NVIDIA (NASDAQ: NVDA) 株は $177,64 の2日間のグラフで取引されており、過去数日で5,31%の上昇を見せていますが、年初来でまだ6%の低下です。4月は株にとって特別な瞬間です。イランとの対立は数週間以内に和らぐ可能性があり、FOMCは4月28-29日に会議を開きます - ジェローム・パウエルが議長としての最後の会議になるかもしれません - そして5月の決算シーズンに向けたポジショニングはすでに始まっています。

技術的構造、オプションデータ、そして機関投資家の資金の流れは、4月がもたらすものの異なる側面を示しています。これらの要因間の原因と関係は、シナリオを2つの可能性に制限します。

機関支援なしのベアパターン

2日間のチャートには、NVIDIAの価格がヘッドアンドショルダーのパターン内にある様子が示されています。頭は$197.72でピークに達し、それは2月末の最後の四半期の数字の日でした。右肩は現在形成中で、パターンがネックラインを突破すれば15%の下落が示唆されます。

チャイキンマネーフロー（CMF） - 機関の買いと売りの圧力を測定する指標 - は-0.08です。この指標は3月と4月の大部分でネガティブのままであり、これは大口の参加者が過去5日間の上昇を支持していないことを示しています。CMFは3月27日頃からゆっくりと上昇し始めましたが、ゼロを超えることはありませんでした。CMFが最後に正であったのは2月25日頃で、数字のときでしたが、その後すぐに再び下落しました。

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これは明確な物語を語っています。機関の信頼は主に四半期の数字の周りに存在し、それ以外では存在しません。CMFがネガティブのままある間のどんなバウンドも、右肩がさらに形成される可能性を高め、パターンを突破する代わりにそのまま進む可能性が高まります。$197.72での頭は、このパターンを無効にするレベルです。その価格を下回っている限り、ベアパターンは維持されます。

CMFのネガティブな経済的理由は、マクロ経済的背景に関連しています。$111を超える原油価格はインフレ期待を高く保ち、Fedは迅速に利下げすることに消極的です。長期間の高金利は、NVDAのような成長株の評価を低下させます。より強いドルは国際収入にさらに圧力をかけます。このマクロの逆風により、機関投資家が上昇にもかかわらず参入しない理由がわかり、現在オプショントレーダーのポジションにもその影響が見られます。

オプショントレーダーはより多くのヘッジを行い、投機を減少させています

Barchartのプットコール比率のデータから、前の四半期の数字に対して有意なシフトが見られます。

1月7日、NVIDIAの価格が$189.11で、2月25日の数字の約7週間前、プットコールボリューム比率は0.53でした。コールの取引量はプットのほぼ2倍であり、これは強いブルを示しています。オープンインタレスト比率は0.88でした。

4月6日 - 5月の数字に関する同様の見通しを持って - ボリューム比率は0.78に上昇しました。コールとプットの活動の違いは非常に小さくなっています。オープンインタレスト比率は現在0.87で、これは長期的なポジションが維持されていることを意味しますが、新しいブルポジションは減少し、防御が増加しています。

0.53から0.78への移行は、市場がすぐにベアになったことを意味するわけではありません。これは主に、前回のサイクルからの容易なブルが消えたことを示しています。トレーダーはより多くの保護を選び、純粋な投機は減少しており、これもネガティブなCMF信号に合致しています。

インプライドボラティリティ（IV）パーセンタイル - 現在のオプションボラティリティが過去1年に対してどこにあるかを示す - はわずか16%です。IVランクは、IVが52週の高値と安値の間でどの位置にあるかを見ており、わずか8.10%です。

IVがこれほど低いと、市場は自己満足しています。イランの非エスカレーションや原油価格の低下から突然の政策変更や数字に関する予期しないニュースまで、どんな驚きも強い動きを引き起こす可能性があります。なぜなら、これらのシナリオは価格に織り込まれていないからです。

慎重なプットコール比率と圧縮されたIVの組み合わせは逆説を形成します。トレーダーは防御的にポジションを持っていますが、オプション市場は4月に起こりうる出来事の大きさを反映していません。この違いは、価格レベルがどのシナリオが実現するかを自身で決定することを意味します。

NVIDIAの価格レベルは4月を決定します

テクニカルレベルを持つ2日間のチャートは、月の範囲を示しています。

NVIDIA株の価格は$177.64で、ほぼ正確に重要なテクニカルレベル($177.03)にあります。最初の抵抗は$184.91で、0.618レベル、最も強力なテクニカルゾーンの1つです。これを突破すると、最初の実際の上限のテストとなり、価格は$190.53に向かう可能性があります。$197.72のピークは、このパターンを完全に無効にし、構造をブルに変えるレベルです。

イランの状況が4月末までに緩和され、原油価格が下がると、そのシナリオが強化されます。エネルギー価格の低下はインフレ懸念を減少させ、利下げの期待を早め、成長株の評価を高めるでしょう。低いインプライド・ボラティリティ（IV）のため、そのような触媒はより強い影響を持つでしょう。なぜならオプションはそれをまだ織り込んでいないからです。

一方で、$172.14（0.236レベル）のレベルを失うと、それはおそらく右肩が$177.97にあったことを意味します。ネックラインは$161.35付近にあります。ネックラインを明確に下回ると、15%の予測された動きが発生し、価格は$137.35に向かう可能性があります。

そのベアシナリオは、戦争が長引き、原油が$110を超え、FOMCが4月28-29日に厳しい言葉を使う場合により可能性が高くなります。そのような状況では、すでに慎重なオプション市場はさらにベアに向かい、CMFによれば現在欠けている機関資金はサイドラインに留まります。

したがって、4月はどの触媒が最初に来るかによって決まる可能性が高いです。イランの緊張が緩和され、原油価格が下がると、$184と$197に向かっての上昇が見込まれます。紛争が続き、Fedが厳しい姿勢を保つ場合、$161に向かっての下落とネックラインのテストがより可能性が高くなります。プットコール比率の変化と低いIVは、市場がまだ明確な選択をしていないことを示しており、今月は両方向に急激に動く可能性があります。