最近、Perp DEXのデータを振り返ったところ、取引量は確かに減少しています。図1のように、25年末のピークである週3420億米ドルから現在の1332億米ドルに減少し、61%の減少です。

しかし、私はこれがPerp DEXの衰退ではないと考えています！🧐

一昨日、#Messari の最新報告がちょうど私の見解を確認しました。これは、トラックが成熟した後の「水分を絞る」プロセスのようです。データから本質を見てみましょう！

過去1年間のPerpトラックはどれほど熱かったのでしょうか？言ってしまえば、その大部分はエアドロップファーミングから生まれたバブルです。サイクルが収縮に入ると、これらの盲目的に取引量を増やしていた資金が撤退し、水分が絞り取られ、本当の基盤信号が浮かび上がります。

この取引量の圧縮の段階は、実際にはレースが再びシャッフルされていることを示しています。

機関の行動を見ると理解しやすいのですが、資金はもう無駄に動かず、流動性がしっかりしていて実行品質が高いプラットフォームに速やかに集中しています。これが本当のレースの均一化です。

Messariの独立研究で、#Grvtのデータは私にとって非常に興味深いリファレンスポイントを提供しました：

• 全体のPerp市場の未平倉契約量（OI）が33億ドルから140億ドルに増加し、約4倍になりました。

• GrvtのOIシェアは前年同期比で26倍に増加し、2026年に入ってからGrvtのOIは年初から53%増加し、4.51億ドルで安定しています(👇図3)。

• Grvtの取引量におけるシェアは前年同期比で22倍に増加し、同時期のPerp DEXの日々の取引量が91億ドルから231億ドルに増加した2.5倍の増加幅を大きく上回っています(👇図2)。

🎯なぜ私は現在のこの超過パフォーマンスが、より重みを持つと考えているのでしょうか？

なぜなら、これは全市場が狂ったようにファーミングしている普段の上昇期ではなく、取引量が安定に近づき、むしろやや冷静な圧縮期に発生しているからです。

みんなが"潮が引く"ときに、Grvtはこの沈殿してきた機関級の流動性を受け入れています。これは、Grvtの採用率が単なるポイント誘導から脱却し、実際のプラットフォームの慣性を生み出し始めたことを示しています。

さらに考慮すべきは、Messariが記録したこれらの成長数字は、Grvtの"フロア"に過ぎず、天井ではない可能性があるということです。

ご存知の通り、これらのデータはGrvtが現物市場に正式に上場する前、完全なDeFi Yieldの収益パイプラインが整う前に取得されたものです。ある製品が単一の契約ツールから、完全な資本ライフサイクルをカバーする金融システムに進化する時、初期のシェア拡大は単なる始まりに過ぎないかもしれません。

今のこの縮小期は、まさに勝者が全てを持っていく市場で、誰が最後に笑うのかを観察するのに最適なウィンドウです。Grvtには長期的に注目することをお勧めします。特に、まだトークンを発行していて、エアドロップのチャンスもかなり多いです。公式からの確認情報は6月のTGEですので、注意しましょう。📊

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