「資本逃避」という見方は、オンチェーンの実態と一致しません。

Glassnodeのデータによると：

* BTCから約96億ドル、ETHから約32億ドルが流出
* 一方、約62億ドルがステーブルコインに移動

その結果、実際に暗号資産エコシステムの外へ流出したのは、わずか約20億〜30億ドルです。

重要なポイント：
これは真の資本逃避ではなく、リスク回避に伴う資産の移動です。

* 暗号資産のリスク資産 → ステーブルコイン（オンチェーンの現金）
* TradFiにおける株式 → 国債への移動に相当

影響：

* 流動性は依然としてシステム内にある
* 資金はBTCやETHにすばやく戻る可能性がある
* センチメントが変われば、より早い回復を後押しする

注目すべき点：
CLARITY法のようにステーブルコインの利回りを対象とする規制が導入されれば、市場では次のようなことが起こり得ます。

* 暗号資産市場における重要な安全避難先が失われる
* リスク回避局面で資金をどこに置くべきか、機関投資家が見直す

結論：
退出ではなく、資金の移動です。