アメリカがこっそり金融ルールを書き換えた：1929年より危険な崩壊が醸成されている？

最近、アメリカでは一見目立たない2つの金融ルール改正が、密かに1929年の大恐慌以上に凶険な市場の隠れたリスクを埋め込みつつあります。

3月17日、SECとCFTCが共同で文書を発表し、暗号資産を5つのカテゴリに分類しました。そのうち「デジタル証券」に限って証券規制の対象とし、それ以外のカテゴリは証券には当たらないと明確に規定することで、長年にわたり未解決だった資産属性をめぐる論争に決着をつけました。翌日にはSECがまた、ナスダックのルール変更を承認し、Russell 1000の構成銘柄および主要ETFをトークン化の形で取引・決済できるようにし、ブロックチェーン技術が正式に従来の株式市場へ入っていくことになりました。

これら2つの変革は、破壊的な衝撃というよりは、金融システムの漸進的な基盤改造です。暗号資産の分類が市場の期待を安定させ、トークン化取引は従来の仲介システムの外で、より直接的な資産移転ルートを開くことで資金の流動性を大幅に高めました。

流動性の拡張は両刃の剣です。資金の回転を速め、資産価格を押し上げる一方で、バブルをより短い時間で膨らませてしまうこともあります。歴史上、取引効率が飛躍的に向上するたびにバブルが生まれてきました。そして今回、ブロックチェーンがもたらす流動性革命によって、本来であれば数年かけて形成されるはずのバブルが、より短い周期のうちにリスクをため込んでしまう可能性があります。