オプション契約は、特定の日付の前または日に、あらかじめ決められた価格で資産を売買する権利をトレーダーに与える契約です。先物契約と似ているように見えるかもしれませんが、オプション契約を購入するトレーダーにはポジションを決済する義務はありません。
オプション契約は、株式、仮想通貨などの幅広い原資産に基づくデリバティブ商品です。これらの契約は財務指標から導き出すこともできます。オプション契約は通常、オープンポジションのリスクを最小限に抑えるため、また投機のために使用されます。
オプション契約はどのように機能しますか?
オプション契約にはコールオプションとプットオプションの2種類があります。コールオプションは所有者に原資産を購入する権利を与え、プットオプションはそれを売る権利を与えます。したがって、トレーダーは一般に、資産価格の上昇が予想される場合にはコールを出し、価格の下落が予想される場合にはプットを出します。 トレーダーは、価格が安定していることを期待してコールとプットを使用したり、この 2 つを組み合わせたりして、市場のボラティリティに賭けたり、逆に賭けたりすることもできます。
オプション契約は、サイズ、有効期限、権利行使価格、プレミアムの少なくとも 4 つの要素で構成されます。注文サイズとは、取引する契約の数を指します。有効期限はオプションを行使する期限です。権利行使価格は、資産が売買される価格です (買い手がオプションを使用した場合)。プレミアムはオプション契約の販売価格に相当します。投資家が選択する権利を得るために支払われる代価を示します。買い手はプレミアムの価値に基づいて売り手（ライター）から契約を取得します。この値は有効期限が近づくと変化します。
簡単に言うと、権利行使価格が市場価格よりも低い場合、トレーダーは原資産を割引価格で購入し、プレミアムを方程式に織り込んだ後、オプションを使用して利益を上げることを選択できます。権利行使価格が市場価格よりも高い場合、保有者はオプションを使用することに興味がないため、契約は無駄とみなされます。契約が行使されない場合、買い手はポジションをエントリーするときに支払ったプレミアムのみを失います。
買い手はコールまたはプットを使用するかどうかを選択できますが、売り手は買い手の決定に依存することに注意することが重要です。コールオプションの買い手が契約を使用することを決定した場合、売り手は原資産を売却する義務があります。同様に、トレーダーがプットオプションを購入して使用する場合、売り手は契約者から原資産を購入する義務があります。したがって、売り手は買い手よりもはるかに高いリスクにさらされます。買い手の損失は契約を使用するために支払われたプレミアムに限定されますが、売り手は資産の市場価格によってはさらに多くの損失を被る可能性があります。
一部の契約では、有効期限前でいつでもオプションを行使する権利がトレーダーに与えられています。これらの契約は、アメリカン オプション契約と呼ばれます。逆に、欧州オプション契約は満了日にのみ行使できます。これらの名前は、契約の地理的位置とは何の関係もありません。
オプションプレミアム
プレミアムの値は、いくつかのパラメータによって決まります。単純化するために、オプションのプレミアムは、原資産の価格、権利行使価格、有効期限までの残り時間、対応する市場（またはインデックス）のボラティリティの少なくとも 4 つのパラメーターに依存すると仮定できます。次の表に示すように、これら 4 つのパラメータはコール オプションとプット オプションのプレミアムに異なる影響を与えます。
当然のことながら、資産価格と行使価格はコールとプットのプレミアムに逆の影響を与えます。一方で、有効期限を近づけることは、通常、両方のタイプのオプションの価格が下がることを意味します。主な理由は、これらの契約がトレーダーにとって有益になる可能性が低いことです。一方で、ボラティリティの増加は通常、プレミアムの増加につながります。したがって、オプション契約のプレミアムは、さまざまなパラメータを組み合わせた結果です。
オプションのギリシャ人
オプション グリーク (またはグリーク) は、契約の価格に影響を与える多くのパラメーターの一部を測定するために設計された手段です。 より正確には、これらは、さまざまな基礎となる変数に基づいて特定の契約のリスクを測定するために使用される統計値です。 以下に主なギリシャ語のいくつかと、その測定内容の簡単な説明を示します。
デルタ: オプション契約の価格が原資産の価格と比較してどれだけ変化するかを測定します。たとえば、デルタ 0.6 は、資産価格が 1 ドル変化するごとにプレミアム価格が 0.6 ドル変化する可能性が高いことを意味します。
ガンマ: 時間の経過に伴うデルタ パラメーターの変化率を測定します。したがって、デルタが 0.6 から 0.45 に変化すると、オプションのガンマは 0.15 になります。
シータ: 契約時間の 1 日の減少に対する価格の変化を測定します。これは、オプション契約の有効期限が近づくにつれてプレミアムがどのように変化する可能性があるかを示唆しています。
Vega: 原資産のインプライド・ボラティリティの 1% の変化に対する契約価格の変化率を測定します。 Vega の上昇は通常、コールおよびプット オプションの価格の上昇を示します。
Rho: 金利変動に対する予想価格変化を測定します。金利の上昇は一般にコールの増加とプットの減少につながります。したがって、Rho の値はコール オプションの場合は正、プット オプションの場合は負になります。
一般的な使用例
毛布
オプション契約はポジションをヘッジするためによく使用されます。ヘッジ戦略の非常に単純な例には、取引者がすでに所有している株式のプット オプションを購入することが含まれます。価格下落により主要保有株の全体価値が下落した場合、プットオプションを行使することで損失を軽減できる可能性がある。
