グローバル金融システムは2008年のようには機能していません。
当時、危機はどこにでも広がりました。
今日、銀行システムはより孤立しており、資本はフェンスで囲まれ、リスクは主に地域的に留まっています。

現在の最大の圧力点は米国です。
これは突然のデフォルトについてではありません。
インフレ、政策の管理、政府債券への強制的な需要を通じて債務が管理されていることに関するものです。

それは時間が経つにつれて米国の金融資産に痛手を与えます — 特に債券、銀行、商業用不動産に対して — 一方、世界の他の部分は以前ほど影響を受けていません。
リスクが高まると、お金は消えません。
それは動きます。
資本は米国以外のハードアセット、商品、および市場に回転します。

これは、流動性が厳しく、高金利のため短期的には弱気であることを意味しますが、インフレ、通貨の減価、資本の回転が実物資産と代替的な価値の保存を好むため、長期的には強気です。

本当のリスクはボラティリティではありません — それは一国、一通貨、一市場に過剰にさらされることです。

多様化は悲観主義ではありません。
それはポジショニングです。