会議室の灯が一つずつ消えていき、かつて混雑していた作業スペースは今や誰もいない。この200億の評価を持つAIユニコーンは、資本の寒潮の中で厳しい生存を求めています。
2019年6月、孫宇晨が記録的な456.7888万ドルでバフェットとのランチを落札した際、彼は5年前の古いことを特に持ち出しました。「王小川が詐欺師を測る眼差しを忘れることはできません、彼は私が必ず失敗すると言い、私と番組を録画するのは恥辱です。」その時、この仮想通貨界の新貴は3年後に搜狗と競争する決意を固めていました。
現在、三年の約束はすでに期限切れとなり、孫宇晨の波場コインの時価総額は一時的に搜狗を超えましたが、王小川の百川智能は幹部の逃避や業務の停止に陥っています。この「負けを認めない」と宣言した清華の天才は、今やAIバブル崩壊の厳しさを身をもって経験しています。
01 眼差しの対峙、二つの運命の出発点
2014年11月24日、北京のスタジオで、二人の全く異なる起業家が一緒に番組を録画していました。一方はすでに有名な搜狗のCEO王小川、もう一方は帰国して起業したばかりの孫宇晨です。
現場の描写によれば、王小川は終始「詐欺師を疑う眼差し」で孫宇晨を見つめ、さらには「恥辱」と直接呼びました。この視線は、孫宇晨の心に「忘れがたい恥辱と鞭策」となりました。
その時、王小川の搜狗は絶頂期にあったが、孫宇晨の波場はまだ始まったばかりでした。不満のあった孫宇晨は、朋友圈で誓いを立てました。「その後、三年も経たないうちに、私の会社は搜狗の時価総額を超える。」
2019年はこの「宿敵」関係の転機となる年でした。孫宇晨はバフェットとのランチを落札し、公の場に高調で戻ってきました。一方、王小川は微博で淡々と応じました。「成功とは何か？詐欺師とは何か？誰もが自分の定義を持っています。歴史の長河においては、淡々としています。」
金沙江創投の朱啓虎はすぐに王小川を支持しました。「世界にはお金よりも重要なものがたくさんあります。」この対立は一見、価値観の衝突のように見えますが、実際には二つの異なるビジネスの道を示唆しています。
02 光環が剥がれ、AIユニコーンが困難に陥る
2023年、王小川は百川智能を創立し、「中国ChatGPT」を作る決意を固めました。会社はすぐに大モデル「六小虎」の一員となり、評価は200億元を突破しました。
しかし、表面的な栄光は内面的な脆弱性を隠すことはできません。2025年初頭、百川智能の問題は全面的に爆発しました。
(職場ボーナス)複数の独立した信源から、百川智能の基盤モデルがすでにトレーニングを停止し、関連する核心責任者が退職して起業準備を進めているとの情報が得られました。さらに深刻なのは、医療ラインの製品責任者も退職を準備しており、人材が最適化調整を行っており、人数は百人規模に達する可能性があります。
会社内部の関係者は明らかにしました。「昨年の年末、王小川は医療に一意孤行で転向し、基盤技術が遅れました。」今年の春節以降、DeepSeekの登場は、王小川に「モデルを作る意味が何なのか分からなくなった」と急に思わせました。
商業化の道は何度も挫折しています。百川智能の医療To Bビジネスは本来難しいもので、病院データの相互運用が難しく、モデルの普遍性が低く、病院は高額なカスタマイズ費用に尻込みしています。
一方で、巨頭たちは次々と医療AI分野に殺到しています。アリババグループは好大夫オンラインの買収を完了し、クァークは医療大モデルの責任者を募集し、ファーウェイは正式に医療衛生軍団を結成することを発表しました。挟み撃ちの中で、百川智能の生存空間はほとんど残っていません。
03 資金調達の断絶、資本の饗宴が終わる
大モデルの起業は本来、資本消耗戦です。業界の事例が証明しています：ある会社は一年で3億の収入を上げましたが、モデルの訓練には20億以上を費やしました。
百川智能設立初期、王小川は「スーパーモデル+スーパーアプリケーション」の二輪駆動を高呼びました。しかし、わずか2年で、この美しい構想は現実に打ち砕かれました。
2024年、百川智能は200億元の評価でBラウンドの資金調達を開始しました。しかし、DeepSeekのオープンソースモデルが業界のルールを覆したことで、投資家の態度は急転直下しました。
