100ドルで乗って 1兆ドル級のユニコーン
著者：Cathy
2025年12月、SpaceXは社内株式の売却を1度完了させた。
評価額8000億ドル、SpaceX史上最高。だが持分はすでに社内の社員や機関に分け尽くされ、一般の人はニュースは見えるが入場券は手に入らない。
4か月後、Bitgetはこの扉をほんの少しだけ開けた。
4月21日、IPO Prime第1期プロジェクトpreSPAXがスポット取引として上場した。集中型取引所では初めて、安定コインを使って一般ユーザーが、SpaceXのようなトップクラスのユニコーンの上場前投資に参加できるようになった。
その後3週間、市場が返した反応は予想よりもずっとストレートだった。preSPAXは650ドルの発行価格から一気に上昇し、最高で811.22ドルまで到達。最大上昇率は24.8%。
今日午後4時に、2本目のすき間も開いた——Bitget IPO Prime 第2期 preOPAI が申込み開始、裏付けとなる原資産は OpenAI に連動。
2期とも、発行体は規制対象のコンプライアンス機関であるRepublic。
01
この壁は、どれくらい厚いのか
暗号資産業界はこの2年、儲けにくくなっている。
価格の問題ではない——BTCは新高値を作り、ETHもまだ生きている。問題は“古い資産の物語”が語り尽くされたことだ。BTCを買う人は、もはや世界を変えることに賭けているわけではなく、むしろ“インフレ耐性のある資産”を組み入れる動きが多い。
多くの人が、まだ上場していない企業に目を向ける。しかしそこには“壁”がある。
PwC「Global Top 100 Un1C0rns 2025」データ：世界上位100社のユニコーンの総評価額は約2.94兆ドル。ここ数年で数倍、あるいは数十倍に膨らんだ——しかし一般の投資家はほとんどその恩恵にあずかれない。
従来のPre-IPO投資の参入ハードルは、いきなり300万元（人民元）からが当たり前で、トップVCや超富裕層の人々だけが入れる“クローズドゲーム”。
SpaceXは、その中でも最も極端な事例だ。
マスクが2002年に創業。Falcon 9は累計600回超を打ち上げ、近年は世界の軌道投入の品質で約90%を占める。Starlinkは150以上の国で1,000万人超の購読ユーザーを抱え、2025年の売上は約114〜118億ドル。
ロケット打ち上げを“流れ作業”にしてしまう会社なのに、なぜかこれまでずっと上場してこなかった。2025年12回の社内株式売却の評価額は初めて8000億ドルを超えたが、参加者のほとんどはインサイダーだった。
それが、Bitget IPO Primeが解決しようとしている課題だ。
02
Bitgetはどうやってこのことを成し遂げたのか
BinanceやCoinbaseなどの大手取引プラットフォームはいまのところPre-IPO市場に踏み込んでいない。Bitgetが最初だ。
なぜ最初にSpaceXなのか
今年初め、マスクがSpaceXによるxAI買収を発表し、SpaceXの物語が“宇宙企業”から「AIと計算資源を軌道へ届ける」ための媒体へと格上げされた。
Bitgetの戦略はパノラマ取引プラットフォーム（Universal Exchange）で、暗号資産、トークン化株式、大口商品、外貨を同一プラットフォームに統合すること。Pre-IPOは、この地図の中で最後に欠けているピースだ。
Republicを見つけた：2年の縁、半年の交渉
Pre-IPO市場は非常にごちゃごちゃしていて、多くのプラットフォームの底層資産は何がどうなっているのか説明しきれない。
BitgetのCEO Gracy Chenは、2年前からRepublicの共同CEO Andrew Durgeeと知り合いだった。しかし会社としての深い調査は2025年9月になってから始まり、年明けにようやく正式に協業を推進した。
Republicは、米欧亜で同時にコンプライアンス資格を持つ数少ない“フルライセンス”のプラットフォームで、株主にはValor Equity Partners（TeslaとSpaceXの初期投資家）が含まれる。
協業のモデルはかなりハードコアに設計されている。必ず対応するPre-IPOの株式持分を実際に保有し、独立したSPVを通じて保有する。そのうえでRepublicがSPVの権益をトークン化する。トークンの背後には、実際に購入された株式持分の割合がある。契約やチェーン上のエクスポージャーではない。
最後の追い込み
SpaceXのxAI買収がまたしてもリズムを崩し、市場の価格付けは瞬時に混乱した。チームは極めて短い時間で資産を再確認し、持分の売り手と調整し、Republicのコンプライアンス担当者を説得する必要があった。
最終的にBitgetは約6000万ドルの総申込みプールを獲得し、申込みのハードルは100ドルからにまで圧縮された。
Gracy Chenはこう言う。「私たちはWeb3ユーザーにも、トップのベンチャーキャピタルのように、イーロン・マスクの“星と海”を分かち合えるようにしたい。」
03
第1期 preSPAX、今どうなっている
まずははっきりさせよう：preSPAXはSpaceXの実在株ではない。発行体が保有者に対して負っている債務を示す証憑であり、SpaceXの業績を反映するものだ。株式、議決権、配当権は付与されない。
コアパラメータ：暗黙の評価額1.5兆ドル、申込み総口数94000口。1口650ドル、総額は約6110万ドル。最低100ドルから投資可能。VIP7の上限は30万ドル。
申込み側：3日間で1.77億ドルが流入
申込みウィンドウは3日間。開始後4時間で投入が7700万ドルを突破し、翌日には1億ドルを超えた。ゲートを閉めた時点の累計は1.77億ドルで14435人が参加——オーバーサブスクは約2.9倍。
