ビットコインは苦境にあり、ウォール街で最も声高な弱気派の一人は、最悪の状況はまだ終わっていないと考えています。
ブルームバーグ・インテリジェンスのシニア商品ストラテジスト、マイク・マクローンは2月15日に厳しい警告を発しました。彼は、BTCが最終的に$10,000に崩壊する可能性があると主張し、リスク資産の機械が停止するにつれて広範なリスク資産の動きが止まると述べています。彼の主張は、崩壊する暗号価格が株式、ボラティリティサイクル、マクロ流動性におけるより深い亀裂と関連していることを示しています。マクローンによれば、2008年以降市場を支えてきた「ディップを買う」メンタリティはついに終わりを迎えるかもしれません。
数字は痛ましい状況を描いています。ビットコインは過去1か月で約28%の価値を失い、2025年の高値126,000ドルを約50%下回っています。恐怖と欲望の指数は8にまで落ち込み、FTXの崩壊時に見られたパニックと一致しています。CryptoQuantのデータによれば、現在流通しているBTC供給の43%が水中にあり、 capitulationが勢いを増しているという感覚を強めています。
マクローンのフレームワークは、BTCを10で割ったものをS&P 500と比較し、2月13日にはどちらも7,000を下回っていたことに注目しています。彼の論理は明快です：株式がS&Pの5,600に戻るなら、ビットコインはおおよそ56,000ドルに追随します。株がこれらの水準でピークを迎え、反転する場合、彼は5桁への急激な下落を見ています。彼は現在の環境を2008年に比較し、米国の株式市場の時価総額がGDPに対して世紀の最高値にあること、抑圧された株式のボラティリティ、そして半世紀で見られない速度で金が急騰していることを指摘しています。
すべての人が終末的なシナリオに同意しているわけではありません。市場アナリストのジェイソン・フェルナンデスは強く反論し、マクローンの主張を「偽の同等性と単一路線のバイアス」と呼びました。フェルナンデスは、市場は明白な崩壊ではなく、統合とローテーションを通じて過剰を解決できると主張しています。10Kドルへの下落には、信用スプレッドの拡大、強制的なファンドのデレバレッジ、無秩序な株式の引き下げを含む真のシステミックイベントが必要です。そのような危機がない限り、彼はそれを低確率のテールリスクと見なしています。
そして、表面的なパニックの下には、蓄積データが異なる物語を語っています。CryptoQuantは、長期蓄積者のアドレスが毎月約372,000 BTCを吸収していると報告しており、2024年9月の10,000から増加しています。バイナンスは、1億ドルのSAFU保険準備金をすべてビットコインに変換し、現在約15,000 BTCを保有しています。ゴールドマン・サックスの申請書は、引き下げにもかかわらず、現物ETFを通じて13,740 BTCへのエクスポージャーを示しています。
小売の恐れと機関の確信の間の乖離がここでの本当の物語です。マクローンの極端な目標が実現するかどうかは、株式がその地盤を保持するか、あるいは10年の過剰の重みに耐えかねて崩れるかに完全に依存しています。