現在のPumpfunにおける流動性は、配分の問題に直面しています。
強くファーストムーバー（先行者）に集中するのではなく、あまりにも多くのナラティブに分散されてしまっています。
その結果、「メガ・ランナー」が形成されるのが、これまでよりはるかに難しくなっています。

参入障壁がまだ存在していた過去の段階では、市場は主導するプロジェクトへと流動性を集める傾向がありました。
ナラティブが十分に強いファーストムーバーが1ついれば、それだけで資金の流れとマインドシェアを引き込むことができます。
そこから、私たちは本当のPVEを見ることになります――コミュニティが市場に向かって一緒に戦うのであって、単に互いに殴り合うだけではありません。

しかし現在では、参入障壁がほぼゼロです。
誰でもコインを立ち上げられます。
その結果、何百ものプロジェクトが同時に生まれ、それぞれが少しずつ流動性を吸い取っていきます。
KOLやトレーダーの心理も変化します：長期的なナラティブを育てるのではなく、素早くsupply（供給）をコーナーして早期にexitする方法を探すのです。

このメカニズムは、市場をPVEよりもPVP寄りにします。
トレーダーがトレーダーと戦い、より多くの流動性を奪い合う――大きなナラティブを押し上げるために協力するのではありません。
それが間違いだとは言いませんが、全体のモメンタムを相殺してしまいます。

核心的な問題は、回転させるための流動性が限られていることです。
それが分散されると、どのプロジェクトも「リードするランナー」になるだけの力を持てません。
本当のPVEを再び起こしたいのなら、KOL、トレーダー、そしてプラットフォーム側の行動に変化が必要です。

ただ「supplyをコーナーしやすい」コインにばかり注目するのではなく、市場はファーストムーバーの支援へと戻るべきです。
新しいファーストムーバーこそが注目を集め、ナラティブを生み、メガ・ランナーを生み出す可能性をもたらします。
この移行がなければ、Pumpfunは引き続き小規模なポンプと素早いダンプを繰り返すことになるでしょう。

これは市場の構造そのものの変化です