富は消耗戦である：天才でさえ貪欲に打ち勝たれる

翻訳：カジュアルなブロックチェーン
歴史を振り返ると、これらの注目すべき繁栄と不況は新しいことではありません。唯一の違いは、今私たちはインターネットを持っており、これらの出来事は数秒で発見され、拡大されるということです。3000万ドル以上の資産を持つ人々が最終的にゼロに帰することがあります。誰か他に失敗した人を知っていますか？アイザック・ニュートン——有名な南海泡沫事件で。
消耗戦のゲーム——ゼロを避ける
この考え方はすべてに適用できます。人々は25歳になると諦め始め、安価なアルコールやバーの強い酒に溺れます。起業時にはせいぜい3ヶ月間努力し、その後はインフレにほとんど追いつかない年収の昇給に満足します。これにはデートも当てはまります。ほとんどの男性は流されるか、理想のタイプ（通常は魅力的な外国人）を求めて海外に行くことを拒否します。
要するに、人生は短距離走ではありません。あなたは大きな階段のような飛躍を経験しますが、基盤は、見かけ上穏やかな数か月や数年の間に築かれます。これは長く過酷な消耗戦です（テレビ番組「サバイバー」のような退屈なゲームを考えてみてください。あなたがする唯一のことは、柱の上に立ってじっとしていることです）。これは、他の人が疲れ果て、退場したり、自分を破壊したりしても、なお立ち続けることができる者を試すものです。
このゲームは、あのテレビ番組とは何が違うのか？あなたは決してゼロに戻る必要はありません。悪い年、月、または四半期を経験するかもしれません。しかし、それで構いません。あなたが決してゼロに戻らない限り、財務上のリセットはありません。
プレイする価値のあるすべてのゲーム（ビジネス、投資、フィットネス、人間関係など）には、暗黙のルールがあります。勝者は、ある年で最も速く走る人や最も強い人ではなく、10年間変化する環境の中で生き残る人です。
最近の崩壊事件
このような話はたくさんあります。あなたたちの中で、以下の出来事を忘れた人はどれくらいいますか：1)サム・バンクマン-フリード——30歳の億万長者で、当時最も利益を上げている取引所の1つを運営していました。彼は顧客の資金を貪欲に流用し、最終的には破産と投獄に至りました。2)ド・クォン——「落ち着け、兄弟たち、もっと資金を投入している」と滑稽に主張していましたが、実際には自分のポンジスキームに倍賭けして、最終的にはゼロになりました。3)長期資本管理会社——ノーベル賞受賞者によって文字通り設立されたファンドです。間違ったタイミングで過剰にレバレッジをかけた？さようなら。
アイザック・ニュートンでさえも南海泡沫事件で正気を失いました。彼は初期に利益を得た後、嫉妬から(ピーク時に)再度参入しました。彼はこう言いました：「私は天体の運行を計算できるが……人間の狂気を計算できない。」
これは何世代にもわたって繰り返されてきた教訓です。同じプロットですが、技術は変わりますが、結果はまったく同じです：貪欲、レバレッジ、そしてゲームに留まれないこと。
世界で最も賢い人々も、自らの複雑なモデルに囚われ、市場を決定するのは数字ではなく感情を持った人間であることを忘れていました。
消耗戦は核心的な戦略です：このゲームは、自身の心理的弱点を克服できる者を報います。バフェットは数十年にわたり「退屈」と揶揄されてきました。彼は熱狂的な時期にはパフォーマンスが悪く、常に誰も気にしないものを購入していました。しかし、彼はいまだに立ち続けています。彼の帝国は常に複利の恩恵を受けています。なぜなら、彼にはただ1つのルールがあるからです：お金を失わないこと。私たちは決して彼に技術的な質問をすることはありませんが、概念的に彼の戦略は堅実です。あなたがすべきことは、ゲームに留まり、損失時に売却することを拒否することです（これは深い研究、「ダイヤモンドハンズ」のような忍耐力、そしてゼロレバレッジを必要とします——なぜなら、単なる利息があなたを損失に導く可能性があるからです）。
