昨日の朝、ビットコインは$79,000を突破し、一時$80,000ゾーンに触れました — これは数週間にわたって全てのチャートウォッチャーが注目していたレベルです。そして、その後$77,800に戻りました。ペンタゴンがその理由を説明してくれました。
ビットコインが$80,000のブレイクアウトに向けてモメンタムを構築しているかのように見えた矢先、マクロの不確実性が再び障害として現れました。最も注目すべき展開はペンタゴンからのもので、米国の議員に対する機密ブリーフィングで、ホルムズ海峡の地雷を除去するのに少なくとも6ヶ月かかる可能性があり、そのプロセス自体がさらなる対立をエスカレートさせる可能性があると伝えました。
6か月です。週ではありません。次の協議ラウンドの後でもありません。最低6か月——そして地雷の除去そのものがエスカレーションを引き起こす可能性すらあります。原油価格は即座に反応し、1バレル当たり$95に向けて再び上昇しました。原油高は継続的なインフレにつながります。継続的なインフレは、FRB（連邦準備制度）が据え置きを続けることを意味します。そしてFRBが据え置きなら、リスク資産は第2四半期の残りの期間ずっと構造的な逆風に直面します。
しかし、ビットコインに関してより重要な警告は、オンチェーンデータから出ていました。CryptoQuantのリサーチ責任者、Julio Morenoはこう述べています。「最近のビットコイン価格の上昇は、完全に無期限先物市場の需要によって引き起こされています。一方でスポット需要は、減少が続いていますが、減少ペースはより緩やかです。これは1月にも起きたことで、ビットコインは$98Kでピークを迎えました。トレーダーがスポット需要の縮小が続く中で利益確定を始めるようなら、調整のリスクがあります。」
ここが、もっと注意を払うべき部分です。1月の$98Kのピーク——その後BTCが$60,000まで下落した局面——も同様に、スポット需要と一致しない先物主導のラリーに先行していました。レバレッジをかけたロングが押し上げたから価格が上がったのであって、新規の買い手がスポットのビットコインを積み増していたわけではありません。スクイーズが尽きたとき、受け止めるものはありませんでした。売り圧を吸収する買い支えがなかったのです。
いまの状況は、完全に同じですか？いいえ、完全には違います。ビットコインは現在、CryptoQuantによると短期保有者の実現価格である約$69,400を上回って推移しています。これは、最近の買い手が利益を得ている一方で損失に沈んでいない水準で、センチメントが反転した場合にカスケード的な清算が起きる確率を歴史的に低下させます。MEXC これは、1月とは明確に構造が異なる点です。
しかし警告は現実的です。先物主導の上昇（ラリー）には、維持するためにスポットの追随が必要です。今後48時間のBTCのスポット出来高と、Coinbaseのプレミアムを確認してください。スポット買いが$80Kのゾーンに向けて加速するなら、そのブレイクアウトは確認になります。資金調達率が高止まりしたままスポット出来高が横ばいなら——1月のパターンが繰り返され、$73K〜$75Kへの調整がより起こりやすくなります。
$80,000は数です。スポット需要がシグナルです。混同しないでください。