今日はこのマーケット、結構面白いね。
もし仮想通貨のニュースだけ見てたら、どこもかしこもポジティブな情報ばかりだと思うだろうね：
BTC ETFはまだ残ってるし、機関投資家のストーリーも続いてる；
Visaはまたステーブルコインの決済試験を拡大してる；
規制の枠組みも数年前と比べてかなりクリアになった；
それに加えて、様々な「伝統的金融がブロックチェーンに移行中」というストーリーもあって、確かに賑やかに聞こえる。
でも、なんで価格はこんなに揉んでるの？
核心的な理由はとてもシンプルだと思う：
ストーリーは熱いけど、資金はまだ十分に安くない。
Fedはまだ本格的に緩和に転じてないし、米国債の利回りも高止まりしてるし、油価も中東やホルムズのリスクで揺れ動いてる。
これらを一緒に見ると、リスク資産にとって実はあまり心地よくありません。
暗号通貨界では多くの人が、オンチェーンだけを見る、ETFだけを見る、ある特定の好材料だけを見るのに慣れています。
しかし今のBTCは、以前のような小さなサークルの資産ではありません。
ETFがBTCをウォール街に連れてきた一方で、
同時に金利、米国債、ドル、原油価格といったものも一緒に持ち込んでしまいました。
だから今日の相場を、単純に強い/弱いと言い切るのは違うと思います。
むしろこうです：
長期の物語は良くなっている一方で、短期の流動性はまだ完全に歩調を合わせていない。
恒昇指数は今日 183.729 で、ここ数日は確かに上向きに温まっています。
ただしアルトの広がりはまだ十分に強くなく、altcoin_index は0.49 しかありません。
これは、市場に完全に熱がないわけではないことを示していて、
熱が集中しているのは主にBTCのメインラインと、制度化されたストーリーです。
こういう相場が一番人をつらくさせます：
ニュースを見ると、上がるはずだと思ってしまい、
一方でマクロを見ると、資金の余裕がそこまで大きくないように感じます；
BTCを見ると、まだ大丈夫そうで、
アルトを見ると、結局あまり儲ける効果がないことに気づきます。
だから私は今、それを次の一文として理解するほうがしっくりきます：
暗号通貨の物語は先に走ってしまったけれど、流動性はその後からゆっくり追いかけています。
このとき最も避けたいのは、
方向を間違えることではなく、単一のストーリーに引っ張られて気分が高ぶってしまうことです。
