Uniswap とは何ですか?またその仕組みは何ですか?

再開する

Uniswap は、イーサリアムブロックチェーン上で実行され、分散型トークンの交換を可能にするコンピュータープログラムのセットです。すべてはユニコーンのおかげで機能します (ロゴで示されているように)。

トレーダーは、自分の資金を誰にも信頼することなく、Uniswap でイーサリアムトークンを取引できます。一方、誰でも自分の暗号通貨を「流動性プール」と呼ばれる準備金に貸し出すことができます。これらのプールに資金を寄付する代わりに、彼らは手数料を獲得します。

これらの魔法のユニコーンはどのようにしてあるトークンを別のトークンに変換するのでしょうか? Uniswapを使用するには何が必要ですか?読み続けてみましょう。

導入

長年にわたり、集中型取引所は暗号通貨市場の根幹を成してきました。これらにより、迅速な決済時間、高い取引量、継続的な流動性の向上が保証されます。ただし、信頼できるサードパーティのないプロトコルの形で構築された並行世界が存在します。分散型取引所 (DEX) は、取引を促進するために仲介者やカストディアンを必要としません。

ブロックチェーン技術には固有の制限があるため、集中型の対応する DEX と有意義に競合する DEX を作成することは困難でした。ほとんどの DEX は、パフォーマンスとユーザーエクスペリエンスの両方を向上させることができます。

多くの開発者は、分散型取引所を構築する新しい方法を考えてきました。 Uniswap は、この分野のパイオニアの 1 つです。 Uniswap の仕組みは、従来の DEX よりも理解するのが少し難しい場合があります。ただし、このモデルにはいくつかの興味深い利点があることがすぐにわかります。

このイノベーションの結果、Uniswap は分散型金融 (DeFi) で最も成功したプロジェクトの 1 つになりました。

Uniswap とは何か、その仕組み、そしてイーサリアムウォレットを使って簡単に Uniswap 上のトークンを取引する方法を見てみましょう。

ユニスワップとは何ですか？

Uniswap は、イーサリアムに基づく分散型交換プロトコルです。より正確に言えば、これは自動化された流動性プロトコルです。取引を行うために必要なオーダーブックや中央集権的な組織はありません。 Uniswap を使用すると、ユーザーは高度な分散化と検閲耐性を備え、仲介者なしで取引できます。

Uniswap はフリーソフトウェアです。 Uniswap GitHub で自分で確認できます。

わかりましたが、オーダーブックなしで取引はどのように行われるのでしょうか? Uniswap は、流動性プロバイダーが流動性プールを作成するモデルに基づいて運営されています。このシステムは、基本的に注文帳の深さを平滑化する分散型価格設定メカニズムを提供します。これがどのように機能するかを詳しく見ていきます。現時点では、ユーザーがオーダーブックを必要とせずに ERC-20 トークンをシームレスに取引できることに注目するだけで十分です。

Uniswap プロトコルは分散型であるため、登録プロセスはありません。基本的に、トレーダー向けに流動性プールが作成されている限り、どの ERC-20 トークンも利用可能になります。したがって、Uniswapも上場手数料を請求しません。ある意味、Uniswap プロトコルは一種の公共財として機能します。

Uniswap プロトコルは、2018 年に Hayden Adams によって作成されました。しかし、その実装にインスピレーションを与えた基盤となるテクノロジーは、Ethereum の共同創設者 Vitalik Buterin によって最初に説明されました。

Uniswapはどのように機能しますか?

Uniswap は、オーダーブックを使用しないという点で、デジタル取引所の従来のアーキテクチャから逸脱しています。これは、Automated Market Maker (AMM) と呼ばれるモデルのバリエーションである Constant Product Market Maker と呼ばれるモデルで動作します。

自動マーケットメーカーは、トレーダーが取引できる流動性準備金を保持するスマートコントラクトです。これらの準備金は流動性プロバイダーによって資金提供されています。 2 つのトークンと同等の価値をプールに入金する流動性プロバイダーは誰でもなれます。その見返りに、トレーダーはプールに手数料を支払い、その後、プールのシェアに基づいて流動性プロバイダーに分配されます。これがどのように機能するかを詳しく見ていきます。

