簡単な数字の例を使って説明します。なぜ ETF はボラティリティのある市場でより摩耗するのか？
仮に初期価格が 100 の指数があるとしましょう。あなたは対応する 2x ロング ETF を購入し、100 元を投資します。
初日：10% 上昇
指数が 110 になり、2x ETF は 20% 上昇し、あなたの資産は 120 元になります。
2 日目：10% 下落
指数が 110 から 99 に下がり、2x ETF は 20% 下落し、あなたの資産は 120 から 96 元になります。
この時、指数はわずか 1%（100 → 99）しか下落していませんが、あなたの 2x ETF はすでに 4%（100 → 96）損失を出しています。
⬛️⬛️⬛️⬛️
レバレッジがなければ、単純に指数を保有していれば、あなたの資産は 99 元で、1 元の損失です。
2x ETF は 4 元の損失であり、指数の損失の 4 倍で、予想される 2 倍ではありません。
なぜこうなるのでしょうか？
重要なのは【上昇と下降の基数】が毎日変化していることです。
10% 上昇して再び 10% 下落すると、結果は ×1.1 × 0.9 = 0.99、損失は 1%。
2x ETF は ×1.2 × 0.8 = 0.96、損失は 4%。
乗法の非対称性が原因で、上昇幅が大きく、変動が頻繁であればあるほど、この損耗は深刻になります。市場が 20% 上昇し再び 20% 下落すれば、通常の保有者は 4% の損失を出し、2x ETF は 16% の損失——差が急激に広がります。
この損耗を「ボラティリティドラッグ（Volatility Drag）」と呼び、レバレッジ ETF の内在的なメカニズムによって引き起こされ、ファンド管理手数料とは無関係です。変動が激しく、保有時間が長くなるほど、摩耗は増えます。
したがって、2x ETF は短期的なトレンド市場に適しており、横ばいのボラティリティの中で長期保有することはほぼ必然的に 2 倍の指数に負けます。
仮に初期価格が 100 の指数があるとしましょう。あなたは対応する 2x ロング ETF を購入し、100 元を投資します。
初日：10% 上昇
指数が 110 になり、2x ETF は 20% 上昇し、あなたの資産は 120 元になります。
2 日目：10% 下落
指数が 110 から 99 に下がり、2x ETF は 20% 下落し、あなたの資産は 120 から 96 元になります。
この時、指数はわずか 1%（100 → 99）しか下落していませんが、あなたの 2x ETF はすでに 4%（100 → 96）損失を出しています。
⬛️⬛️⬛️⬛️
レバレッジがなければ、単純に指数を保有していれば、あなたの資産は 99 元で、1 元の損失です。
2x ETF は 4 元の損失であり、指数の損失の 4 倍で、予想される 2 倍ではありません。
なぜこうなるのでしょうか？
重要なのは【上昇と下降の基数】が毎日変化していることです。
10% 上昇して再び 10% 下落すると、結果は ×1.1 × 0.9 = 0.99、損失は 1%。
2x ETF は ×1.2 × 0.8 = 0.96、損失は 4%。
乗法の非対称性が原因で、上昇幅が大きく、変動が頻繁であればあるほど、この損耗は深刻になります。市場が 20% 上昇し再び 20% 下落すれば、通常の保有者は 4% の損失を出し、2x ETF は 16% の損失——差が急激に広がります。
この損耗を「ボラティリティドラッグ（Volatility Drag）」と呼び、レバレッジ ETF の内在的なメカニズムによって引き起こされ、ファンド管理手数料とは無関係です。変動が激しく、保有時間が長くなるほど、摩耗は増えます。
したがって、2x ETF は短期的なトレンド市場に適しており、横ばいのボラティリティの中で長期保有することはほぼ必然的に 2 倍の指数に負けます。