カリフォルニア州に拠点を置くベンチャーキャピタル業界向け融資会社SVBファイナンシャルは極めて大きな打撃を受けており、この損失が他の銀行や米国銀行の債券ポートフォリオに影響を及ぼすのではないかという憶測が広がっている。
SVBファイナンシャル
そのため、カリフォルニア州の銀行 SVB ファイナンシャルが一晩で被った損失に関する最近のニュースは、債券ポートフォリオの未実現損失とそれが銀行の資本水準に与える影響に関して深刻な問題を提起しています。
連邦預金保険機構（FDIC）は、米国の銀行が満期保有または売却可能口座にある有価証券で約6,200億ドルの未実現損失を抱えていると予測した。これは外国為替市場にも影響を及ぼすだろう。
このニュースの最も顕著な影響は、オープンFXポジションの即時のレバレッジ解消でした。これは、メキシコペソやハンガリーフォリントなどの新興国FX通貨の大幅な損失に表れており、それぞれ2.2%と0.8%下落しました。
G10通貨はより複雑な結果となり、カナダドルやノルウェークローネなどのベータ値が高い通貨は米ドルに対して約0.3%下落した。
最も好調だったのはスイスフランで、米ドルに対して1.1%上昇した。この好調さは、スイスフランが伝統的に安全通貨として位置付けられていることと、スイス国立銀行が最近フランの大幅な下落を防ぐと表明したことが一因かもしれない。
米ドルも同様に、米国株の売りと、米国銀行システムの発展とFRBが以前計画していた積極的な引き締めサイクルを推し進める能力の潜在的な影響の両方により、まちまちの結果となった。また、過去2日間だけでも、米国2年国債利回りが低下した。
全体的に、一晩の損失のニュースは FX 市場に深刻な影響を及ぼします。米国の銀行システムの今後の展開を注視してください。
最も明らかな被害者はナスダックと仮想通貨だろう。ハイテク株が金利上昇を考慮すると比較的好調に推移していることもあまり助けにはならないが、ヘッジが十分に行われなかったためハイテク株は下落に対して脆弱なままとなっている。
ユーロドル
SVB Financial の影響を受けた連邦準備金曲線の最近の変化と、それが 2 年間の EUR:USD スワップ差に与える影響。
FED はベンチマーク金利 (フェデラルファンド金利) やその他の短期借入コストを設定し、市場決定金利の決定に役立ちます。
SVB Financial の刺激を受けた連邦準備金曲線の見直しは、FRB に関する市場の期待の変化の結果です。連邦準備金は最近、将来の経済政策についてタカ派的な見解を表明し、市場では金利上昇が予想されています。これが利回り曲線の急勾配に影響し、投資家が高金利環境で長期投資からより高いリターンを求めるため、長期金利は短期金利よりも速く上昇しています。
利回り曲線の急勾配化は、2年EUR：USDスワップ差に多大な影響を与えている。スワップ差は、投資家または企業が2つの異なる通貨間でレートを交換する際に発生し、通常は通貨エクスポージャーをヘッジする目的で発生する。
現在、2年間のEUR：USDスワップ差は、過去2日間でユーロに対して20bps縮小しています。これは、ユーロの価値が米ドルに対して上昇し、EURUSDをサポートしていることを示しています。
軟調なNFP雇用統計は、ジェローム・パウエルが以前示唆したほど、連邦準備制度理事会が金融政策でタカ派になる必要がないことの兆候と見ることができる。これは米ドルの弱体化につながり、2年物EUR/USDスワップ差がさらに縮小してユーロが有利になり、EUR/USDが開始時の水準である約1.07に戻る可能性がある（これはすでに起こったことだが、私はもともとこれをニュースレターに投稿した。リンクは私のプロフィールにある）
この利回り曲線のシフトの影響は他の通貨にも及んでいる。今後、コルナの価値が上昇するリスクはあるかもしれないが、これがチェコ国立銀行の政策設定に大きな影響を与える可能性は低い。
全体として、SVBの金融政策に触発された連邦準備金曲線の再価格設定によって引き起こされた最近の利回り曲線のシフトは、2年EUR/USDスワップ差に顕著な影響を及ぼし、ユーロの価値を押し上げました。
今後、コルナの価値が上昇するリスクはあるかもしれないが、これがチェコ国立銀行の政策に大きな影響を与える可能性は低い。
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