2025年10月はビットコインにとって非常に有望なスタートを切りました。月の最初の週に$BTCは再び#ATHを達成し、126,000ドルを超える水準に達しました。これは暗号市場にとって歴史的に最高の期間である年の第4四半期と重なりました。しかし、わずか数日で状況は劇的に変わりました。10月10日、マーケットは暗号通貨の歴史の中で最も過酷なフラッシュクラッシュの1つを経験し、その結果、#Bitcoinは104,000ドルにまで下落し、数時間で約17%の価値を失いました。
この急激な崩壊は、技術的要因やブロックチェーン内部の問題によって引き起こされたのではなく、米国と中国の間の地政学的緊張の高まりによって引き起こされました。ドナルド・トランプ大統領は、中国からのすべての輸入品に100%の関税を課すことを発表し、重要なソフトウェアに対する輸出管理の脅威を示しました。これにより、世界の金融市場はパニックに陥りました。週末の間に暗号市場からほぼ4000億ドルが消失し、レバレッジポジションの清算は190億ドルという記録を達成し、約160万人のトレーダーに影響を与えました。
皮肉なことに、トランプが10月31日にソウルでのAPECサミットで習近平大統領との会議を確認した後、市場は反発し、ビットコインは損失の一部を取り戻しました。この急激な変動は、暗号市場が現在どれほどマクロ経済的および地政学的な要因に依存しているかを示しており、従来のテクニカル分析やビットコインそのもののファンダメンタル分析を超えています。
この文脈では、統計的に有利な期間である#アップトーバーと第4四半期が期待される上昇をもたらすのか、それとも外的な脅威が牛市の継続の可能性を台無しにするのかという問いが重要です。ビットコインの価格に影響を与える可能性のあるファンダメンタル要因を詳細に見ていきましょう。
統計と現状
現在、ビットコインは上昇を促す期間にあることがわかっています。それでは、マクロ環境が何を語っているのか見ていきましょう。
10月は暗号市場にとって非常に良いスタートを切ったにもかかわらず、10月10日には暗号史上最大のフラッシュクラッシュが発生しました。市場から数百億ドルが同時に消失し、約200億ドルの清算を引き起こしました。
その理由は、米国と中国の間での貿易戦争の再開の脅威でした。わずか1週間で、両国の指導者たちが選択肢がなく、合意する必要があることがわかりました。さもなければ、自国の経済を破壊してしまいます。
したがって、10月10日に発生した下落の規模を見て、私たちは市場の反応が過剰だったと考えざるを得ません。この出来事は、恐怖と不確実性が強制的な売却のスパイラルを引き起こした古典的な市場パニックの例でした。特に高いレバレッジを利用しているトレーダーの間で。
トランプが10月31日に習近平との会議を確認した後、市場は反発しました。そのため、最悪の事態が過ぎ去ったようです。ビットコインとイーサリアムはそれぞれ2-3%上昇し、ソラナやBNBのようなアルトコインは4%を超える上昇を記録しました。このニュースを受けて、暗号市場のグローバルな時価総額は500億ドルから1000億ドル以上増加しました。これは市場への楽観主義が「徐々に」戻ってきていることを示唆しています。
流通するステーブルコインの量が増加しています！
暗号市場の崩壊以来、#テザーおよび#サークルは、6億ドル以上のステーブルコインを発行しました！多く。過去30日間で、合計140億ドル以上が流通に投入されました。
流動性の増加は確実に良いニュースです。最近のベア市場では、ステーブルコインの供給が定期的に減少していることを見ました。したがって、これは牛市の終わりではないかもしれません。
さらに、ステーブルコインの総供給量は、2025年10月中旬に3040億ドルを超える記録的な水準に達しました。これは、前年に比べて72%の印象的な増加であり、機関投資家の関心が高まり、暗号通貨エコシステムへの資本流入を示しています。テザー$USDTとサークル$USDCは、ステーブルコイン市場全体の85%以上を支配する主要なプレイヤーとして残っています。
特に重要なのは、10月の最初の週、10月10日のクラッシュ前後に、ステーブルコインの供給がさらに61.55億ドル増加したという事実です。これは、機関投資家と小口投資家が市場から逃げているのではなく、むしろ次の購入機会を待つためにより安全な資産に資本をローテーションしていることを示唆しています。
