トレーディングの問題の多くはリスク管理に帰着します。ほとんどの取引スタイルにおいて、トレーダーの仕事は基本的に取引リスクを管理し、適切な時点で負けている取引を終了し、市場に任せることに重点を置くことです。多少の超過損失は多くの勝ちトレードで相殺できるため、リスク管理は非常に重要であり、多くのミスをしなくてもトレードの優位性を完全に失うことはありません。まずは、あらゆる時間枠のトレーダーが役立つリスク管理とポジションサイジングのための実用的なアプリケーションツールから始めます。多額の損失の多くは不適切なポジションサイジングから生じており、多くのトレーダーは取引サイズが収益に与える影響を理解していません。リスク対策、そして最後に、自己志向型トレーダーが見落としがちな、あまり一般的ではないリスクについて見ていきます。リスクとポジションのサイジング 実際的な観点から、答えるべき主な質問が 3 つあります。
1. 損益を問わず、どこにストップロス注文を発注すればよいですか?
2. 時間の経過とともにストップロスと利益確定を調整するにはどうすればよいですか?
3. 株式、契約、その他の単位をいくつ取引する必要がありますか?
まずはリスクを理解しましょう
取引に絶対というものはありません。ほとんどの取引ルールは柔軟であり、多くのマスター トレーダーは基本的に「いつ他のルールを破るかを知る」というルールを持っています。しかし、破ってはいけないルールが 1 つあります。それはおそらく世界で最も重要です。エントリーする前に、間違った場合にどこで取引を終了するかを知ってください。ロスストップとして選択される正確な場所は、パターン、トレーダー、利益目標、時間枠、特定の市場、およびおそらく他の多くの条件によって異なりますが、最も重要なのは、このレベルがエントリー時に定義されることです。
ストップロスの配置を検討するときは、ストップロスを市場のノイズの外側の意味のある位置に配置することが重要です。まれに、ストップロスを市場に近づけすぎないようにする必要があります。大まかなガイドラインは、取引している時間枠における個々のバーの平均範囲によって与えられます。最初のストップを 1 つの平均バーの範囲よりも近くに設定すると、ノイズ レベル内で作業することになり、得られる利点が大幅に減少する可能性があります。
%R とポジションサイジング
この初期レベルの価格変動リスクがわかったら、取引規模の問題にも対処する必要があります。個々のトレーダーの資産配分とポジションサイジングに関する理論的考え方を扱った文献は数多くあります。ほとんどの場合、これらの議論は避け、ここでの議論を次の 2 つの点に限定します: 私自身の取引で成功した実践的なガイドラインと例 一貫したサイジングが重要な理由。多くのトレーダーはケリー基準に精通しています。これは、いくつかの非常に重要な単純化された仮定が当てはまると仮定して、運任せのゲームで最適な賭け金を与えます。これらの仮定が満たされれば、ケリーの公式は他のすべての方法よりも優れたパフォーマンスを発揮します。
ただし (これは実際の取引にとって非常に重要です)、ケリーが適用する場合、単純化した仮定が当てはまらない場合、すべては失敗に終わります。参考までに、古典的なケリー基準では、f (取引ごとの口座リスクの割合) が次の式で求められます。
f=(bp-q)/b=(p(b+1)-1)/b
で
f* は、次の賭けに使用される既存の資金の割合です。
b は賭けに利用できるオッズ (元本を除く) です。
p は勝率です。
q は敗北率、つまり 1 - p です。
さらに、そしてより重要なことは、これらのモデルの背後にある理論的前提が短期取引ではほとんど機能しないことです。ほとんどの最適化手法は、各取引が他の取引から独立していることを前提としていますが、多くの取引システムでは市場で一連の損失または勝利が発生します。さらに、これらの最適化手法の多くは、履歴データに基づく必要がある最大取引損失などの入力を必要とし、そのすべては将来の結果が過去と同様であるという仮定に依存しています。将来的により大きな損失が発生し、積極的で最適化されたポジションサイジング手法を使用している場合、問題が発生する可能性があります。実際の取引でこれらの手法を使用する予定がある場合は、これらの前提条件に違反することを必ず理解してください。
固定比率法
固定比率の位置調整方法はシンプルかつ堅牢です。これは最適化の方法でも、特定の目的でもありません。
取引を失うリスクを定義します。
予想を超える損失を取引するリスクを制限します。
一連の損失トレードのリスクを制限します。
相関性の高いポジションのグループの総リスクを制限します。
一度にリスクにさらされる株式の総額を制限します。
アカウント残高の変更に応じて簡単にスケーリングできます。
