2025年10月11日

ここから、仮想通貨界は‘519’、‘312’、‘94’などの特別な日を‘1011’という特別な日を追加することになりました。喜ぶ人もいれば、心配する人もいますが、データを見ると、ほとんどの人にとって今日は重い一日です。全ネットで191億ドルが清算され、160万以上のアカウントに影響を及ぼしました。私は以前、牛市の清算の閾値を100億RMBに設定していましたが、191億ドルはこの数字をはるかに超えており、レバレッジの清算の強度や清算額の両方が歴史的な最も高い水準に達しており、規模は‘519’や‘312’を大きく上回っています。もし山寨の強気派や借入レバレッジの倍数であれば、ほぼ2倍で清算されてしまい、部分的には1.5倍のレバレッジでさえ清算されることもあります。言い換えれば、この波の強気派は基本的に消えています。実際、191億の清算の中で、160億以上は強気のポジションでした。

自分は山寨（アルト）のロングポジションを持っていなかったので、システミックな清算は起きませんでした。ただ、その前のいくつかの裁定（アービトラージ）用のポジションが、ある事情で裸持ちになってしまい、大きな損失を被りました。山寨は山寨ですよ、本当に悲惨でした。今回の大損失を食らった人はかなり多いです。もしあなたの口座が不幸にも損失を被ったなら、絶望しないでほしいです。仮想通貨にはまだチャンスがあって反転できます。ただし、リスク管理（風控）は常に最重要事項として心に置くべきです。私はよく皆に「むやみにレバレッジを追加するな」と言っているのは、このためです。仮想通貨のボラティリティは、他の金融市場よりもはるかに高いからです。

もちろん、この極端な相場でも儲けるチャンスはあります。主に市場の清算（リクイディティの崩壊）に参加することがポイントで、最も定番なのはWBETH、BNSOL、USDEです。前者2つはPoSのステーキングでラップしたトークンで、母通貨との価値のアンカー（価値基準）が固定されているため、2つとも下落率が80%を超えたら、思い切って買った人はみんな大儲けです。投稿（売買報告）もけっこう見かけました。K線と出来高を合わせて見ると、ここには数千万ドル規模の裁定（アービトラージ）スペースを収められる可能性があります。つまり、たまたま見ていれば500ドル分のETHが買えて、60ドルあまりのSOLも買える、という感じです。USDEについては、最低でも0.65を下回るので、つまり6〜7割引でドルのステーブルコインを買えます。以上の3つは、いまのところ基本的にすでにアンカーに戻っています。残念ながら、当時私は一部のヘッジ用ロングを精算してしまって、見逃しました。

今回の下落の引き金は、トランプが突然また関税の大きなカードを振りかざし、それが米国株の暴落を引き起こし、さらに暗号資産（仮想通貨）市場にも波及したことです。しかし、このような大幅な暴落が起きたのは、完全に流動性不足による連鎖清算が原因です。無数の担保資産が容赦なく市場へ投げ出され、コイン価格は大きな穴が開くほど打ち下ろされました。特に板（オーダーブック）が貫かれた後は、マーケットメイカーも一時的に注文を出せなくなり、価格がさらに下落したのです。仮想通貨の世界に長くいますが、こんな下落を経験したことはなく、このような暴落が起きることも想像しにくかった。つまり、仮想通貨のブラックスワンは、自分の経験だけで予測できるものではありません。畏れを持って臨むことこそが正しいのです。

今回の下落の後の相場について言えば、確実に少なくとも1か月は修復（リカバリー）の局面になるはずです。短期で超売られの反発が来る可能性もあります。底を狙いたいなら、長期目線の準備をしておくのに加えて、反発が起きそうな場面では先に指値注文を出して、まずは売ることもできます。経験則では、明日もし2度目の大暴落が起きなければ、まずは超売られ反発が来て、その後再び下落し、長い修復局面に入ります。1か月後に相場が強気（ブル）か弱気（ベア）かは、正直言って私もまだ混乱しています。

よろしくお願いします。#1011