歴史的に、ステーブルコインの供給の増加は、暗号通貨の価格上昇の先行指標と見なされています。ステーブルコインの供給が増加することは、市場にビットコインや他の暗号通貨を購入するための「ドライパウダー」が増えていることを意味します。
FEDの政策
10月29日、米国中央銀行の次回の会議があり、その中で金利のさらに引き下げに関する決定が発表される予定です。市場は99%の確率で0.25%の引き下げを期待しており、おそらくそれが実現するでしょう。しかし、その日最も重要なことではありません。
次の会議では、量的緩和の継続に関する決定も下される予定です。今月、#FEDのジェローム・パウエルは、量的緩和（QT）の期間が終了し、数ヶ月以内に終了すると発表しました。
しかし、もしこのような決定が下されるとすれば、それは中央銀行の会議で発表されることになります！そして、経済学者の間でQTプログラムの終了が今月中に行われる可能性が高まっていると頻繁に推測されています。したがって、10月29日に発表される決定に注目する価値があり、QTプログラムが終了すれば市場は非常にポジティブに受け止める可能性があります。
QTの終了と金利の引き下げが続くことは、より緩和的な金融政策に回帰することを意味し、歴史的にはリスク資産、特に暗号通貨にとって強くポジティブなシグナルでした。コインベースインスティテューショナルのアナリストは、彼らのグローバルマネー供給M2指数がビットコインを約110日先行していることを指摘しており、第四四半期を好ましい姿勢で迎えました。会社はまた、年末までにFEDによるさらなる金利引き下げを二回予想しており、これによりマネーマーケットファンドからリスク資産への資本が再び流入する可能性があります。
米国の規制
10月1日から、米国政府は新年度の予算に関する合意の欠如のために閉鎖されています。政府閉鎖の主な欠点は、#SECが制限された状態で機能していることです。新しい製品の承認を担当する主要な部門がこの期間中に働いていません。したがって、政府が業務を再開するまで、暗号市場に新しいETFは登場しません。
トンネルには確かに一筋の光があります。なぜなら、昨日ホワイトハウスのアドバイザー、ハセット氏が政府閉鎖が今週中に終わる可能性があると明らかにしたからです。
もしそれが本当なら、どのETFが最初に立ち上げられ、マーケットの反応はどうなるかを観察する価値があります。
2025年10月は、「ETFの月」と呼ばれていました。なぜなら、SECがさまざまな暗号通貨に関する16件のスポットETFの申請に対する最終決定を下す期限を持っていたからです。これらの申請には、ソラナ（SOL）、XRP、ライトコイン（LTC）、カルダノ（ADA）、さらにはミームコインのドージコイン（DOGE）などの人気アルトコインが含まれていました。
さらに、SECは2025年9月にスポット商品に基づいた上場商品の新しい一般的な上場基準を採用しました。この手続きの変更は、ETFの承認プロセスを劇的に簡素化し、各製品ごとに規則を個別に変更する必要を排除するものでした。ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナスを含むアナリストたちは、これら16件の申請の大半が「100%」承認される可能性があると見積もっています。
しかし、政府閉鎖によりSECは登録申請の審査ができなくなっています。これらの機能は、資金調達が再開されるまで停止しています。
もし政府閉鎖が実際に数日以内に終了するなら、ホワイトハウスの情報源が示唆するように、待機中の多くのETFの迅速な承認が期待されます。最初に順番を待っているのは、カナリアのライトコインETF（締切は10月2日、すでに過ぎています）、グレースケールのソラナとライトコインへの信託の変換（締切は10月10日、すでに過ぎています）、およびウィズダムツリーのXRPファンド（締切は10月24日）です。
これらのETFの承認は、暗号市場に流入する機関資本の新たな波を引き起こし、潜在的に「アルトコインのシーズン」を始める可能性があります。歴史的に、ビットコインとイーサリアムのスポットETFの承認は、取引量と資本流入の記録を生み出しました。2025年第3四半期には、米国のBTCとETHのスポットETFに180億ドル以上が流入しました。
