2026年初頭時点で、存在することになる2100万ビットコインのうち、約1990万がすでにマイニングされています—総供給の約95%。残りは110万しかなく、最後の部分が流通に入るのはおそらく2140年までありません。固定供給上限はビットコインの最も特徴的な特性と見なされ、地球上のすべての法定通貨とそれを分ける特徴です。しかし、その数字自体は深い数学的公式から導き出されたものではありません。ビットコインの匿名の創造者である中本哲史は、2024年のクレイグ・ライトに関するロンドンの裁判中に浮上したメールの中で、その選択を「教育を受けた推測」と呼びました。その推測は、新しい発行を4年ごとに半分にカットする半減期のスケジュールと組み合わさって、驚くべきものを生み出しました：2024年4月の半減期に続いて、年率わずか0.83%のインフレーション率を持つ金融政策—歴史上初めて金の推定年供給成長率1.5–2%を下回りました。

サトシのメールが実際に数について明らかにすること

サトシの考えの最も直接的な証拠は、2024年2月に公開された初期ビットコインの貢献者マルッティ・マルミとのメールのやり取りから得られます。そのメッセージの中で、ナカモトはコインの数と配布スケジュールを選ぶ理由が「教育的な推測」であり、「ネットワークが稼働し始めると固定されてしまうため、難しい選択だった」と書いています。別の開発者マイク・ハーンとのやり取りは、The Next Webによって公開され、文脈を追加しました。ナカモトは、ビットコインのユニット価格が最終的に従来の通貨と一致することを望んでおり、0.001 BTCが1ユーロに相当する世界を想像していたと説明し、中間の数字に落ち着いたと言っています。

2100万という数字は恣意的ではありませんが、正確に計算されたわけでもありません。ビットコインの報酬スケジュールのためにサトシが選んだパラメータから自然に導き出されます: 最初のブロック報酬は50 BTCで、210,000ブロックごとに半減（約4年ごと）し、ブロックは約10分ごとに生成されます。この幾何級数を数学的な限界にまで実行すると、総供給は20,999,999.9769 BTCに収束します—丸い2100万ではなく、十分に近いです。この上限は、発行スケジュールの副産物であり、逆ではありません。サトシは最初に報酬構造を選び、その後に数字が続きました。

4回の半減が新しい供給をわずかに圧縮しました

ビットコインの希少性を強制するメカニズムは半減期です—210,000ブロックごとにブロック報酬を50%削減するハードコーディングされたイベントです。これまでに4回の半減が発生しており、それぞれが流通に入る新しいビットコインの割合を削減しています。最初の半減は2012年11月28日に発生し、ビットコインが約12ドルで取引されているときにブロック報酬が50 BTCから25 BTCに減少しました。2回目は2016年7月9日に発生し、約650ドルで12.5 BTCに減少しました。3回目は2020年5月11日に発生し、COVID時代の金融拡張中に6.25 BTCに削減されました。最も最近の半減は2024年4月20日に発生し、ビットコインが約64,968ドルのときにブロックごとの報酬が3.125 BTCに減少しました。

現在、マイナーは毎日約450 BTCを循環供給に追加しており、年間では約164,250 BTCに相当します。これは、約1990万BTCの循環供給に基づく年間インフレ率約0.83%に相当します。5回目の半減は約2028年4月に予定されており、ブロック高1,050,000で、ブロック報酬は1.5625 BTCに減少し、年間発行が年間82,125 BTC未満に落ちます。2032年頃の6回目の半減までに、推定98%のビットコインが採掘されることになります。

法定通貨の拡大は対比をより際立たせる

ビットコインの供給の引き締まりは法定通貨システムと鋭い対比を成しています。2026年1月、米国のM2マネーサプライは224.4兆ドルの記録を達成し、連邦準備制度のデータによると前年比4.3%の成長を見せました。2020年1月から2022年初頭にかけて、連邦準備制度の量的緩和によりM2は約15.4兆ドルから21.7兆ドル以上に増加しました—2年間で40%の増加です。ミーゼス研究所は、現在の米国のマネーサプライの3分の2以上が2008年以降に創出されたと指摘しています。

ビットコインのプロトコルはこの種の拡大を構造的に不可能にします。中央当局が発行スケジュールを変更することはできません。供給曲線は、約97%のビットコインノードによって強制されるオープンソースコードに書かれており、変更にはビットコイン改善提案、ノードの過半数の合意、および広範なコミュニティの支持が必要です—希少性がすべての保有者の投資理論の中心であるため、実質的に不可能と広く考えられています。

消えないソフトウェアの注意書き

懐疑論者は2100万の上限が物理的なものではなく、ソフトウェアに存在することを正しく指摘しています。2024年12月、ブラックロックはビットコインの説明動画に免責事項を含め、ビットコインの最大供給が変わらない保証はないと述べました。技術的にはそれは真実です。ビットコインはオープンソースコードであり、開発者は上限を変更する提案を提出できます。しかし、ガバナンスの障壁はこれを実質的に達成不可能にしています。数千の分散型ノードオペレーターが自分たちの保有を直接希釈するルールにアップグレードする必要があります。

効果的な供給と理論的な供給の問題もあります。CoinLedgerの2025年8月の研究は、3百万から3.7百万のBTCが永久に失われていると推定しています—忘れられたプライベートキー、破壊されたハードウェア、またはアクセスできない初期アドレスに閉じ込められています。それには、2010年頃に採掘が停止するまで触れられなかったサトシ・ナカモト自身の約100万BTCのストックも含まれています。CoinSharesの分析は、失われたコインを考慮に入れると、効果的なハードキャップは約1850万BTCに近いと主張しています—これによりビットコインはプロトコルが示唆するよりもさらに希少になります。

コードへの賭けは制度を超える

サトシ・ナカモトは、金融政策が会議ではなく数学で動くシステムを設計しました。自己記述的な推測から生まれた2100万の上限は、最も予測可能な供給スケジュールに進化しました。2024年以降の半減期後、ビットコインの年間発行率は0.83%で、金の約1.5〜2%の年間供給拡大を下回り、主要な法定通貨の供給の成長率よりも遥かに低いです。それが持続可能な価値の保存につながるのか、単に人工的な希少性のプレミアムを生み出すのかは、次の10年間のオープンな疑問です。しかし、供給メカニクス自体は、ノードとインターネット接続を持つ誰でも検証できる確定したコードです。