**ビットコインホルダーがクラッシュ中に売らない理由（そしてそれが非合理的ではない理由）**

ビットコインが数週間で30%、40%、または60%も下落するたびに、暗号通貨の世界の外から同じ質問が浮かび上がります：なぜ人々は売らないのか？

外から見ると、クラッシュを耐え忍ぶことは否認のように見えます。しかし、内部から見ると、それはディシプリンのように見えます。その違いは、長期的なビットコインホルダーが共有するいくつかの基本的な信念に帰着します。そして、それらを理解すると、その行動が完全に理解できます。

彼らはすでに、これと同じことを以前にも生き延びている

最も強くコミットしているビットコイン保有者の多くは、これほどの規模の複数回の暴落を経験してきました。2018年に、ビットコインが$20,000から$3,000へ落ちるのを見ています。2021年には、わずか1か月で50％崩壊したのを見ています。毎回、価格はやがて回復し、過去最高を上回りました。その経験を持つ保有者にとって、暴落は「終わり」のようには感じられません。むしろ「パターン」に見えます。

彼らは株を取引しているわけではなく、ある信念を保有している

ビットコイン保有者の主な関心は、企業の四半期決算ではありません。彼らが投資しているのは、「供給量が固定された、分散型で検閲に強い資産が、十分に長い時間軸のもとでその価値を維持、あるいは成長させる」という命題です。価格の急落は、その命題を否定するものではありません。供給上限は変わりません。ネットワークも変わりません。そもそも彼らが最初に保有した根本理由も変わりません。

暴落の最中に売るということは、短期的な市場心理によって「命題」を放棄することを意味します。多くの保有者にとって、それは最も弱い、出口（売却）理由の可能性です。

彼らは「何が売却の引き金になるのか」を理解していて、それを信用していない

恐怖、パニック、そして社会的な圧力は、投資判断の質を下げる要因としてよく知られています。長期保有者は、この点を非常に鋭敏に理解している傾向があります。市場の歴史を十分に読んでいる人は、暴落の最中に売る人が、次の最高値のすぐ近くで買い戻すのと同じ人であることが多いと知っています。売らないことは、行動したくなるという自分の感情的な衝動から身を守る面もあります。

取得原価（コストベース）が計算を左右する

$5,000でビットコインを買い、価格が$60,000から$35,000へ下落していくのを見ても、なお大きな含み益の状態にある人はそう珍しくありません。その保有者にとって、暴落の最中に売ることは利益を確定することにはなりますが、同時に課税対象の取引（課税イベント）を発生させ、さらに、自分たちが価値が上がり続けると信じている資産から持ち分を手放すことにもなります。合理的な計算は、不快な価格変動が起きていても、しばしば「保有」を支持します。

「値段が上がる」が全てではない

ビットコイン保有者のよくある誤解は、彼らが「いつか価格が回復して利益を出して売れること」をただ待っているだけだというものです。しかし長期保有者の多くは、どの価格であっても短期的に売る意図はありません。彼らにとってビットコインは、信頼できない通貨で価値を保持する代わりとなる「貯蓄手段」であり、あるいは金融上のインフレに対するヘッジです。そのグループにとって、暴落はほとんど目的に関係ありません。

人々が暴落を乗り越えて保有し続ける理由を理解するには、そもそもなぜ買ったのかを理解する必要があります。単なる投機であることはめったにありません。多くの場合、それは確信であり、その確信は価格チャートによってリセットされません。