米連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシートは3月15日の週に2,970億ドル拡大して8兆6,300億ドルとなり、昨年11月以来の高値に達した。

この急激な値上がりを受けて、仮想通貨ツイッターでは、世界最強の中央銀行が「量的緩和」またはQEを再開したと報じられている。量的緩和とは、国債や住宅ローン担保証券などの資産を購入して金融システムに流動性を注入するものである。2008年の金融危機後に開始され、2020年3月の金融危機後に続いたQEにより、FRBのバランスシートは数兆ドル拡大し、仮想通貨を含む資産価格が刺激された。

しかし、最近のバランスシートの拡大は、主に、新興企業に特化したシリコンバレー銀行を含む米国の銀行3行の破綻によって引き起こされた信頼の危機に対処するために、銀行が中央銀行から短期融資を借り入れたことによるものである。

「量的緩和は金融目的でバランスシートを拡大している。これは金融の安定に関するもので、バランスシートの拡大がすべて量的緩和というわけではない」と、バノックバーン・グローバル・フォレックスのチーフ市場ストラテジストで『Making Sense of the Dollar』の著者でもあるマーク・チャンドラー氏はCoinDeskへの電子メールで語った。

公式データによると、銀行はFRBの割引窓口から過去最高の1529億ドルを借り入れた。中央銀行の融資制度は金融機関に融資を提供し、流動性リスクを管理し、銀行の取り付け騒ぎを回避するのに役立っている。

銀行はまた、米国債を保有して融資を保証する銀行の流動性ライフラインである、新たに創設された銀行タームファンディングプログラム（BTFP）から119億ドルを借り入れた。これもまた、借り入れ銀行が1年物オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）金利に10ベーシスポイントを加えた金利を支払わなければならないため、無料の資金ではない。

最後に、危機に陥ったシリコンバレー銀行とシグネチャー銀行のために連邦預金保険公社（FDIC）が設立した新しいブリッジバンクに1,428億ドルが貸し付けられた。

一方、昨年6月に開始された中央銀行の量的引き締め（QT）プログラムの一環として、FRBの国債と住宅ローン担保証券の保有額はそれぞれ70億ドルと20億ドル減少した。

すべてを考慮すると、FRBのバランスシートの純資産は2,970億ドル増加し、中央銀行が何ヶ月もかけてバランスシートを縮小しようとしてきた努力が水の泡となった。しかし、それは必ずしもQEのような景気刺激策ではない。

「バランスシートの拡大は、さまざまな弱小銀行への取り付け騒ぎを一時的に反映している」と、ダンプド・スプリング・アドバイザーズのアンディ・コンスタン最高経営責任者（CEO）はツイートで述べた。

コンスタン氏は、新たに開始されたBTFPプログラムによって創出された銀行準備金（流動性）は、その準備金の受取人が投資や消費のためにお金を創出すれば刺激効果をもたらすだろうと付け加えた。

「FRBにそれを残しておけば、何も起こらない」とコンスタン氏は指摘した。

  

バランスシートの拡大はバランスシートと資産のレバレッジアップを促進していない。それはQEではない。

— アンディ・コンスタン（@dampedspring） 2023年3月16日

とはいえ、銀行による記録的な借り入れは、流動性が急速に枯渇するのではないかという懸念を示しており、銀行部門の安定性に対するリスクとなっている。これにより、銀行の取り付け騒ぎに対するヘッジとして現在注目されているビットコインの需要が高まる可能性がある。