現在、多くの人々はビットコインが$60,000で底を打ったと思っています。

そして、彼らは間違っています。

おそらく、これは単なるローカルミニマムであり、前回のサイクルのミニマムではありませんでした。

本当に何が起こるべきかを分析しましょう、実際の底が形成される前に。

流動性：主要な推進力

暗号通貨の歴史におけるすべての大きなミニマムは、アメリカの流動性が再び拡大し始めたときに発生しました。今、逆のことが起こっています。

アメリカの流動性の前年比の成長は依然としてネガティブです。これは、システムからお金が流出しており、注入されていないことを意味します。

流動性が低下しているとき：

まず暗号通貨が売られます。

株式も売られています。

リスク資産は依然として弱いです。

私たちは今まさにそれを見ています。

連邦準備制度が提供する流動性は、マーケットが強気に戻るために必要なものと比較して単に不十分です。

これが理由でもあります：

- 企業の破産が増加しています。

- 消費者が債務履行を怠っています。

- 経済的ストレスが増加しています。

流動性がプラスになるまで、市場が底を打つ可能性は非常に低いです。

メイヤーの倍数：まだその下限に達していません。

メイヤーの倍数は、ビットコインがその長期平均に比べて過剰買いか過剰売りかを示します。以前のサイクルのミニマムでは、このメトリックはすべての場面で0.6未満に低下しました。現在、0.67程度です。

これは市場が過剰売りであることを意味します... しかし歴史的なミニマムではありません。したがって、再び、これは確定的なミニマムではなく、一時的なミニマムのようです。

長期保有者による実現価格

これは最も信頼できるミニマム指標の一つです。長期保有者がビットコインを購入した平均価格を示しています。

歴史的に、ビットコインのサイクルのミニマムはこのレベルの非常に近くで形成されます。現在、$41,000程度で、BTCは非常に遠いです。

これは非常に重要な手がかりを提供します：

実際の下限は、長期保有者のコスト基盤に近い可能性があります。

マイニングの電気コスト

マイニングのコストは弱気市場の床として機能します。現在、電力の生産コストは$57,500程度です。

しかし、弱気フェーズの間、このコストは通常15%から20%の間で低下します。

これが再び起こる場合：

電力コストは約$45,000–$46,000に減少します。

複数の底指標が同じゾーンに収束すると、そのゾーンは非常に重要になります。

技術的+機関の需要ゾーン

市場の純構造の観点から、このサイクルでの最も需要の高いエリアは$45,000から$50,000です。

このゾーンが重要な理由：

- ここでETFが承認されました。

- 2024年8月の崩壊の底はここで形成されました。

- ここには大きな機関が集まっていました。

- クジラの購入はここでより強力でした。

これは、大きなプレーヤーが守る可能性が高い価格帯です。

このサイクルは通常通りに進行していません。

過去4年間のサイクルと比較して、重要な構造的違いがあります：ビットコインは半減期前に新しいATHに達しました（これはこれまでにないことです）。

通常は強気の半減期後の第4四半期が今回はネガティブでした。

ビットコインは予想よりも早く下落し始めました。多くのアルトコインはその歴史的最高値の前にピークに達しました。

これは私たちに一つのことを教えています：

このサイクルは期待よりも早く進んでいます。したがって、底を打つタイミングも予想より早く来る可能性があります。

では、いつ底が形成される可能性がありますか？

ほとんどの人は第4四半期の古典的なミニマムを期待しています。しかし、現在の構造を考えると、ミニマムはそれよりも早く形成される可能性があります。推定ウィンドウ→8月から9月。

市場は合意の期限を先取りする傾向があります。したがって、価格と時間の両方がほとんどの予想よりも早く底を打つ可能性があります。

底における心理学

ビットコインが$45,000–$48,000に達すると、$30,000、$25,000、さらには$20,000への呼びかけが聞こえ始めるでしょう。

2022年11月のように：BTCが$16,000に達したとき、人々は$10,000... $8,000... $5,000を要求しました。

そのどのレベルも終わりを迎えませんでした。市場は両側を捕らえます。

ここに全体像があります：

流動性はまだプラスになっていません。オンチェーンの底信号は完全には達成されていません。マイニングの最小コストは低下しています。機関投資家の需要は低下しています。サイクルの構造は予知的です。

これは意味します：

$60,000の動きはおそらく単なるローカルミニマムでした。

実際のサイクルの底は50,000ドルのゾーンより下にある可能性が高く、流動性の条件が最終的に改善される夏の終わりか秋の初めに形成されるかもしれません。

これは市場が次の重要な拡張フェーズの前に完全にリセットされるウィンドウです。