今晩のFOMC会議、注目すべき4つのポイント

まず最初に：今晩の利下げ？ありえない。
データはすでに明白だ。CMEの金利先物では、利下げの確率がほぼ100%に近い、ほぼ確定だ。なぜそんなに確信しているか？2月のCPIが出たが、2.4%でまあまあに見えるが、詳しく見ると——コアサービスのところはまだ堅調で、下がる気配がない。さらに今の原油価格は100ドルを超えて上昇しているし、地政学的な問題も収束していない、ホルムズ海峡では毎日何かが起きている。パウエル自身もすでに言っている：利下げは遅れてもいいが、早くするべきではない。早く下げる代償は、遅く下げるよりもはるかに大きい。この言葉を覚えておいて。

次に、今晩の本当の注目ポイント：ドットプロット。これはFOMCのメンバーが匿名で自分の利率予測を点で示すもの。言い換えれば、このお金を管理している人たちの心の内を知ることができる。なぜ今回は特に重要か？それはパウエルの任期中最後のドットプロットになるからだ。彼が一筆入れることで、まるで呪縛を残すことになる。2つのシグナルに注目すべき：もし2026年に年間で1回だけ利下げと描かれたなら、それはハト派のシグナル——ドルが上昇し、リスク資産（暗号市場を含む）は圧力を受けることになる。もし利下げの道筋が明確に描かれたなら、別の展開が待っている、お金が戻り、流動性の期待が改善する。
3つ目、パウエルという人物の底線を知っておく必要がある。
彼はこの数年、いくつかの原則を繰り返し強調している：インフレを徹底的に抑え込まないといけない、70年代のスタグフレーションを再演してはいけない；市場の安定性は後回し、彼の歴史的名声が前面に出る。言い換えれば、彼はハト派になりすぎることを避けたがる。辞任前の最後の会議で、彼がこの口を緩める可能性は低い。彼がお金を緩めることを期待するのは、考えすぎだ。

4つ目、権力交代の話をしよう。
ウォッシュはトランプに指名された、マーケットでは「利下げ派」と呼ばれている。しかし、現実はそんなに単純ではない——FOMCの投票は12人で、政策が通過するには少なくとも7票が必要だ。今晩のドットプロットがあまりにもタカ派に描かれた場合、ウォッシュがそのオフィスに入ったとしても、短期的には状況は変わらない。$BTC

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