例: アリスは、価格が上昇することを期待して、ある会社の $50 株を 100 株購入します。アリスは、株価の下落の可能性から身を守りたいため、1 株あたり 2 ドルのプレミアムを支払って権利行使価格 48 ドルのプット オプションを購入することにしました。市場が弱気になり、アリスの株が 35 ドルに下がった場合、彼女は各株を 35 ドルではなく 48 ドルで売却することで損失を軽減できます。逆に、市場が強気になった場合、契約を使用する必要はなく、契約プレミアムを失うだけです。 (1株あたり2ドル)。
このようなシナリオでは、アリスの損益分岐点は 52 ドル (50 ドル + 1 株あたり 2 ドル) ですが、損失は -400 ドルに限定されます (プレミアムとして 200 ドルを支払い、各株を 48 ドルで売却した場合はさらに 200 ドル)。
投機的な取引
オプションは投機的な取引にも広く使用されています。たとえば、資産の価格が上昇しようとしていると考えるトレーダーは、コール オプションを購入します。資産の価格が権利行使価格を上回った場合、トレーダーはオプションを行使して割引で購入することができます。資産の価格が権利行使価格を上回ったり下回ったりして、契約が利益を生む場合、そのオプションは「イン・ザ・マネー」とみなされます。同様に、契約は損益分岐点にある場合は「アット・ザ・マネー」とみなされ、損失がある場合は「アウト・オブ・ザ・マネー」とみなされます。
基本戦略
オプションを取引するとき、トレーダーは 4 つの基本ポジションに基づいて幅広い戦略を使用できます。買い手としては、コール オプション (買い) またはプット オプション (売り) を買うことができます。売り手としては、コールオプションまたはプットオプションを売ることができます。前述したように、所有者が契約を行使することを決定した場合、売り手は契約の資産を売買する義務があります。
さまざまなオプション取引戦略は、コール契約とプット契約のさまざまな組み合わせに基づいています。プロテクティブ プット、カバード コール、ストラドル、ストラングルなどは、これらの戦略の基本的な例です。
プロテクティブ プット: 保有する資産のプット契約を購入することで構成されます。これはアリスが使用したヘッジ戦略です。これはポートフォリオ保険としても知られており、資産価格が上昇した場合にエクスポージャーを維持しながら、起こり得る下降傾向から投資家を保護します。
カバードコール: すでに所有している資産のコールオプションの売却が含まれます。この戦略は、投資家が保有株から追加収入（オプションプレミアム）を生み出すために使用されます。契約が行使されなかった場合、資産を保持したままボーナスを獲得できます。ただし、市場価格の上昇により契約が行使されると、ポジションを売却せざるを得なくなります。
ストラドル: 同じ資産のコール オプションとプット オプションを同じ権利行使価格と有効期限で購入することで構成されます。これにより、資産がいずれかの方向に十分に移動する限り、トレーダーは利益を得ることができます。言い換えれば、トレーダーは市場のボラティリティに賭けているということです。
ストラングル: 「アウトオブザマネー」のコール オプションとプット オプションの両方を購入することで構成されます (つまり、権利行使価格がコール オプションの市場価格よりも高く、プット オプションの市場価格よりも低くなります)。基本的に、ストラングルはストラドルに似ていますが、ポジションを確立するためのコストが削減されます。ただし、絞め殺しで利益を得るには、より高いレベルのボラティリティが必要です。
利点
市場リスクのヘッジに適しています。
投機的操作の柔軟性が向上します。
独自のリスク/報酬モデルを使用して、複数の取引の組み合わせと戦略を可能にします。
強気、弱気、横ばいの市場トレンドから利益を得る可能性。
ポジションを取る際のコストを削減するために使用できます。
複数の操作を同時に実行できます。
短所
保険料の仕組みや計算は、必ずしも理解しやすいものではありません。
特に販売者（ライター）にとっては高いリスクが含まれます
従来の代替手段と比較して、より複雑な取引戦略。
オプション市場は流動性が低いという特徴があることが多く、ほとんどのトレーダーにとって魅力的ではありません。
オプション契約のプレミアム価値は非常に変動しやすく、有効期限が近づくと減少する傾向があります。
オプションと先物の比較
オプションと先物は両方ともデリバティブ商品であるため、いくつかの一般的な使用例があります。ただし、類似点にもかかわらず、決済メカニズムには大きな違いがあります。
オプションとは異なり、先物契約は常に満了日に執行されます。つまり、契約者は原資産 (またはその現金価値) を交換する法的義務があります。一方、オプションは契約を保有するトレーダーの裁量によってのみ行使されます。契約者（買い手）がオプションを行使した場合、契約作成者（売り手）は原資産を取引する義務があります。
結論としては
名前が示すように、オプションは市場価格に関係なく、投資家に将来資産を買うか売るかの選択肢を与えます。このタイプの契約は非常に汎用性が高く、投機的な取引だけでなく、ヘッジ戦略の実行など、さまざまなシナリオで使用できます。
ただし、オプション取引やその他のデリバティブ取引には多くのリスクが伴うことに注意する必要があります。したがって、このタイプの契約を使用する前に、トレーダーはその仕組みを理解する必要があります。コールとプットのオプションのさまざまな組み合わせや、各戦略に関連する潜在的なリスクを理解することも重要です。トレーダーは、潜在的な損失を制限するために、テクニカル分析およびファンダメンタルズ分析だけでなく、リスク管理戦略の使用も検討する必要があります。
