金融機関の財務省保有高が急増しています:

プライマリーディーラーの米国政府証券保有高は、記録的な4820億ドルに達しています。

プライマリーディーラーは、連邦準備制度と直接取引を行うことが許可された大規模な金融機関（銀行を含む）であり、財務省のオークションに参加することが義務付けられています。

これらのディーラーは、米国財務省証券やモーゲージ担保証券（MBS）を売買することで流動性を提供し、連邦準備制度の市場操作において主要な相手方として機能します。

2022年6月以降、プライマリーディーラーの保有高は4000億ドル増加しました。

これは、連邦準備制度がQTを実施し、2025年12月までにバランスシートを効果的に縮小しているためです。

同時に、急速に増加する米国の債務が財務省の供給を増加させる一方で、需要が減少し、プライマリーディーラーにギャップを埋めるよう強いています。

米国財務省市場の機能不全が高まっています。