USDCを手がけるCircleが、これまでで最も野心的な一手を打ちました。ステーブルコイン大手は、Arcトークンのプレセールで2億2200万ドルを調達したのです。Arcトークンは、機関投資家向けに特化して構築される、同社のこれから立ち上げるレイヤー1ブロックチェーンのネイティブ資産で、ネットワークの完全希薄化後評価額は30億ドルです。
CNBCによれば、このラウンドはアンドリーセン・ホロウィッツが主導し、アンカー投資として7500万ドルの投資を行ったとのことです。同メディアはこの資金調達を最初に報じました。
投資家リストは、これまでの暗号インフラに対する最も直接的な賭けとして、機関投資家の“誰が誰か”といった顔ぶれになっています。ブラックロック、アポロ・ファンズ、インターコンチネンタル・エクスチェンジ――NYSEの親会社――、SBIグループ、ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズ、スタンダード・チャータード・ベンチャーズ、ジェネラル・キャタリスト、マーシャル・ワイス、ARKインベスト、IDGキャピタル、ハウン・ベンチャーズ、そしてBullishです。
世界最大の資産運用会社、ニューヨーク証券取引所の運営者、そしてシリコンバレーで最も尊敬されるベンチャー企業の一つが、同じプレセールにチェックを切っているのなら、そのシグナルは無視しにくいものです。
Arcは実際には何か
Arcは、Circleの既存事業の延長ではありません。そこからの決別――しかも非常に大きな決別です。
CircleがUSDC――既存のブロックチェーン上で動く、ドル連動型のステーブルコイン――の発行者としての評判を築いてきたのに対して、ArcはCircle自身のレイヤー1ネットワークであり、機関投資家向けのためにゼロから設計されています。すでに100以上の機関がテストネットに参加しており、Visa、Mastercard、AWS、Anthropicなどが含まれます。この布陣は、Arcが暗号ネイティブの片隅のインフラではなく、主流の金融システムのためのインフラとして位置づけられていることを示唆しています。
CircleのCEO、ジェレミー・アレールは、独占的なCNBCのインタビューでその野心を率直にこう語りました：
“私たちは、より幅広いインターネットのプラットフォーム企業になろうとしています。私たちはオペレーティングシステム（OS）事業に入ります。そして、それを、トークンを備えたマルチステークホルダーの分散型モデル、分散型ネットワークを構築することで実現しようとしています。ただしこれはOS事業です。さらに、アプリの事業にも取り組んでいます。”
Arcのアーキテクチャは、その野心を反映しています。初期の供給量は100億トークンに設定されます。Circleは25%を保持し、それによってバリデータ基盤を運用し、手数料収益を生み、ステーキング収入を得ることができます。残りの60%の大半のトークンは、ネットワークを構築し、利用し、そして貢献する参加者に割り当てられます。残る15%は長期準備金に回されます。
なぜタイミングが重要なのか
今回のArcの資金調達は、米国におけるステーブルコイン規制環境が、これまでのどの時点よりも速いスピードで変化しているタイミングに重なっています。GENIUS法――ステーブルコイン発行のための連邦の枠組みを定めるもの――はすでに法律として成立しています。STABLE法は今週、上院での採決に向かっています。これらの立法がそろうことで、銀行やフィンテックが自らドル建てトークンを直接発行できる道が開かれ、サードパーティの発行事業者であるCircleのような存在を迂回できる可能性が出てきます。
こうした背景があるため、Arcのタイミングは偶然ではなく戦略的です。規制の枠組みが、どの銀行でもステーブルコインを発行できるようにするなら、ステーブルコイン発行者としてのCircleの価値提案は弱まります。ステーブルコインを動かすインフラの運営者としての価値提案は、まったく別の話です――そしてArcは、そうした未来へのCircleの答えです。
Arcに関するアレールの言葉は、決済インフラの話を大きく超えています。彼はこのネットワークを「価値の単なる表象」ではなく、金融関係を支える契約やガバナンスの仕組みまで含めて“実際の経済”を動かせるものだと説明しました。それは、決済レールではなく、金融OSのインフラを作っている人の言葉です。
誰も見落としていないAIの次元
Arc発表の中でも、より先を見据えた要素の一つは、AIエージェント経済をめぐる“明確な位置づけ”です。アレールは、経済がどこへ向かうのかについてははっきり言いました。「私たちは、ソフトウェア・マシンが経済システムを動かす時代に入っています。ソフトウェアが仕事の大半を担う――それこそがAIエージェントが表しているものです。」
Circleは同時に、開発者向けツール群も公開しました。これは、ビルダーがUSDCを使って取引を管理し、オンラインサービスにアクセスし、支払いを行えるAIエージェントを作るのを助けるものです。目的に特化して設計された機関向けブロックチェーンと、AI主導の金融活動のためのネイティブなツールの組み合わせにより、Arcは、2026年に同時進行で起きている2つの最も重要なインフラ転換点の交差点に位置しています。
AIエージェント経済には、プログラム可能なお金が必要です。即時に決済でき、移動コストはほぼゼロで、しかも人間の介入なしに24時間稼働する必要があります。Arc上のUSDC――機関投資家レベルのコンプライアンス、伝統的金融で最もよく知られた名前によって支えられるバリデータ・ネットワーク、そして自律エージェント向けに作られた開発者ツール――が、それがその経済を支えるインフラになるべきだというのがCircleの主張です。
これが、より広い領域にとって意味するもの
Arcの資金調達は、近年の歴史における新しいブロックチェーン・インフラへの最大級の機関投資の一つであり、投資家グループの構成は、金額と同じくらい重要です。これは、暗号に対する投機的な賭けをするベンチャーキャピタルではありません。これは、NYSEの親会社であり、世界最大の資産運用会社で、さらに主要な欧州の銀行までもが、新しいレイヤー1ネットワークへの直接的なインフラ投資を行っているということです。
より広い市場にとってのシグナルは、ベルンスタインやその他の機関向けリサーチ企業が主張してきた内容と整合的です。つまり、現在の暗号市場の土台は、過去のサイクルとは構造的に異なっており、何年も前から約束されてきた機関の統合は、プロダクト層だけでなくインフラ層で今まさに起きている、ということです。
Circleは、もはや単なるステーブルコイン発行者ではありません。Arcは、金融インターネットのOSへと進むためのCircleの主張です。