Gearbox V3 は、メインプールの貸し手に追加のアルファプール収入機会を創出し、より多くのミッドテール、ロングテール資産、多様な DeFi および NFT プロトコルを追加することができ、クロスチェーン展開も可能になります。さらに、Gearbox V3 は、ホワイトリスト資産リスクエクスポージャーキャップとカスタマイズされたクォータ設定の革新的なメカニズムを採用し、チェーン上で十分な利用可能な流動性を確保し、融資リスクをある程度軽減します。

執筆者：カレン、フォーサイトニュース

DeFiのコンポーザブルレバレッジプロトコルであるGearbox Protocolは、今週V3バージョンアップグレードの詳細をプレビューし、新バージョンをレバレッジとレンディングを再定義するDeFiレバレッジベースレイヤーと見なしています。それでは、Gearbox V3は正確に何を達成できるのでしょうか?期待に値する新機能や特徴は何ですか?

1. LP貸し手：主流のブルーチッププールに留まるか、dTokenをアルファプールに移す

V3 は V2 のパフォーマンスとコードベースを基に構築されており、流動性の低いプール、トークン、プロトコルの追加だけでなく、これらのプールをモジュール化する機能も備えているため、流動性を断片化することなく、ユーザーにさらに多くのオプションを提供できます。

つまり、貸し手は、dTokenを取得するために、現在の非常に保守的な主流の優良貸付プールで流動性を提供し続けるか、または、これらのメインプールのdTokenをよりリスクの高いアルファプールに預けて、より多くのAPYを獲得することを選択できますが、より多くのリスクを負う必要があります。

追加のアルファ プールでは、より多くの DeFi および NFT プロトコルが統合されますが、このようなプールの統合では、依然として比較的保守的な LTV (ローン対価値比率) と厳格な清算ルールが設定されます。貸し手が獲得する APY には、主流のブルーチップ プールの基本 APY とアルファ プールの基本 APY、および割り当てから徴収される追加手数料が含まれます。 Alpha に加えて、後で他のモジュラー プールが追加される可能性があります。

2. リスクエクスポージャー限度額と割当額のカスタマイズ設定を通じて融資リスクを軽減する

Gearbox V3 では、ホワイトリストに登録された資産に対する全体的なリスク露出上限の導入が可能になります (リスク委員会によって推奨および管理されます)。ホワイトリストに登録された各資産にはしきい値（対応する貸付プールの原資産で表される）があり、つまり、プールから借り入れるすべてのクレジット アカウント間でのこの資産の合計リスク エクスポージャー値（割り当て）がこの上限を超えてはなりません。

特定の CA の担保として使用される資産の実際の金額は、原資産で表される割り当てによって決定されます。各借り手は、ミッドテール資産ごとに任意の割り当て値を設定できます。設定した割当額が大きいほど、支払わなければならない利息も高くなります。

プール内のユーザーの実際の資産価値がクォータを超えた場合、超過分はカウントされません。割当量より少ない場合、実際の値がリスク露出とみなされます。すべての割り当ての合計は、全体的なリスク露出限度を超えることはありません。

ギアボックスは、このメカニズムにより、流動性の可用性を確保し、不良債権の問題を解消しながら、プロトコルリスクを増大させることなく、ロングテール、ミッドテール資産やその他の低流動性資産、さらには他のプロトコルや資産クラスを追加できると述べた。また、レイヤー2の流動性が低いことを心配することなく、クロスチェーンまたはレイヤー2の展開が可能になります。

3. クォータ金利の導入とトークン経済の再構築

V3 では、割当から得られる新しいタイプの利息も導入されます。借り手が支払う追加利息は、実際の借入額ではなく、各資産の割当に関連します。割当利息はアルファ プールに支払われます。つまり、アルファ プールが受け取る利息には、主流のブルーチップ プールの基本 APY + アルファ APY + 割当利息が含まれます。 DAO はそこから一定額の利息を徴収します。

クォータ APR は 2 つの部分で構成されます。 1 つは、エクスポージャーリスクに基づいて LP に支払われる最小リスクプレミアムです。この値はリスク委員会によって設定され、APR はこの値より低くてはなりません。残りの部分、つまり最低リスクプレミアムよりも高い部分は、レバレッジ借り手（Ninja）と LP の間で分割されます。最大 APR は経済委員会によって推定され、両方の値は定期的に修正されます。

Ninja と LP のバランスは、注目と注意を要する非常に重要な問題になります。具体的な分配比率は、GEAR トークン保有者のオンチェーン投票によって決定されます。 GEAR 保有者は LP バケットまたは Ninjas バケットに投票します。各バケット内の GEAR の割合によって、実際の APR 値が決まります。

不正行為を回避し、フラッシュ投票によって資金が特定のトークンまたはプールに急速に偏るのを防ぐため、GEAR トークン保有者は、投票によってロックされたトークンのステーキング解除期間を 1 ～ 4 週間持つ場合があります。各エポックの開始時に投票が行われ、選択内容が変更されない投票は自動的に次のエポックに繰り越されます。ステーカーは追加収益の一部を共有することもあります。

さらに、V3 では自動契約 Gearbot も追加され、クレジット アカウント所有者はアクティブ アカウントの特定の管理を第三者に委託できるようになり、それによって損切り、利益確定、健全性指標の自動維持、自動測定管理などの自動ポートフォリオ管理やその他のアクティビティを実行できるようになります。さらに、預金者が第三者に資金を預ける必要がなく、自動化されたオンチェーン資金の作成が容易になります。

まとめ

Gearbox V3は第2四半期末に発売される予定です。このバージョンでは、メインプールの貸し手に対して追加のアルファプール収入機会が創出されるだけでなく、ミッドテールおよびロングテールの資産や、さまざまな DeFi および NFT プロトコルも追加されます。さらに、Gearbox は、ホワイトリスト資産リスク露出上限と割り当てカスタマイズの革新的なメカニズムを設定し、チェーン上で十分な流動性を確保し、貸付リスクをある程度軽減します。また、流動性の低いイーサリアムやその他のパブリックチェーン/ネットワークエコシステムが、より安全で流動性の高いレバレッジとレンディング構成機能を提供できるようになり、構成可能性と可能性がさらに高まることが期待されます。