このプロセスの焦点は損失を制限することであり、利益を最大化することではないことに注意してください。これが市場に長く留まるための鍵です。プロのトレーダーは、損失が適切に管理されず、多額のドローダウンや破産につながる場合、キャリアは終わりであることを知っています。
ルールは簡単です。各取引のリスクは一定の割合で設定されます。 1% 未満は非常に保守的で、3% 以上は非常に積極的だと思います。これについて考えるときは、4 回または 5 回の連続した損失トレード、または予想最大損失の 5 倍となる 1 回の損失の影響を考慮することが重要です。 3% で取引していて、5 倍の損失が発生するという壊滅的な状況に陥ったとしても、損失したのは資本の 15% だけです。実際、予想をはるかに上回る損失が発生することは非常にまれですが、そのような極端な場合でも口座が破産することはありません。ただし、10% の比率を使用し続けると、損失は 50% に達します。
損失から最初の残高を回復するには、より大きな割合の収益が必要になります。 D% の損失がある場合、アカウントを損益分岐点に戻す必要性は、次の式に従って計算できます。
損益分岐点=D% (1−D%)
損失が小さい場合、回復に必要なリターンはわずかに大きくなるだけです。たとえば、5% の引き分けの場合、回復するには 5.3% のリターンが必要ですが、20% の負けの場合、損益分岐点には 25% のリターンが必要になります。 50％の大きな損失の場合、元のレベルに戻ることができるのは100％の利益だけです。数字の観点から見ると、安定して年間 25% (複利) を稼ぐことができるトレーダーは非常に少数であり、過剰なレバレッジとリスクなしで資金を 2 倍にできる可能性は非常に小さく、効果的なリスクです。管理戦略は損失を最小限に抑えることで終わります。それは取引の自然かつ正常な部分であることを認識しながら。
仮定: 戦略の勝率は 50%、損益率は 1.2、損失管理は 2000、1000 件のトランザクションをシミュレートした後の統計は 100,000 です。
損失が 75% を超える場合、アカウントは破産したとみなされる可能性があります。この種の損失管理により、口座が破産するリスクがないことがわかります。
では、このことから何が結論づけられるでしょうか?まず、純粋に数学理論を使用すると、期待値の計算では端末の平均に非常に近い数値が得られ、その差は通常の変動によって簡単に説明されます。取引システムに取引上の利点があるかどうかを数学的に予測できる人はほとんどおらず、ほとんどの人は市場のランダム性と不運により 90% 近くを失うことになります。
損失制限額が変更された場合、口座にはどの程度の影響がありますか?下の写真を見てください
ここで何に気づきますか？
まず、一部のトレーダーの間で「より多くのリスクを取るほど、より多くの利益が得られる」という単純な理解には、ある程度の真実があるようです。取引ごとのリスク額が増加すると、平均最終価値も最大値の平均だけ増加します。取引ごとに 5,000 ドルのリスクを負った場合、最初の 2,000 ドルのリスクよりも 50% 近く多くの利益が得られます。ただし、これにはコストがかかります。最終値の標準偏差は平均よりも速く増加します。これは、安定したリスク変動係数からわかります。標準偏差をリスクの尺度として暫定的に受け入れると、追加のリスク単位を引き受けることになりますが、より高いリターンによって完全に補償されるわけではありません。 5,000ドルのリスクレベルでは、破産する口座がたくさんあります。最終値と期待値の差を示す新しい行がテーブルに追加されます。リスク レベルが 2,000 ドルでは、その差は非常に小さいですが、リスク レベルが増加するにつれて差は大きくなります。この離脱の理由の 1 つは、破産規制によってテストと実際の取引が非対称になっていることが挙げられます。アカウントがこのハードルに達した場合、そのアカウントはテストから除外され、その値が最終価値となります。これは、トレーディングおよび資金管理における現実的な資本制約でもあります。それ以外の場合は、マーティン戦略 (負けるたびに賭け金を 2 倍にする) が機能しますが、実際には、この戦略を使用するトレーダーは、長期間取引すると破産してしまいます。より多くのリスクがより多くの利益を意味するという考えは非常に印象的で、俗に言うところの「夢中になる」ことを決意したとします。無謀な人々のリスクが増大します 最後に、いくつかの真実が十分に明らかになります。リスクが増大すると、ある時点で破産のリスクが収益増加の可能性を上回り始めます。
定率方式と定額方式
