最近数ヶ月間、アメリカの関税収入が減少しており、高い貿易障壁に対する輸入需要がついに適応しているのかという疑問を引き起こしています。

10月以来、財務省が徴収した関税は約11%減少しており、これは財務省の月次データと国土安全保障省からの毎日の預金数字に基づいています。これらは公式の数字を密接に追跡しています。

10月のピーク時には、アメリカは年間約3760億ドルの関税収入を集めていたと、UBSのアレン・キャプテンがメモの中で述べました。1月末までに、このペースは約3350億ドルに鈍化しました。

しかし、キャプテンは、減少を商業活動の弱さを示す明確な信号として読むことに警告しました。

経済学者は、季節的なパターンが重要な役割を果たす可能性が高いと指摘しています。12月と1月の輸入は通常少なく、小売業者は通常、年初にホリデー在庫の再補充を完了します。それに適応するために、キャプテンは関税を推定輸入の一部として見ており、効果的な関税率は主要な収入数字よりもはるかに明確な減少を示しています。

最近のアメリカの貿易データは、持続的な減速を示す代わりに変動を示しており、一部の月では輸入量が回復し、特に資本財では以前の縮小の後に急激な貿易赤字の変動が見られました。

関税政策の変更が収入に与える影響について、キャプテンは次のように述べました。11月には、中国製フェンタニルに関連するIEEPAの関税率が20%から10%に10ポイント引き下げられました。

キャプテンは、この措置だけで「効果的な関税率に対して約1ポイントの価値を持つ可能性がある」と述べ、他の国々に対しては、さらにわずかな免除が与えられたことを強調しました。

同時に、2025年末には港湾活動が著しい減少を示し、主要な米国のハブでの貨物量が減少し、物流サービスの経営者が関税や季節的な出荷パターンに関連するタイミングの問題についての影響を指摘しました。

輸入の季節的な減速と低い法定率の組み合わせが、最近の収入の画像を複雑にしています。税関収入は10月のピークから明らかに減少していますが、キャプテンはデータがまだ輸入の需要に起因する減少を示していないことを強調しました。

経済学者は次のように結論づけました:「これをすべて考慮に入れると、輸入需要の減少に応じて関税の収集が減少しているかどうかはまだ明らかではありません。」

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