流動性プロバイダーは、2 つのトークンに分割された同等の価値を預け入れることによって市場を作成します。これは、ETH と 1 つの ERC-20 トークン、または 2 つの ERC-20 トークンです。これらのプールは通常、DAI、USDC、USDT などのステーブルコインで構成されますが、これは必須ではありません。その見返りとして、流動性プロバイダーは、流動性プール全体のシェアを表す「流動性トークン」を取得します。これらの流動性トークンは、プール内で表されるシェアと交換できます。

ETH/USDTの流動性プールを例に挙げてみましょう。プールの ETH 部分を x と呼び、USDT 部分を y と呼びます。 Uniswap はこれら 2 つの数量を取得し、それらを乗算してプールの合計流動性を計算します。これをkと呼びましょう。 Uniswap の重要な考え方は、k が一定のままである必要があるということです。これは、プールの総流動性が一定であることを意味します。したがって、プール内の総流動性の式は次のようになります。

x * y = k

では、誰かが取引をしたい場合はどうなるでしょうか?

アリスが ETH/USDT 流動性プールを使用して 1 ETH を 300 USDT で購入したとします。したがって、プールの USDT 部分が増加し、プールの ETH 部分が減少します。これはETHの価格が上昇していることを意味します。何のために？取引後のプール内の ETH は少なくなり、総流動性 (k) は一定のままでなければならないことがわかっています。したがって、このメカニズムは価格を決定することを目的としています。最終的に、この ETH に対して支払われる価格は、x と y の比率の変化に基づいています。

このモデルにはリニアスケールがないことに注意してください。実際、次数が大きくなるほど、x と y のバランスが崩れます。これは、大規模な取引は小規模な注文に比べて指数関数的に高価になり、価格のスリッページがますます大きくなることを意味します。これは、流動性プールが大きければ大きいほど、大量の注文の処理が容易になることも意味します。何のために？この場合、x と y の間のオフセットは小さくなります。

ユニスワップ v3

Uniswap の背後にあるテクノロジーは、いくつかの進化を遂げてきました。 Uniswap を使用したことがある場合は、おそらく Uniswap v2 を使用したことがあるでしょう。ただし、パイプラインには常に新しい改善が加えられています。 Uniswap v3 によってもたらされた最も重要な改善点を確認してみましょう。

資本効率

Uniswap v3 がもたらす最大の変化の 1 つは資本効率です。これは、ほとんどの AMM が非常に資本効率が悪い、つまり、常にそこに置かれている資金のほとんどが使用されていないためです。これは、前に説明した、この x x y = k モデルの固有の機能によるものです。簡単に言うと、プール内の流動性が高くなるほど、システムはより広い価格範囲内でより大きな注文をサポートできるようになります。

ただし、これらのプールの流動性プロバイダー (LP) は、基本的に 0 から無限大までの価格曲線 (範囲) の流動性を提供します。この資本はすべてプール内に存在し、プール内の資産の 1 つが 5x-s、10x-s、100x-s であるシナリオ中に使用されます。

これが起こった場合、これらの非アクティブな資産により、価格曲線のこの部分に流動性がまだ残っていることが保証されます。これは、ほとんどの取引が行われる場所にはプールの流動性のごく一部しか存在しないことを意味します。

一例として、Uniswap は現在、ロックされた流動性を約 50 億ドル保有していますが、1 日あたりの取引量は約 10 億ドルに過ぎません。このやり方はあまり洗練されていないと思われるかもしれませんが、Uniswap チームもそれに同意しているようです。 Uniswap v3 ではこの問題が修正されています。

流動性プロバイダーは、流動性を提供するカスタム価格範囲を設定できるようになりました。これにより、取引活動の大部分が行われる価格帯での流動性の集中がさらに高まるはずです。

ある意味、Uniswap v3 はイーサリアムブロックチェーン上にオーダーブックを作成する基本的な方法であり、マーケットメーカーは希望する価格帯で流動性を提供することを決定できます。この変更は個人よりもプロのマーケットメーカーに有利であることに注意する必要があります。 AMM の利点は、誰でも流動性を提供して資金を活用できることです。

ただし、この複雑さの層が追加されたため、「怠惰な」LP は、継続的に戦略を最適化し続けることができるプロフェッショナルよりも取引手数料が大幅に少なくなります。同時に、yearn.finance のようなアグリゲーターが、個人投資家にこの環境である程度の競争力を維持する方法を提供していることは想像に難くありません。