ジェフ・ベゾスも同じことをしました。彼は会社の20%未満の株式を売却して100万ドルを調達しました。彼はもっと売ることができましたが、彼はコントロールを維持したいと思っていました——ゲームに留まるためです。これは彼が下した最も賢明な決断であることが証明されました。インターネットバブルが弾けた後、数年にわたる激しい取締役会の会議を経て、彼は常に状況をしっかりと掌握していました。貪欲を耐久性に変えることで、彼は最終的に1兆ドルを超える帝国(アマゾン)を創造しました。
イーロン・マスクもこれを経験しました。彼は最良の例ではありませんが、彼は破産していた可能性もあります。しかし、彼は依然として生存の絶好の例です。PayPalの後、彼はほぼすべての富をテスラとSpaceXに投資し、破産の危機に瀕しました。彼は友人から家賃を借りていましたが、決してあきらめませんでした。彼は成功に見えるためではなく、生存のために戦いました。
アップルも(驚くべき)例です。1990年代、彼らは破産の危機に直面しました。ほとんどの会社は崩壊しますが、アップルはそうではありませんでした。彼らはコストを削減し、ビジネスを再構築し、忍耐強く待ちました。数年後、iPodが登場し、続いてiPhoneが登場し、複利の段階が始まりました。これはまた、1兆ドルの価値を持つレジリエンスについての教訓です。
要するに、レバレッジを使用することを決定する前に、これらの例についてよく考えてください。あなたは本当の不況の中で生き残ることができますか？-50%から-60%の下落？同時に仕事を失う？さらに緊急の支出がある？バラ色の眼鏡をかけてモデル予測を行うのははるかに簡単です。
決して後悔するような投資をしてはいけません。
あなたが十分に研究し、信じている投資は、永久に保持すべきです。たとえば20〜30年です。これは、すべてを保持すべきだという意味ではありませんが、一部は永遠に保持する必要があります。あなたが100ドルでビットコインを購入し、200ドルで全て売却した場合、あなたは二度と自分を見つめ直すことができません。私たちはそのような人をたくさん知っています。誰かは80ドルでイーサリアムを購入し、200ドルで全て売却し、結果的にそれが4000ドル以上に上昇するのをただ見ていました。その間、彼らのS&P 500インデックスは1000%も遅れをとっていました。
要するに、十分に研究された投資に対しては、一部を売ることができます。しかし、早すぎる売却に備えて、いくらかは保持する必要があります。
自らゼロに戻ることを選ぶことには意味がありません。
ほとんどの人はレバレッジによって打ち負かされたのではなく、自分自身によって打ち負かされます。
彼らは株式やトークンが10倍に上昇した後に売却し、自分に「利益を確保」することを誇りに思っています。彼らは心の平穏を得るために、数百万ドルで自分のスタートアップを売却し、その後それが上場し、数百万ドル、さらには数十億ドルの価値になるのをただ見ていました（ヴィクトリアズ・シークレットが有名な例です）。彼らは指数関数的な曲線が上向きに曲がる前に、キャリア、関係、またはアイデアを放棄しました。曲線の転換点こそが、すべての収益の所在です!(注意：進歩は非線形であり、これは株式、トークン、そして任意の小規模ビジネスにも当てはまります)。
この状況を避けるためには、あなたの生活を構築し、損失を吸収し、すでに上昇している高リスクポジションをいくつか保持できるようにする必要があります。低い支出を維持し、十分な流動性を保持して、絶望感なしに大きな賭けを行えるようにします。あなたのスキルと持分を守ってください。これら2つの資産は、曲線の転換点が現れるまで、常に複利効果を得ることができます。
突破が訪れる前の退屈に耐えること、数年の間に間違っているように見えることを受け入れることが重要です。成功する人は、最良の戦略を持っている人ではなく、戦略が機能し始めるまで十分長く持ちこたえた人です。
すべての大きな成功の物語は、痛みや忍耐、信念に関するケーススタディです。複利は、支払い能力を維持することができる少数の人々にのみ機能します。これは上位1%への入場券です。
ほとんどの人は、自分が過小評価されているか、満足することを遅らせることに耐えられません。彼らは承認と注目を必要とし、自尊心を満たすために現金化します。
