要点

• 供給の懸念: ZachXBTはMemeCoreの評価と、内部者が供給の90%以上をコントロールしている可能性に疑問を呈し、流動性とボラティリティのリスクを高めている。

• 時価総額の論争: 批評家たちは、MemeCoreの数十億ドル規模のランクが真の流通状況を反映していない可能性があると主張しており、特にオーダーブックが浅く、フロートが限られている場合において。

• 透明性の推進:トレーダーはますます明確な流通データを期待しており、この監視はMemeCoreがウォレット所有権と流通供給のより強力な証拠を提供する必要があることを示唆している。さもなければ、短期的な投機トークンとして扱われる可能性がある。
  

オンチェーン調査者のZachXBTが、MemeCoreの数十億ドル規模の評価額とトークン保有の集中を疑問視し、同プロジェクトのMトークンに新たな注目が集まった。同氏の主な主張は、内部関係者が供給量の90%超を支配している可能性があるというものだ。このような構造では、外部の買い手が急激な価格変動や、実質的な流動性の薄さにさらされるおそれがある。議論は動きの速いSNS上のスレッドで展開され、今も市場の注目を集め続けている。

Krakenはなぜ2025年7月3日に現物取引向けに$M（Memecore）を上場したのか。また、どのようにデューデリジェンスを通過したのか？

新たに作成された18のアドレスに対する、疑わしいKrakenからの出金額は790万ドル。合計11.7 $Mが保有されており、現在の評価額は3,980万ドル。

内部関係者が価格を時価総額6B（完全希薄化後評価額18B）まで操作した……pic.twitter.com/pL7oroZ4lJ

— ZachXBT（@zachxbt）2026年4月20日

供給量の支配をめぐる疑問

ZachXBTは、誰が何を管理しているのか、評価額がどのように算出されているのか、大口保有者が市場を動かすのを何が防いでいるのかについて、より明確な開示を求めた。同氏は、特にトークンの大半が少数のウォレットに集中している場合、見出しの数字だけではMemeCoreを取り巻く実態を反映していないと主張した。プロジェクトには、主張する時価総額ランキングが6Bであることに頼るのではなく、保有の集中という問題に正面から取り組むよう求める声が上がっている。

時価総額と流通の実態

今回の争点の中心にあるのは、ミームコインでおなじみの課題だ。価格に総供給量を掛けると時価総額は非常に大きく見えるが、実際にはトークンの大半がほとんど流通していないこともある。批判する人々は、特に板の薄い市場で価格が形成されている場合、こうした仕組みがMemeCoreの実態に対する認識をゆがめかねないと指摘する。流通量が限られていると、実際の流動性が裏付ける以上に評価額が強固に見えることがある。

トークン分配のリスクと価格変動への敏感さ

ZachXBTが注目しているのは、数字の大きさだけではなく、それがトークンの分配状況について何を意味するかだ。チームや初期のウォレット、あるいは関連組織が供給量の大半を支配しているなら、MemeCoreは権利確定スケジュールや送金、協調売却に関する一握りの判断に、異例なほど左右されやすい可能性がある。こうした集中はボラティリティを増幅させ、トレーダーが予測できない値動きへの対応を迫られる原因になりうる。

高まる透明性への期待

この一件は、トレーダーがミームコインを高ベータの投資対象と見なし、SNS上の勢いがファンダメンタルズをしばしば上回る時期に起きた。そうした環境では、供給量の透明性がこれまで以上に重要になる。市場関係者によると、裏付け資料やウォレットのラベル付け、権利確定スケジュール、取引所への割当、流通供給量の明確な内訳を求める声は、今や最低限の期待になりつつある。分配に伴うリスクを明確に説明できないMemeCoreのようなプロジェクトは、長く続くコミュニティではなく、短期的な取引対象と見なされている。