力強い数週間にわたる上昇の後、Hyperliquidは安定化を図っていますが、現時点では構造が混在しており、明確に強気とは言えません。

回復はまだこれからです

$40年代前半（中-$40）から拒否された後、価格は現在$40〜$41の範囲で推移しています。より重要なのは、上昇トレンドラインの安定性を試していることです。これは、3月以降のリカバリー局面を定義してきた、まさに現在の上昇トレンドの中核です。

テクニカルな観点では、資産は中期移動平均をまだ上回っており、より大きなリカバリーを維持しています。ただし、$44〜$46付近での繰り返しの拒否（レジスタンス）に見られるように、より高い水準では売り手が活動的です。先の上昇局面とは対照的に、モメンタムは明確に弱まりつつあり、崩れるのではなく冷え込んでいます。

事態がより興味深くなるのはデリバティブデータです。短期の流入が急激に跳ね上がり、時にはネット変化が100%を大きく超えることもある中で、先物（フューチャーズ）のフローは急加速しています。短い時間間隔（5〜30分）ではプラスのネット流入がはっきりと見られ、資金がデリバティブ市場へ素早く流入していることを示しています。このような動きは、通常、投機的な関心の増加を意味します。

ネットフローが反転

ただ、構造は片側だけではありません。より高い時間軸データ（たとえば4時間足）では、負のネットフローとなる局面があることが分かります。つまり短期フローがプラスでも、資金が同じくらい素早く流出していることを示します。この食い違いは、一貫した積み上げというより、変動の大きいレバレッジ環境を示唆します。

この見方は清算（リキディエーション）データによって裏付けられています。短期のショートが突発的に増えている一方で、ロングの清算も継続しています。結果として、両方向とも不利になる「二方向がペナルティを受ける」市場になっており、トレンド継続というよりは移行段階を示唆しています。

カード

ロング/ショート比率も参考になります。トップトレーダーはよりバランスが取れている、あるいはロング寄りのスタンスを示す一方で、小口の投機家（小口のポジショニング）は一部の取引所ではややショートに傾いています。スムーズな方向性の動きではなく、その分岐が通常、ボラティリティの急騰につながります。

投資家へのシンプルな教訓は、これは明確なブレイクアウト環境ではないということです。反発は保証されていませんが、上昇トレンドラインが維持され、ショートの圧力が弱まり続けるなら、可能性はあります。HYPEが$39〜$40のサポートゾーンを失うと、構造が崩れて$36付近へ向かい始めます。さらに、そこが維持され、$42を確実に奪還できるなら、$45への再度の押しも起こりそうです。