まず、一見したところ、これらの数値はほぼ同等であるように見えます。平均と中央値の両方が増加していることがわかりますが、固定比率法では資本が増加するにつれてより多くのリスクを取ることができるため、これは予想されます。これは基本的に、蓄積された取引利益をさらなるリスクの資金として利用する方法です。標準偏差が大幅に増加しており、変動係数が良くないことがわかります。実際、これらを直接比較した場合、表 9.2 は、固定ドル金額のリスク プランの場合、変動係数は 0.35 で、約 200,000 ドルの平均最終価値を達成できるはずであることを示しています。おそらく、リスクは増加するものの追加のリターン補償がない固定比率アプローチの結果には少し失望しているかもしれません。実際、固定比率法では、対応する収益を得るためにシャープレシオが低くなります。もう少し詳しく見てみると、最大値の平均が大幅に増加しているのに対し、最小値の平均には実際の変化がないことがわかります。実際、最小と最低の終端値の平均は実行を重ねるごとに増加し、最高の終端値が固定の終端値よりも約 1.7 倍大きいこともわかります。図 9.2 は、何が起こっているかについての洞察を示します。
図 9.2 では、ヒストグラムには、収益との比較のために正規分布曲線も含まれています。私たちは以前に、永続的なリスクシナリオの結果、実際に正規分布しているように見える値が得られることを確立しました。しかし、固定分数分布を何気なく見ただけでも、それが正規分布ではないことがほぼ確実にわかります。 (この場合、リターンのバイアスは 0.95、尖度は 4.3 です。Shapiro-Wilk 検定の Z スコアは 8.5 で、非正規性の強力な証拠が得られます。固定比率法は対数正規です。) 固定比率分布は次のようになります。対称ではなくなり、変化は長い右側 (正の) テールに集中します。この点は非常に重要です。シャープレシオや変動係数など、非対称リスクの単純化された尺度の相関関係です。この場合、固定比率アプローチによる追加のリスクは良いことですが、ほぼすべての追加の変動は潜在的な利点となります。
破産しませんか？真の固定比率手法の支持者は、これらの手法を使用してアカウントをゼロにすることは数学的に不可能であるとよく指摘します。アカウント残高が減少するにつれて、直面するリスクは減少します。各取引で 5% のリスクを負って 250 回連続で負けた場合、100,000 ドルの取引口座は完全には消えず、実際には約 0.28 ドルが残ります。 99.9997% の損失が 100% の損失よりも大幅に優れていると考えるのであれば、何も言うことはありません。固定比率法の利点は上向きに拡大し、下落の可能性を軽減するというものであり、それ自体が破産から保護されるわけではありません。これが、すべてのモンテカルロスで 75% の口座破産テストが行われている理由です。
異なる固定比率を使用すると、どの程度の違いが生じますか?
平均値から、「リスクが大きいほど報酬も大きい」という原則が技術的に正しいことがわかります。表の 10%、12%、25% のリスク レベルの最終値は、その中間です。値はさまざまな状況を示しています。表では最終残高を見ることはできませんが、口座残高は許容できなくなり、より高いリスクの割合にさらされるため、取引戦略は宝くじのように見え始めます。このような結果が生じる可能性は非常に低いため、アカウントの統計的なサイズに惑わされないでください。
最後に考慮すべき重要な点が 1 つあります。多くのトレーダーはリスク比率を変えることを好みますが、これは取引戦略の一部であるか、特定の市場を取引するための熟慮された規律ある決定である可能性があります。例えば、一部のトレーダーは、より少ないリスクで非流動性市場にアプローチしたいと考えるかもしれません。あまりにも多くの個人トレーダーが、実際の分析をまったく行わずにリスクについて感情的な決定を下し、取引がどれほど優れているかについての印象に基づいてリスクを変更します。リスクに関して感情的に決定を下すと、ほぼ確実に次善の決定を下すことになります。ポジションサイジングとリスクに介入することを計画している場合は、次の 2 つのことを行うことが重要です。1 つは、確率的サイジングがトレーディング戦略に及ぼす影響を理解することです。次に、いくつかの貴重な調整ルールを追加して、慎重に記録して客観的な分析を実施します。
表 9.6 は、各取引で賭け金サイズをランダムに変更した場合の影響を示しています。比較のために表 9.5 のパーセンテージ列を 4 コピーし、次に各ベット サイズが 0 ～ 8% のランダムな値 (~Uniform[0, 8%]) である他の 3 つのテストを行います。次に、ランダム サイズであることに注意してください。ベットはすべて、単純な固定スコア 4% を下回りました。
リスク管理の中心的な概念は損失を制御することであり、利益は第二の目標です。損失をカットして利益を維持することが重要です。