NFTの形でLPトークンをUniswapします

各カストディアンが独自の価格帯を設定できるため、Uniswap LP の各ポジションが固有であることがわかりました。これは、Uniswap LP ポジションが代替不可能になったことを意味します。その結果、各 LP ポジションは非代替トークン (NFT) で表されるようになりました。

Uniswap LP ポジションを代替トークンとして表す利点の 1 つは、それを DeFi の他の部分で使用する方法を知ることでした。 LP Uniswap v2 トークンは、担保として Aave または MakerDAO に預けることができます。 v3 では各位置が一意であるため、これは当てはまりません。ただし、この互換性の低下は、新しいタイプの派生製品によって解決できます。

レイヤ 2 でのユニスワップ

イーサリアムの取引手数料は昨年より増加しました。このため、多くの小規模ユーザーにとって Uniswap の使用は経済的に不可能になります。

Uniswap v3 は、「オプティミスティックロールアップ」と呼ばれる第 2 層ソリューションにも展開されます。これは、イーサリアムネットワークのセキュリティの恩恵を受けながら、スマートコントラクトを適応させる優れた方法です。この導入により、トランザクションのスループットが大幅に向上し、ユーザーの手数料が削減されることが期待されます。

永久損失とは何ですか?

これまで見てきたように、流動性プロバイダーは、トークンを取引できるトレーダーに流動性を提供するときに手数料を受け取ります。流動性プロバイダーが知っておくべきことは他にありますか?はい。非永久損失と呼ばれる効果があります。

アリスが 1 ETH と 100 USDT を Uniswap プールに入金したとします。トークンのペアは同等の価値を持つ必要があるため、これは ETH の価格が 100 USDT であることを意味します。一方、プールには合計 10 ETH と 1,000 USDT があり、残りはアリスのような他の流動性プロバイダーによって提供されます。これは、Alice がプールの 10% のシェアを持っていることを意味します。この場合、総流動性 (k) は 10,000 です。

ETH価格が400 USDTに上昇したらどうなりますか?プールの総流動性は一定に保つ必要があることに注意してください。 ETH が 400 USDT の価値がある場合、これはプール内の ETH の量と USDT の量の比率が変化したことを意味します。実を言うと、現在プールには 5 ETH と 2,000 USDT があります。何のために？裁定取引トレーダーは、比率が正確な価格を反映するまで、USDT をプールに追加し、プールから ETH を削除します。このため、k は一定であることを理解することが重要です。

そこで、アリスは資金を引き出し、自分の取り分に相当する合計の 10% を取得することにしました。その結果、彼女は 0.5 ETH と 200 USDT を取得し、合計 400 USDT を取得します。彼女はかなりの利益を得たようです。しかし、もし彼女がプールに資金を支払わなかったらどうなったでしょうか?彼女は 1 ETH と 100 USDT、合計 500 USDT を持つことになります。

実際、Alice は Uniswap に流動性を提供するよりも HODL したほうが良かったでしょう。この場合、断続的な損失は本質的に、価格が上昇するトークンを供給する機会費用です。これは単に、手数料を稼ぐことを期待して Uniswap に資金を入金することで、アリスが他の機会を逃す可能性があることを意味します。

この効果は入金時からの価格の変化の方向に関係なく作用することに注意してください。これはどういう意味ですか？ ETHの価格が入金時と比較して下落した場合、損失が拡大する可能性もあります。これについてより技術的な説明が必要な場合は、このトピックを取り上げた Pintail の記事を参照してください。

しかし、損失が断続的に発生するのはなぜでしょうか?プール内のトークンの価格が入金時の価格に戻った場合、その効果はキャンセルされます。さらに、流動性プロバイダーは手数料を稼ぐため、時間の経過とともに損失を補うことができます。それにもかかわらず、流動性プロバイダーはプールに資金を追加する前にこれを考慮する必要があります。

Uniswapはどのようにして収益を上げていますか?

