最近のBTCの下落では、取引量はほぼすべて吸収されている。
結果から見ると、より迅速なローテーションのようであり、トレンド的な逃避ではない。
マクロ的には、ドルと金利の限界的な衝撃が弱まっている；
感情的には、恐慌は続いて発酵していない；
チェーン上では、売り圧力は主に短期のチップから来ており、長期保有者は安定を保っている；
ETF資金は構造的な流出を示していない；
機関取引は低位での吸収とポジションの再バランスに似ている。
これらの信号が重なり合って、BTCは短期的には「反発 + 安定」に偏っており、新たな下落の起点ではない。
ETHのこのラウンドの論理は明確だ：
ステーブルコインの成長 + 金融資産のオンチェーン化により、ETHは最大の決済レイヤーとして当然の利益を得ている。
しかし問題は、このストーリーが評価の面では完全には成立しないことだ。
決済需要 ≠ ETHの持続的な買い圧；
ガスが圧縮され、L2の分流が価値捕獲の確実性を弱めた；
評価の観点から見ると、ETHは「理想的な形態の金融インフラ」を前もって価格設定しているように見えるが、現実の実現速度は明らかに市場の期待より遅れている。
ストーリーはまだ続いているが、実現のリズムが変わっている。
次にSOLを見てみよう。
SOLは依然として巨大なアプリケーションレイヤーのパブリックチェーンであり、これは疑いの余地がない。
高性能、低コストにより、消費者向けアプリケーションにおいて自然な利点を持っている。
しかし現在最大の問題は：
新しい、十分にインパクトのあるストーリーがない。
エコシステムプロジェクトは主に内部で回転しており、外部に破圈するのではない；
同時に、主要なエコシステムプロジェクトは取引と流動性の面でバイナンスの制限と圧迫を受け、全体の評価上限を直接抑制している；
これによりSOLは「使いやすいが投機には向かない」段階的アセットのようになっている。
私の見解では：
BTCは資金構造を使って物語を語っている。
ETHはまだストーリーを使って評価を使い果たしている。
SOLは強力なアプリケーションレイヤーだが、短期的には再評価の触媒が不足している。
異なる資産は完全に異なる周期の位置にあり、
短期的には市場を見て、長期的には論理を理解し、単一のストーリーに引きずられないように。#BTC何时反弹？ $BTC
