アメリカのインフレーション期待は明確なメッセージを送った: "2%のターゲット" は現実よりも願望のように感じられる。\n最新の予測—今後12ヶ月で5.2%—は単なるデータポイントではない。それはセンチメントの変化である。そして市場において、センチメントは数値そのものよりも重要であることがある。\nなぜなら、人々や企業が価格が上昇し続けると信じるようになると、行動が変わるからだ。企業は予防的に価格を引き上げる。労働者はより高い賃金を求める。そしてそれによって、インフレーションサイクルは自己を養う。\nFRBにとって、これは本当の危険である。インフレーションだけでなく、期待のコントロールを失うことである。\nここで市場にとって不快なことが起こる。こんな数字は短期的な利下げの話を正当化するのをずっと難しくする。この「すぐに楽なお金」という物語は亀裂が入る。\nBTCやETHのような資産は流動性に非常に敏感であり、流動性は低インフレ環境で繁栄する。期待が5%を超えようとしているときにはそうではない。\nしたがって、ここではボラティリティが意味を持つ。何かが壊れたからではなく、不確実性が再びテーブルに戻ってきたからだ。\nそしてそれが本当の問題である。データだけでなく、市場が再び安定しようとしていた物語を考え直すことを余儀なくされているという事実である: 安堵がすぐそこにあるということ。\n$BTC $ETH $BNB