1. すべての出来事には理由がある

1. テクノロジー株主の動向に乗って雷鳴が見え始めた

米国第 16 位の銀行である SVB の主な事業は、0.25% の低金利で預金を吸収することであり、2021 年のテクノロジー投資ブームの間、顧客の預金はハイテク新興企業に集中しています。単一預金構造の背後には巨大なリスクもあります。

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2. レバレッジを高めて流動性を破壊するという誤った決定

SVBはテクノロジー株からの配当を利用してインターネット企業から大量の預金を吸収し、銀行の収益を増やすため、平均金利1.63％の債券金融商品を合計800億購入した。大半は期間10年を超える証券化住宅ローン（MBS）だった。 この戦略は、今後10年間、資産の半分を投資に固定し、レバレッジの増加と連邦準備理事会の金利のペースの誤った判断について、銀行が存続のために依存している流動性を偽装して「ロック」することに等しい。利上げもSVBのジレンマの主な理由である。

3. FRBが金利を引き上げ、マクロ流動性が縮小

昨年以来、FRBは金利を急速に引き上げ、米国債の過去50年間で最大の下落を引き起こした。 6カ月物財務省短期証券の利回りは5.34％に上昇し、2001年1月以来の高水準となった。利回りは1年前は0.72％、2年前は0.06％だった。財務省債価格と金利は反比例の関係にある。マクロ資本コストの上昇により、銀行業界の「デレバレッジ」が始まった。

4. 債券減損＋預金損失＋時価縮小「スリーキル」

SVBが保有するMBSは満期後に元本や収入と交換できるが、連邦準備理事会が金利を引き上げた後、銀行業界は適時の流動性をより重視しており、長期MBSの価値は15ドルの変動損失で縮小した。億、総資産の7％を占めます。 このため、SVBは取り付け騒ぎによる流動性危機を回避するために、預金者に十分な元本と利息を返済できない可能性があり、現時点で市場は浮動損失の一部を実質損失に転換している。パニックはさらに拡大し、株式調達計画も市場では「嵐」とみなされ、パニックはSVB株価急落をさらに悪化させ、最終的には債券減損＋預金損失＋という「スリーキル状況」を引き起こした。市場価値の縮小。

2. 潜在的な影響

1. ドミノ

シリコンバレー銀行は危機を引き起こす最初のドミノとなる可能性があり、他の米国の銀行もSVBに倣い、引き出し需要に対応するために赤字で証券を売却しなければならないかもしれない。市場が最も懸念しているのは、テクノロジーバブルの崩壊が米国の金融システムに波及する可能性であり、その結果、今世紀初頭のインターネットバブルの崩壊や、さらには金融危機が繰り返される可能性がある。

2. 暗号化も影響を受ける可能性がありますか?

Coinbase の初期の口座銀行が SVB を選択した仮想通貨分野の機関もあります。 #BitMEXの創設者アーサー・ヘイズ氏はツイートした、「パウエル氏は米国の銀行システム危機に穴をあけたのかもしれない。2008年には銀行の不良信用ポートフォリオ、別名サブプライム危機が原因だった。2023年にはUSTのような銀行の長期債ポートフォリオが原因だった。そしてMBSは？