhamのデータによると、KULRは最近300ビットコインをCoinbase Primeに移動させた。この300枚のコインは、2436万ドルの価値がある。
「移転だ」と言っているが、目がある人なら分かる——これは売却だ。
なぜ売るのか？ビットコインの価格が大きく下落しすぎて、会社が耐えられないからだ。おそらく損切りのためだ。
## 栄光の瞬間：株価が10倍暴騰
振り返れば2024年12月、KULRはまさに順風満帆だった。
当時、会社は大々的に「余剰現金の90%をすべてビットコインに換える」と発表した。2025年7月までに、すでに1021枚のBTCを集めており、総額は1.01億ドル。
平均購入価格はいくらか？1枚あたり98923ドル。
この判断は一時、マーケットを狂気じみて熱狂させた。ニュースが出ると、KULRの株価は一気に10倍、最高で43.92ドルまで駆け上がった。当時は、全員が彼らがタイミングを掴んだと感じていた。
## 現在の状況：損失が1800万ドル（以上）
良い時期は長く続かなかった。
現在のビットコイン価格は、KULRの平均購入価格を大きく下回っている。計算すると、会社が保有するビットコインはすでに含み損が1825万ドル。
株価も元の姿に叩き戻された。高値から74%下落し、3.19ドルにまで落ち込んだ。
これが上場企業がビットコインをやるときの気まずさだ——上がっているときは神になり、下がるときは“現金同等物”として痛い。
## これは例外ではない。業界全体が殴られている
KULRだけが不運だったわけではない。
統計によると、上場企業が保有するビットコインの総額は、過去最高時の1260億ドルから960億ドルまで下落している。まるまる300億ドルが蒸発した。
これらの企業が抱える未実現損失は、なんと300億ドルに達する。多くの企業が、なお売却を続けている。
例えばマイニング企業のRiot Platforms。最近ずっとビットコインを投げ売りしていて、2025年3月以降の最大の週次流出になっている。ビットコイン価格に少し回復の兆しがあっても、彼らはなおも売り続ける。2026年以降、Riotはすでに3686枚のBTCを売却しており、累計の損失は12億ドル超。
もう一つの巨人MARAも楽観できない。第1四半期の純損失は10億ドル超で、その90%以上は暗号資産市場の暴落によるもの。
## 悪循環が繰り広げられている
今の状況は、だいたいこんな感じだ。会社の損失が大きくなるほど、現金を作るためにビットコインを売る。売るほど市場のプレッシャーは強くなる。市場がさらに下がると、他の企業も同じように損をして、また売る。
悪循環。
機関投資家のプレイヤーは本来、市場の中核だったはずだが、今は逆に売りの主力になっている。これにより、ビットコインの状況はさらに脆くなっている。
## まとめ
KULRの話は典型的だ——高値で追いかけ、安値で損切り。300枚のBTC、1800万ドル超の損失という、血の通った教訓。
上場企業はビットコインを国庫資産のように配分する。上昇局面では確かに気持ちいいが、下落局面では株主も一緒に耐えることになる。今回の弱気相場で、裸で泳いでいるのが誰かは、もうはっきり見えている。
本記事は参考情報にすぎず、投資助言ではありません。