初期のポジショニングと長期的な確信の間にあるギャップが、またはっきりしてきている。

報道によると、SpaceXはCursorと大規模な取引を交渉しており、選択肢は「約600億ドル規模の完全買収」か「100億ドルの戦略的パートナーシップ」のいずれかだという。重要なのは所有権だけではなく、アクセスだ。CursorはSpaceXのColossus規模の計算資源にアクセスでき、報道ではH100換算で約100万チップに到達するとされている。これはAI開発のキャパシティを根本的に作り変える水準だ。

同時に、Alameda Researchは早期に撤退した。FTXの破産手続きの中で、約20万ドルのシード投資（約5%の持分）が原価で売却された。今日の含意バリュエーションに基づけば、その持分は約30億ドルの価値になり得る。

同じ資産。2つのタイムライン。

1つは生存に焦点を当て、もう1つはスケールに焦点を当てた。

市場は単に参入することに報いるだけでなく、上振れが顕在化するまで時間がかかる局面でも、そのポジションを維持できる能力に報いる。
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