• 実現キャップは上昇し続けている一方で価格は下落しており、市場の安定性を維持し、ベアマーケットではなく修正を確認する積極的な蓄積を示しています。
  

• ネガティブネットフローはビットコインが取引所を離れていることを示し、進行中の投資家の信頼と蓄積を反映しており、現在の下落は一時的であることを示唆しています。
  

• 限られたETFの流出と上昇する実現キャップが組み合わさり、市場調整が進行中であることを確認し、数年にわたる弱気の状況ではなく修正ダイナミクスを示しています。

CryptoquantのアナリストCryptoMeは、現在の市場の下落が強気サイクルの終わりを示しているのかどうかという進行中の議論を検討しています。実現キャップとネットフローのトレンドは、市場構造、投資家の感情、流動性の動向について重要な洞察を提供します。

実現キャップの動きは2022年の市場ダイナミクスを反映している

実現キャップ（RC）のパターンは、市場内の楽観主義と警戒心の両方を反映している。2022年、指標は初期のブルフェーズ中に価格アクションと共に上昇し、資本流入と評価の間に同期した成長を示した。

出典: Cryptoquant

ベアフェーズが始まると、価格が下落する一方でRCは平坦かつ高いままであった。これは、下降を受け入れようとしない参加者の間に継続的な希望があることを示唆している。賢い投資家は静かに退出し、遅れて買い入れた投資家がコインを蓄積し、RC水準を一時的に維持していた。

現在、同じ乖離が再び現れている。価格は下落しているが、RCは上昇を続けており、アクティブな分配を示している。投資家は現在のレベル以下で新しいコストベースを確立し、売り圧力を吸収している。このRCの継続的な上昇は、下向きのモメンタムを逆転させるには十分ではないが、安定した買い信頼を示している。

価格が下落している中での実現キャップの上昇は分配フェーズを示す

価格が下落している中で実現キャップが継続的に増加していることは、資本が流入していることを示しているが、分配が支配的である。売り手は利益を確定し、新しい買い手はコストベースを高めているため、RCは弱い価格パフォーマンスにもかかわらず高止まりしている。

このような行動は、投資家が市場を構造的崩壊ではなく中周期の修正と見なしていることを示している。利益確定を吸収する意欲のある買い手がいることで、センチメントは慎重に楽観的であることが示されている。しかし、大規模な分配を圧倒することができる新たな需要は限られていることも示唆している。

価格が下落し、RCが上昇するこの組み合わせはリスク要因である。過去には、このパターンがより深い調整の前触れであったが、数年にわたるベアマーケットの始まりを確認するものではない。RCの継続的な強さは、長期的な参加者によってまだ支えられている市場を示している。

ネットフロートレンドとETFの動きはキャピチュレーションではなく修正を示唆している

ネットフローのデータは現在の分析にさらなる層を加える。2022年のベアシーズン中、30日平均ネットフローはプラスを維持しており、より多くのBTCが取引所に入ってきていることを示し、売り圧力やキャピチュレーションフェーズを示唆している。

対照的に、現在のネットフローの読み取りはマイナスである。流入よりも多くのBTCが取引所から出て行っており、ホルダーはこの下落を一時的なものと見なしていることを示唆している。この動きは、完全なベア条件ではなく、修正フェーズに典型的な蓄積行動を反映している。

出典: Cryptoquant

現物ビットコインETFでも同様のトレンドが見られる。流出は存在するが、ETF保有の全体的な成長に比べれば限定的である。実現キャップ、ネットフロー、ETFフローが一緒に弱まるモメンタムを示すが、市場の反転を示すものではない。現在のデータに基づくと、このフェーズは長期的なベアマーケットの始まりよりも修正的なダイナミクスにより合致している。