Circle、USDCの背後にある企業が、これまでで最も野心的な動きを見せました。ステーブルコインの巨人は、機関投資向けに特化したLayer 1ブロックチェーンのネイティブアセットであるArcトークンのプレセールで、222百万ドルを調達しました。完全に希薄化されたネットワーク評価は30億ドルです。
このラウンドは、CNBCが最初に報じた通り、75百万ドルのアンカー投資でAndreessen Horowitzが主導しました。
投資者リストは、これまでで最も直接的に暗号インフラに賭ける機関金融の誰が誰かを示しており、BlackRock、Apollo Funds、インターコンチネンタル取引所（NYSEの親会社）、SBIグループ、Janus Henderson Investors、Standard Chartered Ventures、General Catalyst、Marshall Wace、ARK Invest、IDG Capital、Haun Ventures、Bullishが名を連ねています。
世界最大の資産運用会社であり、ニューヨーク証券取引所の運営者であり、シリコンバレーで最も尊敬されるベンチャー企業の一つが、同じプレセールにチェックを切っている——そのシグナルは無視しがたい。
Arcとは実際に何か
Arcは、Circleの既存事業の延長ではない。むしろそこからの決別——しかも大きなものだ。
USDC——既存ブロックチェーン上で動くドル連動のステーブルコイン——の発行者としてCircleが築いた評判の延長線上で、ArcはCircle自身のレイヤー1ネットワークであり、機関投資家のためにゼロから設計されたものだ。すでに100を超える機関がテストネットに参加しており、Visa、Mastercard、AWS、Anthropicなどが名を連ねている。この顔ぶれは、Arcが暗号ネイティブの片隅のインフラとして位置付けられているのではなく、主流の金融システム向けのインフラとして据えられていることを示唆している。
CircleのCEOジェレミー・アレールは、独占的なCNBCのインタビューで野心を率直にこう語った：
「私たちは、より広いインターネットのプラットフォーム企業になろうとしています。私たちはOS事業に入っており、このトークンを使った、多数の利害関係者による分散型モデルと、分散型ネットワークを構築することでそれを実現しています。でもこれはOS事業です。さらに、アプリの事業にも踏み込んでいます。」
Arcのアーキテクチャは、その野心を反映している。当初の供給量は100億トークンに設定されている。Circleは25%を保持し、バリデータ・インフラを運営し、手数料収益を生み、ステーキング収入を得ることができる。残りの大多数である60%のトークンは、ネットワークを構築し、利用し、貢献する参加者に割り当てられる。残る15%は長期準備金に回される。
タイミングが重要な理由
Arcの資金調達（ラウンド）は、米国におけるステーブルコインの規制環境が、これまでになく速いペースで変化している局面に当たっている。GENIUS法——ステーブルコイン発行のための連邦の枠組みを定めるもの——はすでに法律だ。STABLE法は今週、上院での採決に向かっている。これらの立法がそろうことで、銀行やフィンテックが、Circleのような第三者発行者を潜り抜ける可能性もあり、自らドル建てトークンを直接発行できる道が開かれる。
こうした背景により、Arcのタイミングは偶然ではなく戦略的だ。規制の枠組みが、どの銀行にもステーブルコイン発行を許すようになれば、ステーブルコイン発行者としてのCircleの価値提案は弱まる。ステーブルコインが動くインフラを運営する側としての価値提案は、まったく別の話であり——そしてArcは、その未来に対するCircleの答えだ。
Arcに関するAllaireの言葉は、支払いインフラをはるかに超えている。彼は、そのネットワークが「実際の経済」を動かせる能力があると説明した。つまり、価値の表象だけでなく、金融関係を支える契約やガバナンス・システムまでだ。これは、支払いレールではなく、金融OSインフラを作る人の言葉だ。
誰も見落としていないはずのAIの次元
Arc発表の中で、より先を見据えた要素の一つは、AIエージェント経済に対する明確な位置づけだ。Allaireは、この経済がどこへ向かうのかをはっきり述べた。「私たちは、ソフトウェア・マシンが経済システムを動かす時代に入っています。ソフトウェアが仕事の大半を担う——それこそがAIエージェントが表すものです。」
Circleは同時に、開発者向けツール群も公開した。このツールは、ビルダーがAIエージェントを作れるようにするためのもので、取引の管理、オンラインサービスへのアクセス、USDCを使った支払いの実行が可能になる。目的に合わせて設計された機関投資家向けブロックチェーンと、AI駆動の金融活動のためのネイティブなツール群の組み合わせにより、Arcは2026年に同時多発的に起きている、2つの最重要なインフラ転換の交点に位置づけられている。
AIエージェントの経済には、即時決済でき、移動コストがほぼゼロで、24時間・人手を介さずに稼働する、プログラマブルなマネーが必要だ。Arc上のUSDCは——機関投資家レベルのコンプライアンス、伝統的な金融で最も知られた名々に支えられたバリデータ・ネットワーク、そして自律エージェント向けに構築された開発者ツール——が整っていることを踏まえ、Circleが「その経済を支えるインフラになるべきだ」と主張している。
これが、より広い市場環境にとって意味すること
Arcの資金調達は、近年の歴史において新しいブロックチェーン・インフラへの最大級の機関投資家によるコミットメントの一つだ——そして投資家グループの構成は、金額と同じくらい重要だ。これは、暗号に対する投機的な賭けをしているベンチャーキャピタルではない。これはNYSEの親会社であり、世界最大の資産運用会社であり、さらに主要な欧州の銀行までもが、新しいレイヤー1ネットワークへの直接的なインフラ投資を行っているということだ。
より広い市場にとってのシグナルは、Bernsteinや他の機関投資家向け調査会社が長年にわたり主張してきたことと整合している。現在の暗号資産市場の土台は、過去のサイクルとは構造的に異なっており、長年約束されてきた機関投資家の統合は、製品層というよりインフラ層で今まさに起きているのだ。
Circleはもはや、単なるステーブルコイン発行者ではない。Arcは、金融インターネットのOS（オペレーティング・システム）になることへの同社の主張だ。