Chainlinkの共同創設者であるセルゲイ・ナザロフ氏は、進行中の暗号通貨のベアマーケットが以前の景気後退とは根本的に異なると主張しています。総市場資本の大幅な縮小にもかかわらず、この業界は以前のサイクルを特徴づけた制度的失敗を経験していません。
重要な洞察
現在の景気後退は、大規模な交換や貸出プラットフォームの崩壊を引き起こしていません。
オンチェーンの実世界資産（RWA）は約300％の拡大を見せており、引き続きユーティリティ主導の採用を示しています。
トークン化された資産とオンチェーンのデリバティブの成長は、価値創造が短期的な市場の感情からますます切り離されていることを示しています。
この軌道が続けば、オンチェーンRWAsは最終的に暗号通貨を総合的な価値で上回る可能性があります。
ナザロフは現在の環境を構造的成熟の証拠と見なしており、これは以前の弱気市場ではめったに観察されないパターンです。深刻な市場の調整の中でも、彼はこの段階を回復力とongoingインフラ開発の一つと特徴付けています。
「市場のサイクルは避けられない」とナザロフは最近の投稿で述べました。「重要なのは、それが業界の進展について何を明らかにするかです。」
システム的な崩壊のない市場修正
10月に$4.4兆の市場資本化のピークに達して以来、暗号市場は約44%減少し、数ヶ月でほぼ$2兆の価値を消失しました。歴史的に、この規模の修正は大規模な機関の失敗と一致してきました。
しかし、このサイクルは異なる姿を呈しています。
2022年の下落 — 中央集権的な取引所や貸出プラットフォームの崩壊によって特徴づけられた — と異なり、現在の調整は同等のリスク管理の失敗や連鎖的なシステムストレスを生じていません。ナザロフは、市場のインフラがより堅牢になり、ボラティリティを吸収するのにより良い位置にあると示唆しています。
実世界の資産は引き続き拡大しています
この弱気市場のもう一つの特徴は、トークン化された実世界資産の急速な成長です。RWA.xyzからのデータによれば、RWAsのオンチェーンバリューは過去1年で約300%急増しており、広範な市場の弱さにもかかわらずです。
ナザロフは、RWAの採用が暗号価格サイクルと密接に相関していないことを強調しています。むしろ、それは独立したユーティリティとブロックチェーンベースの金融商品に対する機関の実験の増加を反映しています。
「オンチェーンの実世界資産は投機的なトークンの動きに依存していません」と彼は説明しました。「それらは独立した価値創造を示しています。」
ユーティリティはトークン価格を先行して進展しています
ChainlinkがオンチェーンデータとRWAインフラに中心的であり続ける一方で、そのLINKトークンのパフォーマンスはエコシステムの発展に遅れをとっています。LINKは以前の高値を大きく下回っています。
しかしナザロフにとって、トークン価格の動きはより深い構造的変化に対して二次的です。彼は永久契約、トークン化された商品、リアルタイム決済メカニズムの採用が、長期的な機関の関与のより強力な指標であると指摘しています。
継続的な市場、透明な担保化、検証可能なデータフローなどの特徴は、従来の金融参加者にとってますます魅力的です。
アナリストは同様の見解を示しています
このサイクルがシステム的な脆弱性を欠いているという解釈は、より広い支持を得ています。いくつかのアナリストは、この下落を内部の暗号の失敗よりもマクロ経済の圧力によって推進されていると説明し、調整を構造的劣化ではなく自信のリセットとして位置付けています。
すべての弱気市場が弱さを示すわけではありません
価格の収縮は依然として困難ですが、広範な機関の崩壊の欠如とオンチェーンユーティリティの継続的な拡大は、市場のダイナミクスの変化を示唆しています。ナザロフは、現在の弱気市場はシステムリスクの期間ではなく、移行段階を表している可能性があると結論付けています。