4月24日の会議でロシア中央銀行の理事会は、基準金利を年率14.5%に引き下げる決定を下しました。この決定は8回連続の金融緩和となります。
中央銀行の会議前、ロシアの債券市場のインデックスは活発に上昇し、ポジティブなマクロデータの発表と規制当局のリトリックに反応し続けました。
同時に、債券市場の現在の状況は、単なる機会の窓ではなく、高い乱気流のゾーンでもあるとアナリストは指摘しています。「RBK投資」は専門家と共に、どの債券が基準金利を上回る利回りを得る可能性があるかを分析しました。
債券はどのような利回りを提供するか
国債指数RGBIは4月上旬に控えめな動きを示し、119ポイントで定着しました。中央銀行の会議の前に、指数は急成長に移行し、昨年9月以来初めて121ポイントを超えました。しかし、規制当局が50 b.p.のステップで金利を引き下げる決定を下した際、市場はむしろネガティブに反応し、RGBIは再び以前の値に修正されました。
4月30日の取引セッションの終わり時点で、指数は119.7ポイントであり、利回りは14.17%でした。
企業債券指数RUCBCPNSは月の大半を101ポイントで維持していましたが、基準金利の引き下げ後すぐに102ポイントを突破しました。4月30日の時点での利回りは年率15.03%でした。指数に含まれる債券のデュレーションは1年からです。
基準金利を上回る利回りを提供する債券：専門家の意見
予想外のDCP変動から最も保護された、基準金利を上回る利回りを得る最もシンプルな方法はフロート型債券であると、AO IK「ベクターキャピタル」の固定利回りツール分析部門の責任者イワン・タスキンは考えています。リスクが低いフロート型債券の中で、彼はGazpromf5P3RおよびロステルP21Rの発行を挙げました。
最近、多くの青色チップの利回りが大幅に低下し、すでに基準金利を下回って取引されていることを、投資分析センター「ロスゴストラフ生命」のチーフアナリスト、ウラジミール・マリノフスキーは指摘しました。
「より高い利回りを提供するのは第1および第2エchelonの債券ですが、それらの中から選ぶ際にはより注意深くアプローチする必要があります。最も質の高い発行体を選定しつつ、ポートフォリオの中には一定の割合でフロート型債券を維持するべきだと私たちは考えています。その中には、基準金利に対する実際のスプレッドが約170-220 b.p.の「良い」名前を見つけることができるものもあります。」と彼は付け加えました。
基準金利を上回る固定クーポンの債券の中で、ウラジミール・マリノフスキーはIKS5フィン3P7、ヨーロッパプン1R9、メディシ1P02の発行を挙げました。フロート型債券の中では、「オートファイナンスバンク」の債券、例えば発行AFBANK1R11が彼のお気に入りです。
現在の瞬間のユニークさは、ほぼすべての長期OFZ曲線が「基準」を上回る利回りで取引されていることですと、ファイナンシャルグループ「フィナム」の債券市場分析部門の責任者アレクセイ・コバレフは指摘しています。彼の意見では、「長期」を購入することは、金利政策の正常化において何らかの進展がなくても、1年の視点で競争力のある収益を見込むことを可能にします。
アナリスト「フィナマ」のニキータ・ボロダノフは、より予測可能なキャッシュフローのために、投資家にはAAA/AA-格付けの企業債券も適しているかもしれないと付け加え、現在の市場では第2エchelonから外れない企業に留まる方が良いと述べました。発行体の中で彼は「アトムエネルゴプロム」、「ロシア鉄道」、「セレクテル」、「ノバベフグループ」を挙げました。
アナリスト「デジタルブローカー」のエゴール・ジノビエフは、基準金利を上回る利回りを持つ信頼できる企業借り手のセクターにおいて、MTS、GTLK、マグニトを挙げました。
高利回りの債券トップ10
「RBK投資」は基準金利を上回る利回りを持つ10の企業債券のセレクションを作成しました：
ランキングには、ロシア連邦の国家スケールでA+以上の信用格付けを持つ発行体が選ばれ、少なくとも認定されたエージェンシーの一つから付与されていることが必要です - НКР、АКРА、「エクスパートRA」、НРА；
デュレーションが182日以上3年未満の発行；
固定クーポン利回りの発行；
高いおよび中程度の流動性を持つ発行；
利回りおよび価格は、モスクワ証券取引所のデータに基づいて、2026年5月1日の最終取引における利回りおよび価格として示されています；
累積クーポン利息（NCD）は2026年5月1日のものです。
1. 「シナラ - 輸送機械」、発行001Р-04（STM 1P4）
2. AFC「システム」、発行001P-09（システム1P9）
3. 「R-ビジョン」、発行001P-02（R-Vision 2）
4. カマズ、発行BO-P20（カマズBP20）
5. ロシア郵便、発行BO-001P-05（ポチタRB1P5）
6. セリグダル、発行001Р-04（セリグダル4Р）
7. 「エコニバ」、発行001Р-01（エコニバ1Р01）
8. 「イナルクティカ」、発行002Р-01（イナルク2Р1）
9. A101、発行BO-001P-02（A101 1P02）
10. GTLK、発行002P-08（GTLK 2P-08）