あるAI投資家は率直に言いました。「DeepSeekの影響を受けて、大モデルの起業企業の資金調達はより困難になるでしょう。投資家は尋ねます—DeepSeekはそれほど多くの資金を投入しなくてもより良い結果を出しているのに、なぜあなたに投資するのか？」
かつては無限の栄光を誇った「六小虎」の評価は大きく圧迫されています。国資と中東資本を除いて、200億の評価規模を受け入れることができる投資者はほとんどいません。それに対して、同期に設立された智谱AIは441億元の評価を得て、月の暗面はサウジ資本から3億ドルの投資を獲得しました。
しかし、百川智能のAラウンド以降、新たな資金調達はなく、資金繰りは大きな圧力に直面しています。
04 迷走の起業家、戦略の揺れに困る
王小川の起業の道は、常に方向の揺れ動く怪しい円環を抜け出すことができませんでした。
汎用大モデルから金融、そして医療へ、百川智能のビジネスの方向性は絶えず調整されています。ある退職した幹部は次のように漏らしました。「毎回の会議で方向が変わり、金融から教育、そして医療へと迷路の中をぐるぐる回っているようです。」この頻繁な戦略の転換は、リソースの分散を引き起こし、チームは混乱しています。
王小川はかつて公に述べました。「汎用モデルの話をしなければ、資金調達が難しい。」しかし、実際に資金調達を行った後、彼は再び自分の興味のある医療分野に重心を移しました。2024年上半期、彼は公の場で「医療は大モデルの‘王冠の宝石’」と頻繁に言及しました。
しかし現実は非常に厳しいです。医療業界のKnow-Howの壁は非常に高く、成長は遅く、PS倍率は低いです。商業価値を証明することが急務のスタートアップにとって、明らかに理想的な選択ではありません。
さらに致命的なのは、王小川と技術責任者が発展の道筋において重大な意見の相違が生じたことです。事情に詳しい人によれば、「王小川は自社の技術が半年以内にDeepSeekに追いつかないと判断し、春節以降は基本的に何も行わなかった。一方、技術責任者はこのやり方には賛同していなかった。」
この戦略的な優柔不断は、すでに兆候がありました。搜狗時代、王小川は検索、入力法、ブラウザなどのビジネス間で常に重心を調整していました。今、より挑戦的な大モデルの分野では、この問題がさらに拡大しています。
05 AIバブルの崩壊、1%の生存率の厳しい予言
李彦宏はかつて予言しました。「99%のAI企業は死ぬだろう。」この大モデルバブルの崩壊は、百川智能のような二線チームから始まっています。
業界全体が厳しい試練に直面しています。投資界が観察した現象は、「昨年下半期以降、国資と中東資本を除いて、ほとんど誰も投資できなくなった。」これは市場化された資本がAI分野から撤退していることを意味します。
資本市場の冷却速度は予想を大きく超えました。かつて2023年初頭は大モデル起業の唯一の出場機会でした。月の暗面の創業者である杨植麟は「真のウィンドウはわずか1ヶ月の時間しかない」と判断していました。しかし、現在そのウィンドウは急速に閉じつつあります。
業界内部でも絶えず分化が進んでいます。報道によれば、「六小虎」の中で既に3社が撤退しています。残されたプレイヤーもそれぞれ生存の道を模索しています：階跃星辰とMiniMaxはオープンソースへ、智谱AIは三星と提携し、百川智能は医療分野での突破を試みています。
かつて王小川に軽蔑された孫宇晨の波場コインの時価総額は、一時的に搜狗を上回っていました。これは商業世界における一種の皮肉と言えます。
百川智能に近い業界関係者は、会社の口座にはまだ30億元以上があると推測しています。これは、王小川が呼吸を続ける機会がまだあり、次のラウンドの試合を待つことができることを意味するかもしれません。
しかし、ますます多くの兆候が市場が奇跡を信じなくなったことを示しています。投資家は「すでに3社が撤退した」と言います。人員削減、業務縮小、幹部の退職、これらの信号はどんな華やかな演説よりも説得力があります。
かつて孫宇晨を疑う眼差しで見つめていた王小川は、今や自らのビジネスキャリアの中で最も厳しい試練に直面せざるを得ません。歴史には淡々とした様子はなく、現実の前での冷静な思考だけが存在します。
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