誰が何を言おうと、アメリカのFRBのバランスシートの状況は12月12日以来明らかに変わった。
崩壊はちょうど12月から始まった。そして月末までに、システムはバランスが1か月で8月の水準まで急増したことを見た。4か月間の減少がたった1か月で相殺された。その後、1月初めにバランスは減少したが、その後再び4週間連続で増加している。今週の報告ではバランスが18341億ドル増加したと記載されている。2003年以降のバランスの全体的なグラフでは、12月からのこの増加はまだ小さなスパイクに過ぎない。しかし、重要なのは、トレンドのベクトルが設定されたことだ。
バランスは今や明らかに持続的な成長を示し始めている。そしてこれは、量的緩和（QE）がまだ発動していない状況下でのことだ。現在行われているのは、隠れた量的緩和だ。バランスを拡大するために短期国債の購入が行われている。
FRBはついにシステムから流動性を引き出すのをやめただけでなく（これはリスク資産にとって長期的にプラスだ）、徐々にそれを戻し始めている。その結果を私たちは今日見ることも、明日見ることもできない。しかし、2026年の範囲内で見る可能性は高い。