セカンダリー側：上場以降の最高騰落率24.8%
4月21日夜8時にpreSPAXが取引開始。最高662 USDT（+1.85%）、653.4 USDT（+0.52%）前後で堅調に推移。
次の3週間、開場初日の時点よりも市場の姿勢はずっと明確になった。preSPAX/USDTは上場以来最高で811.22ドルまで到達し、650ドルの発行価格に対する最大上昇率は24.8%。対応する暗黙の評価額は、1.54兆ドルあたりから一度約1.92兆ドルへ押し上げられた。
SpaceXのエクスポージャーを全市場で見ると（preSPAXは上場以来の高値、その他のチャネルは4月21日の参考）：
発行価格ベースで、preSPAX はすべての取引可能な SpaceX へのエクスポージャーの中で、参入価格が最も低く、かつ適格投資家の資格を要求しない“あれ”。
これが、なぜ開場後に半数以上の申込みユーザーがすぐに投げ売りしなかったのかを説明する。彼らは、数パーセントの開場プレミアムに賭けているのではなく、SpaceXの一次評価がIPOの価格へ収束していく“その全過程”に賭けているのだ。
SpaceXは2026年6月にNASDAQ上場すると見込み、目標株価は737ドル/株（時価総額1.75兆ドル）。個人向け配分は30%——米国の大型IPOの中でも珍しい高い割合。
主流の証券会社のベースシナリオでは、preSPAXの650ドル発行価格から計算して、6か月の上昇余地は約13%で20%へ。強気シナリオでは30%〜46%。
04
第2の“すき間”、開かれたのは OpenAI 上
IPO Primeは、Bitgetのトークン化資産の方向性における最初の一歩ではない。
これまでBitgetはトークン化された株式にしばらく深く取り組んできた。Lookonchainのデータによると、上場初期のBitgetの株式トークンの累計取引額はすでに10億ドルに達している。2025年12月には、月間取引量がOndoの世界市場シェアの89.1%を占めた。
IPO Primeはさらに上流へ広がる。セカンダリー市場のトークン化株式から、一次市場のPre-IPO持分へ。第1期preSPAXの実績が、直接第2期を生み出した。
preOPAI のコアパラメータ
コンプライアンスの枠組みは一期と同じ：Republicのケイマン免税法人が、米国（1933年証券法）S条の規定に基づきMirror Noteを発行し、1:1でOpenAIのIPOの経済的リターンに連動。CIMAが監督し、毎年監査。
OpenAIの暗黙の評価額は8982億ドル。1 preOPAI = 725ドル。申込み総数量は29082口、総額は約2108万ドル。投資プール上限は3億ドル、最低100ドルから投資可能。VIPの個人投資上限は1万ドル（VIP0）から60万ドル（VIP7）まで。USDTとUSDGOに対応。
Bitgetの中国語圏責任者である謝家印による、この期の位置づけはこうだ。「preOPAIは、実際の株式持分による裏付けがある、ネット上で唯一のトークンだ。」
指しているのは、まさに前に出てきたRepublic + SPV + Mirror Noteの構造——トークンの裏にある経済的利益が、OpenAIの一次株式の持分と1:1で連動するということ。IDOでもなく、契約だけの“空気”でもなく、チェーン上の裸エクスポージャーでもない。
なぜ OpenAI なのか
3年で評価額が28倍：2023年4月、300億ドルを調達するラウンド（Thrive Capital + Microsoft）から、2026年3月には8520億ドルのスーパーラウンド（ソフトバンク、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon）へ。
ARRは2025年末に200億ドルを突破、3年で10倍。SaaS史上最速で200億ARRに到達した企業。
CFOのSarah FriarはS-1の提出を2026年末までに行う意向を公に表明。IPOのアンカーは2027年の見通しで、目標評価額は1.5兆ドル。
8520億ドルから1.5兆ドルの間。preOPAIの8982億ドルの入場価格が、この“扉”の鍵だ。
ルールの調整
第2期では、局所的なロックアップの仕組みを導入し、さらにユーザー向けに資産運用などの特別報酬も用意した。目的は長期保有を促すこと。
言い換えると、Bitgetは能動的にIPO Primeのためのユーザー選別を行い、「中長期の希少な資産への配分」というロジックに共感している人を残した。これによって、使い回せる資産の入口を作り、一回限りの短期的なホットトピックにしないで、このことを実現したのだ。
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まとめ
2026年の取引プラットフォーム競争は、もはや「誰がより多くのコインを上場させるか」ではなく、「誰がより多様な資産クラスを提供できるか」になっている。
Bitgetは第1期で8000億ドル規模のSpaceXを受け、第2期で1兆ドル評価のOpenAIを受けた。Reg Dの「純資産100万ドル/年収20万ドル」で参加者の99%を排除する資本ゲームを、ブロックチェーンで100ドル1口にまで分解した。
SpaceXが挑むのは宇宙産業の境界、OpenAIが挑むのは知能そのものの境界、Bitgetが挑むのは従来の金融の境界だ。
preSPAXは、たった一度の24.8%の上昇幅で答えを出していた。preOPAIの申込みウィンドウは、今日午後4時に開いた。
同じ1枚の入場券が、マスクの“星と海”から、オルトマンの“スマートな未来”へと渡された。