誰もが連邦準備制度が金利を引き下げると発表したとき、ビットコインが急騰することを期待していました。それがプレイブックですよね？金利が低下すれば、資本が安くなり、流動性が増し、リスク資産に対する食欲が強くなります。しかし、今回は脚本がひっくり返りました。急騰する代わりに、ビットコインは下落し、発表直後に約$109Kの範囲で取引されました。
さて、ここで実際に何が起こっているのでしょうか？
連邦準備制度が金利を25ベーシスポイント引き下げたとき、見出しは強気に見えました。しかし、パウエルのトーンはそうではありませんでした。彼は将来の金利引き下げが保証されていないことを明確にし、経済がまだ不安定な状態にあるかもしれないとほのめかしました。その不確実性のほのめかしはリスク資産にまず影響を与え、地球上で最も反応の早い市場であるビットコインは即座に反応しました。
今の質問は、FRBが何をしたかではなく、なぜそれをしたかです。
もしカットが成長を促進するための先行的な動きであれば、ビットコインはおそらく急騰していたでしょう。しかし、もしそれが防御的な動き、すなわち成長の鈍化、信用の引き締め、混合インフレデータへの反応であれば、投資家は自然に引き下がります。現在の下落はまさにその感情を反映しています：トレーダーは利益を確定し、明確さを待ち、全体像が落ち着くまで過剰露出を避けています。
「ニュースを売る」効果もあります。市場は発表のずっと前からカットを織り込んでいました。最終的に下落したとき — さらなる緩和の明確な兆候がない中で — 感情は慎重になりました。短期トレーダーは防御的になりました。
しかし、重要な点は、長期的な構造は変わっていないということです。
流動性サイクルは一晩で変わることはありません。世界的な利回りが緩やかになるにつれて、資本はより高いリターンを求めて検索し、リスク市場 — 特にビットコイン — は時間の経過とともに利益を得る傾向があります。今見ているものは、完全なトレンド転換よりもポジショニングのリセットに近いように見えます。
私はこのパターンを以前に見たことがあります。ビットコインはマクロな動きの直後に必ずしも急騰するわけではなく、それを消化します。価格は統合され、弱い手が振り落とされ、そして信念が戻ると、市場は大きな形で再評価されます。
実際のストーリーは、この短期的な下落にはなく、市場が再調整する間のビットコインの動きにあります。もしそれが重要なサポートレベルを保持し続けるなら、これは次の上昇のための準備かもしれません。
結局、長期的なシグナルは非常に明確です：
私たちは流動性、不確実性、そして金融不安定性の別の時代に入っています — そしてビットコインは、常にそうであるように、それを最初に織り込んでいます。