ビットコインに対する脅威とネガティブシナリオ
統計や多くのファンダメンタル要因が第4四半期の上昇を支持している一方で、暗号市場は楽観的な予測を台無しにする可能性のある一連の深刻な脅威に直面しています。10月の#フラッシュクラッシュは、外的ショックが数時間で数週間の上昇を打ち消す可能性があることを明確に警告しました。
米中貿易戦争のエスカレーション
最も直接的な脅威は、米国と中国の間の貿易紛争のエスカレーションの可能性です。トランプが10月31日に習近平との会議を確認したが、交渉が成功する保証はありません。
現在の状況は非常に緊張しています。トランプは11月1日からすべての中国製品に100%の関税を課すと発表し、中国は米国の輸出品に125%の関税を導入し、半導体、人工知能、防衛技術の製造に不可欠なレアアース金属の輸出管理を行いました。専門家は、私たちは「2019年以来最も激しい貿易戦争」を目撃していると警告しており、一部のアナリストは両側が実際に「事実上の貿易禁輸」にあると示唆しています。
もし10月31日の交渉が失敗するか、トランプが制裁をさらに強化することを決定した場合、10月のフラッシュクラッシュの再発やさらなる悪化を見ることができるかもしれません。学術研究は、暗号通貨は金と比較して地政学的なヘッジとしての効果が限られており、特に貿易緊張に敏感であることを確認しています。2025年、トランプが100%の関税を発表した後、ビットコインは17%下落し、ソラナのようなアルトコインはさらに厳しい下落を経験しました。
リセッションのリスクとビジネスサイクル
二つ目の重大な脅威は、ビジネスサイクルによる経済的なリセッションの迫り来る可能性であり、これは暗号市場における初の本格的なベア市場を引き起こす可能性がありますが、内部的な暗号要因によるものではありません。
著名なアナリスト、ウィリー・ウーは、次のベア市場は「特に厳しい」と警告し、暗号市場がこれまでに経験したことのないビジネスサイクルの低迷によって駆動されると述べました。ウーは、過去の暗号ベア市場はビットコインの半減期に関連する予測可能な4年周期と関連していたと説明しました。
"実際に根付いたビジネスサイクルの最近の下落は、2008年と2001年に起きたものであり、暗号市場が発明される前でした"とウーは述べました。
"ビットコインはテクノロジー株のように下落するのか、それとも金のように下落するのか？" その答えは不明のままであり、暗号通貨は伝統的な経済の低迷の中でテストされたことがありません。
ビジネスサイクルのリセッションは、GDPの減少、失業率の上昇、消費支出の減少、ビジネス活動の減速を特徴とします。ウーは、暗号市場は孤立して存在するものではなく、流動性に対する影響を通じてこれらの広範な経済サイクルの影響を受けると強調しました。2001年のドットコムバブル崩壊（S&P 500の50%の下落）や2008年の金融危機（S&P 500の56%の下落）などの歴史的な下落は、暗号市場にも同様の影響を与える可能性があります。
さらに、貿易関税は現在のサイクルを複雑にし、2025年のGDP成長に影響を与え、2026年まで続くと予想されています。全国経済研究所（NBER）によると、直接的なリセッションの脅威はないものの、リスクは高まっています。一部のアナリストは、私たちは「株式市場の16年サイクルの終わり」を目撃しており、これはビットコインの16年の歴史と重なっているため、暗号通貨が伝統的な資産とともに初めての世俗的なベア市場を経験する可能性があると警告しています。
要約
これらのリスク要因をすべて組み合わせると、次のような近くのイベントに注目する価値があります：
米中交渉10月31日 - 会談の結果はどうなるか。
FEDがQTと金利について決定する
米国政府の閉鎖 - あまりにも長引く閉鎖は、投資家の間で過度の規制の不確実性を引き起こす可能性があります。
経済的リセッション - 世界経済に16年のサイクルの終焉の明らかな兆候がないか注視する必要があります。
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