彼らは快適さを必要としたため、未来の可能性を放棄しました。彼らは忙しさを進歩と誤解し、他者の承認を安全感と誤解しました。ゲームが自分たちに有利になる前に、自発的に退出しました。皮肉なことに、生存と適応に焦点を当てること自体が、必然的な成功を生み出しました。
もしあなたがアリーナに十分長く留まれば、勝算は最終的にあなたに傾きます。あなたが痛み、退屈、そして無名の時間に耐えられるほど長く留まるほど、有利な「テールイベント」に触れる機会が増えます。人生は、去ることを拒否する人を止めることはできません。
もしあなたが進展がないように見える「磨き」の段階にいるなら、これは完全に心理的なものだということを覚えておいてください。正しい選択をしているなら、モメンタムは静かに蓄積されています。すぐに報酬を期待すべきではなく、生存に焦点を当てるべきです。
あなたが1か月間破産せず、1年間ポジションを守ることができれば、突破の確率は上昇します。これが消耗戦の数学です。
人々はゴキブリを嫌いますが、彼らは私たちに貴重な教訓を教えてくれました：どうにかして生き延びることです。
あなたが今日結果を見たいと渇望すればするほど、手に入るものは少なくなります。これが幸運の女神の働き方です。あなたが本当に望むスキルは「持久力」です。テーブルに十分長く留まれば、幸運の女神は最終的に「うーん、この人は本当に気にしていないようだ、じゃあこの金の缶をあげよう」と思います。
自分を崩壊させないでください。非対称なリターンの可能性を持つ投資から早期に現金化しないでください。快適さのために未来を売り渡さないでください。支出を低く抑え、自尊心を小さくし、(資金の)道を長くしてください。なぜなら、人生が報いるのは最も賢いプレイヤーではなく、ファイナルテーブルまで耐えられるプレイヤーだからです。
これをポーカーを打つことに例えてみてください。あなたの目標はファイナルテーブルに進むことであり、初日の全体の焦点になることではありません。
長生きすれば、残りは統計学に任せましょう。
生存に関する最後のポイント——たとえ失敗しても
もし現実世界で復活する例が必要なら、今日知っている名前のいくつかを以下に示します：
ディズニー(Disney)：1923年、ディズニーの「ラフ・オ・グラム・フィルムス」は、発行元が支払いをしなかったため破産しました。彼はハリウッドに移り、ミッキーマウスと白雪姫を創造し、帝国を築きました。
フォード(Ford)：フォード・モーター・カンパニーを設立する前に、彼は2度破産しました。彼の最初の会社(デトロイト・オートモービル・カンパニー)は、製品が高すぎて効率が悪いために倒産しました。その後、彼は大量生産を創造し、製造業を変えました。
ジョブズ(Jobs)：1985年にアップルから解雇され、その後NeXTとピクサーに全力を注ぎ、財務崩壊の危機に瀕しました。アップルは1997年に最終的にNeXTを買収し、ジョブズは復帰……そしてiMac、iPod、iPhoneをもたらしました。
ジョージ・フォアマン(George Foreman)：この著名なボクサーは1970年代末に破産しましたが、38歳でリングに復帰しました。彼は十分なお金を稼いだ後、フォアマン・グリルを創造し、数億ドルを稼ぎました。
ミルトン・ハーシー(Milton Hershey)：ハーシー・チョコレートを設立する前に、彼は2度の失敗したキャンディビジネスを経験しました。最も有名なブランドでも、その創設者たちは何度も失敗していますが、彼らはただ繰り返し挑戦し続けました。
他にも数千のストーリーがあり、私たちは数百万のストーリーを知りません。教訓は同じです。他人の過ちから学びましょう。ゼロに戻らないでください。あなたが信じている投資を100%売却しないでください。レバレッジを使用しないでください。
ごく稀に、もし本当に失敗した場合……他の人もさらに悪い状況から抜け出したことがあります。ただ2025年にテクノロジー、暗号通貨、ニッチなインターネットビジネスがもたらす超過リターンを考慮して、自分をその状況に置くことは無意味です。
しかし、これはただの漫画のキャラクターの見解です。