Catenaa、2026年5月13日（水）-ホワイトハウスは、7月4日の休会前に画期的な暗号通貨市場構造法案を通過させるよう議会に圧力をかけており、安定コインのルール、監視権限、倫理条項を巡る対立が法案の遅延を脅かしています。
このプッシュは、規制当局と業界のリーダーが、今後数週間が包括的な暗号通貨法案が今年進展するか、2026年の中間選挙サイクルに滑り込むかを決定するかもしれないと警告している中で行われています。
締切プレッシャー
政権当局者は、議員が夏の立法休暇でワシントンを離れる前に、上院での進展を確実にすることを目指している。7月以降は、選挙キャンペーン、支出をめぐる交渉、委員会の作業がカレンダーを支配し始めるため、議会のスケジュールの制約は一段と強まる。
提案されている立法は、米国におけるデジタル資産の監督に関する初めての広範な連邦枠組みを設けることになる。また、権限を証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）でどのように分担するのかも定義する。
下院は、業界内ではクラリティ・アクト（Clarity Act）として知られる、市場構造の枠組みについて既に独自のバージョンを可決している。しかし上院での交渉は、議員、当局、銀行団体、暗号企業の間に意見の相違があることを背景に、よりゆっくり進んでいる。
ステーブルコインをめぐる攻防
最大の「引っかかり」には、ステーブルコインの報酬と利回り（イールド）プログラムが関わっている。
銀行の業界団体は、ステーブルコイン保有に連動したリターンを暗号企業が提供できるようにする可能性のある提案に反対している。伝統的な金融機関は、そのような商品は預金口座に似た性格を持ちながら、銀行規制の枠外で運用されると主張している。
複数の主要な銀行協会が、上院で流通している妥協案を公に批判している。業界アナリストによれば、この争点は同法案に立ちはだかる最大級の障害の一つになっているという。
暗号企業は、ステーブルコインの報酬システムは、特に決済アプリケーションや分散型金融サービスの分野で、導入とイノベーションに不可欠だと主張している。一方で銀行は、そのような商品を認めると、預金が連邦規制下の機関から移る可能性があると反論している。
意見の不一致は、より大きな法案をめぐって超党派の支持を築こうとする取り組みを複雑にしている。
業界の警告
暗号企業の幹部は、迅速な対応を求める声を強めている。
先週早めに、リップルのCEOであるブラッド・ガーリングハウス（Brad Garlinghouse）氏は、今後2週間以内に法案が前進しなければ、今年の成立確率が大幅に低下する可能性があると警告した。同氏は、中間選挙の季節が近づくことで、キャンペーンが本格化すると暗号規制は政治的に難しくなり得るとも述べた。
業界団体は繰り返し、規制上の不確実性がブロックチェーンの開発や投資活動を米国外へ押し出していると主張している。企業は、トークンの分類、取引所の登録、カストディ（保管）基準、そして分散型金融の運用について、より明確なガイダンスを求め続けている。
法案に賛成する支持者は、連邦レベルでの明確化が国内投資やインフラ成長を後押しし、同部門で事業を行う企業のコンプライアンス上の不確実性を減らし得ると主張している。
当局が前進
議会が立法を議論する一方で、規制当局は独自の暗号政策を引き続き推進している。
CFTC（商品先物取引委員会）は最近、暗号ウォレットの提供事業者ファントム（Phantom）に対して今年初めにノーアクション・レターを出した後、非カストディ型ソフトウェア開発者への保護を正式化する動きに踏み出した。ガイダンスでは、自己管理ウォレットの一部の開発者は、ユーザーの資金を管理したり取引を直接執行したりしない限り、常にブローカーとして扱われるべきではないとされた。
CFTC委員長のマイケル・セリグ（Michael Selig）氏は、同機関はその立場を正式なルールに転換し、米国内でのソフトウェア開発を促す意向だと述べた。
SEC（米証券取引委員会）は同様の取り組みを進めている。取引・市場部門は4月に、特定の分散型金融（DeFi）インターフェースや自己管理（セルフカストディ）ウォレットの提供者は、直接的な取引管理を避けていれば、ブローカー・ディーラー登録を一般に要しない可能性があるとのガイダンスを公表した。
並行した動きは、暗号インフラや分散型ソフトウェアサービスに対して、より受け入れ的な姿勢へ向かう広範な規制上の転換を反映している。
勢いは増しているものの、いくつかの論点が上院での交渉を脅かし続けている。
一部の議員は、政治的な人物や政府当局に結び付いたデジタル資産プロジェクトに関する、より厳格な倫理規定を求めている。別の議員は、暗号取引に関連するマネーロンダリング対策の保護措置や制裁順守ルールに焦点を当てている。
予測市場も、議論のもう一つの論点として浮上している。CFTCは、地方の賭博法に基づいて連邦規制下の予測市場プラットフォームを制限しようとする動きに対し、複数の州と法的な争いを続けている。
こうした対立は、連邦レベルの暗号資産の監督と管轄をめぐるより広範な議論に、さらに複雑さを加えている。
選挙リスク
政権が7月4日を期限目標に掲げたのは、夏以降に遅れれば、交渉が中間選挙のキャンペーン期間に入り、物議を呼ぶような金融立法が通しにくくなることを懸念しているためだ。
歴史的に、議員は選挙の時期が近いほど、特に新興産業や金融市場が関わる、強く分断を招きやすい規制課題を避ける傾向がある。そのため上院のリーダーは、5月と6月にかけて委員会のマークアップや交渉を素早く進めることを求められている。
暗号支持者は、今立法を通せば、将来の政治的な変化によって当局の優先順位が変わる可能性があっても、規制の明確性が固定されると主張している。
業界幹部はまた、当局のガイダンスだけなら将来の政権によって覆され得るとも指摘している。これに対し、議会の立法は、デジタル資産に対するより恒久的な法的基準を定めることになる。
市場への影響
投資家や暗号企業は、交渉を引き続き注視している。
最終化された枠組みは、米国の市場全体でデジタル資産がどのように分類され、取引され、監督されるかに影響し得る。また、今後の分散型金融プロトコル、ステーブルコイン発行体、取引所、ウォレット提供者の運用のあり方を左右する可能性もある。
ホワイトハウスが夏の期限を求める動きは、デジタル資産分野で最も注目されている規制をめぐる議論の一つの中で、イノベーション、消費者保護、金融の安定、そして政治的な考慮を両立させようとする中で、ワシントン内部の切迫感が高まっていることを示している。
上院の各委員会が、夏休みが始まる前に法案を本会議での採決に進めるかどうかを判断するため、交渉は今後数週間にわたって続く見通しだ。