これは事実ではありません。 Uniswap は、Paradigm (仮想通貨ヘッジファンド) が支援する分散型プロトコルです。すべての手数料は流動性プロバイダーに支払われ、創設者はプロトコルを通じて行われる取引に関連する報酬を受け取りません。

現在、流動性プロバイダーに支払われる取引手数料は取引ごとに 0.3% です。デフォルトでは、それらは流動性プールに追加されますが、流動性プロバイダーはいつでもそれらを引き出すことができます。料金は、各流動性プロバイダーのプールのシェアに基づいて分配されます。

料金の一部は将来的にUniswapの開発に費やされる可能性がある。 Uniswap チームは、Uniswap v2 と呼ばれるプロトコルの改良版をすでに展開しています。

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ユニスワップの使い方

Uniswap はオープンソースプロトコルです。つまり、誰でもこのプロトコルを使用する独自のアプリケーションを作成できます。ただし、最も一般的に使用される実装は https://app.uniswap.org または https://uniswap.exchange です。

Uniswap インターフェイスに移動します。
ウォレットを接続します。 MetaMask、Trust Wallet、またはその他のサポートされている Ethereum ウォレットを使用できます。
販売したいトークンを選択します。
購入したいトークンを選択します。
「交換」をクリックします。
ポップアップウィンドウでトランザクションをプレビューします。
ウォレット内のトランザクションリクエストを確認します。
トランザクションがイーサリアムブロックチェーン上で確認されるまで待ちます。 https://etherscan.io/ でステータスを追跡できます。

Uniswapトークン（UNI）

UNI は Uniswap プロトコルのネイティブトークンであり、その所有者にガバナンス権限を与えます。これは単に、UNI 保有者がプロトコルの変更に投票できることを意味します。プロトコルが一種の公共財であることについてはすでに説明しました。 UNI トークンはこのアイデアを実現します。

10億のUNIトークンが発行されました。このうち 60% は既存の Uniswap コミュニティメンバーに配布され、40% は 4 年間にわたってチームメンバー、投資家、アドバイザーが利用できるようになります。

コミュニティ配布の一部は、流動性プロバイダーへの配布を通じて行われます。これは、以下の Uniswap プールに流動性を提供する人に UNI が分配されることを意味します。

ETH/USDT
ETH/USDC
ETH/ダイ
ETH/WBTC

では、Uniswap コミュニティのメンバーは誰でしょうか? Uniswap コントラクトとやり取りしたイーサリアムアドレス。 UNI トークンを収集する方法を見てみましょう。

Uniswap トークン (UNI) を回復するにはどうすればよいですか?

Uniswap を使用した場合は、おそらく Uniswap を使用したアドレスごとに 400 UNI トークンを取得できます。トークンを収集するには:

https://app.uniswap.org/ に移動します。
以前に Uniswap を使用したウォレットを接続します。
「UNI トークンを請求する」をクリックします。

how-to-claim-uni-tokens-uniswap

ウォレット内のトランザクションを確認します (現在のガス価格は Etherscan Gas Tracker Web サイトで確認できます)。
おめでとうございます。UNI を保持できるようになりました。

UNI トークンを交換しますか?バイナンスには必要なものがすべて揃っています。

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BinanceでUNIを購入する方法

UNIを購入するには、BinanceのExchangeビューを使用して法定通貨または暗号通貨を取引する必要があります。 UNI から直接購入する場合、デビットカードを使用することはできません。以下は可能なペアであり、BNB、BTC、BUSD、USDT、または EUR から選択できます。

暗号通貨を使用して UNI を購入したい場合は、スポットウォレットに資金を転送するか、暗号通貨を購入することができます。価格が安定しているため、BUSD が推奨されるオプションです。 [仮想通貨の購入] ページに移動すると、カードで BUSD を購入できます。購入したい金額を入力し、[続行]をクリックしてカード情報を入力してください。

暗号通貨を入手したら、取引所に行き、取引したいUNIペアを選択します。左上の現在の市場ペアをクリックすると、ペアを変更できます。

検索バーに、選択したペアを入力します。この例では、UNI/BUSD ペアが必要です。

UNI の注文書を作成できるようになりました。最も早い方法は、現在のスポット価格を提供する成行注文です。特定の価格以上で購入したい場合は、指値注文または逆指値注文を設定することもできます。

成行注文を作成するには、取引所ビューの右側に移動し、[スポット] をクリックします。 [購入]タブで注文タイプとして[マーケット]を選択していることを確認し、取引したいBUSDの金額を入力してください。最後に[UNIを購入]をクリックしてご注文ください。

BinanceでUNIを販売する方法

UNIの販売も同様の方法で行われます。まず、UNI が Binance のスポットウォレットにあることを確認してください。トークンを入金していない場合は、[法定通貨とスポット] ページに移動して UNI を検索してください。 UNIの送金方法の詳細な手順については、[入金]をクリックしてください。ヘルプについては、Binance への入金方法ガイドもご覧ください。