再開する

ビッド・アスク・スプレッドは、資産の最低要求価格と提示された最高価格の差です。ビットコインのような流動性資産は、流動性や取引量が少ない資産よりもスプレッドが低くなります。

スリッページは、取引が最初に要求された平均価格とは異なる平均価格で決済されるときに発生します。これは成行注文を実行するときによく発生します。注文を満たすのに十分な流動性がない場合、または市場が不安定な場合、最終注文価格が変更される可能性があります。非流動性資産によるスリッページを回避するには、注文を複数の小さな注文に分割してみてください。


導入

取引所で資産を売買する場合、市場価格は需要と供給に直接関係します。価格のほかに考慮すべき重要な要素は、取引量、市場の流動性、注文の種類です。市場の状況や使用する注文の種類によっては、取引で希望する価格が常に得られるとは限りません。

買い手と売り手の間では絶えず交渉が行われ、双方の間にギャップ（ビッド・アスク・スプレッド）が生じます。取引したい資産の量とその変動性によっては、スリッページが発生する可能性もあります (これについては後で詳しく説明します)。予期せぬ事態を避けるために、取引所のオーダーブックに関する基本的な知識を習得することは大いに役立ちます。


ビッド・アスク・スプレッドとは何ですか?

ビッド・アスク・スプレッドは、オーダーブックの最高アスク価格と最低ビッド価格の差です。従来の市場では、スプレッドはマーケットメーカーや流動性プロバイダーによって作成されることがよくあります。暗号通貨市場では、スプレッドは買い手と売り手の指値注文の差によって生じます。

市場価格での即時購入を希望する場合は、売り手の最低希望価格を支払うことに同意するものとします。即時販売を希望する場合は、購入者の最高提示価格から利益を得ることになります。流動性の高い資産 (FX など) は、買値と売値のスプレッドが低くなります。つまり、買い手と売り手は資産の価格を大幅に変更することなく注文を実行できます。これは、注文帳に大量の注文が含まれているためです。 Bid-Ask スプレッドが大きいと、大量の注文を閉じる際の価格変動が大きくなります。


マーケットメーカーと買値スプレッド

流動性の概念は金融市場にとって不可欠です。流動性の低い市場で取引しようとすると、別のトレーダーが注文に応じるまで数時間、場合によっては数日も待つことになります。

流動性を創出することは重要ですが、個人のトレーダーが提供する流動性だけでは必ずしも十分ではありません。たとえば、従来の市場では、ブローカーやマーケットメーカーが裁定利益と引き換えに流動性を提供します。

マーケットメーカーは、資産の売買を同時に行うことで、Bid-Ask スプレッドを利用できます。マーケットメーカーは最高買値で売り、最低売値で買うことを繰り返すことでスプレッドを裁定利益として得ることができます。当日の取引量が多い場合には、小さなスプレッドでも大きな利益を生み出す可能性があります。マーケットメーカーが競争してスプレッドを縮小するため、需要の高い資産のスプレッドは低くなります。

たとえば、マーケットメーカーは、BNB を 350 ドルで購入し、BNB を 351 ドルで売却することを同時に提案し、1 ドルのスプレッドを作成する場合があります。市場で即時取引をしたい人は誰でも、これらの立場を尊重する必要があります。このスプレッドは、トレーダーが買ったものを売り、トレーダーが売ったものを買うマーケットメーカーにとって純粋な裁定利益を表します。


デプスチャートと買値と買値のスプレッド

仮想通貨の実例と、出来高、流動性、ビッド・アスク・スプレッドの関係をいくつか見てみましょう。 Binance Exchange UI では、[Depth] チャート ビューに切り替えることで、Bid-Ask スプレッドを簡単に確認できます。このボタンはチャート領域の右上隅にあります。


[Depth] オプションは、アセットのオーダーブックをグラフィカルに表示します。需要量と価格は緑色、供給量と価格は赤色で表示されます。これら 2 つの領域間の差は買値と売値のスプレッドであり、次のように計算できます: 赤の買値 - 緑の売値。


前述したように、流動性と低いビッド・アスク・スプレッドの間には暗黙の関係があります。取引量は流動性の指標として一般的に使用されるため、資産価格のパーセンテージとしての買値と売値のスプレッドが小さいほど取引量は増加すると予想されます。暗号通貨、株式、その他の頻繁に取引されている資産は、Bid-Ask スプレッドを利用しようとしているトレーダー間のより激しい競争に直面しています。


スプレッド率（ビッド・アスク）

さまざまな暗号通貨または資産の買値と売値のスプレッドを比較するには、それらをパーセンテージとして評価する必要があります。計算は簡単です。

(買値 - 買値)/買値 x 100 = 買値と売値のスプレッド率

BIFI を例に挙げてみましょう。この記事の執筆時点で、BIFI の入札価格は 907 ドル、売り出し価格は 901 ドルでした。この差により、買値と売値のスプレッドは 6 ドルになります。 6 ドルを 907 ドルで割って 100 を掛けると、最終的な買値と売値のスプレッド率は約 0.66% になります。


ここで、ビットコインの買値と売値のスプレッドが 3 ドルであると仮定します。これはBIFIで確認したものの半分ですが、パーセンテージで比較すると、ビットコインの買値スプレッドはわずか0.0083%です。 BIFI の取引高も大幅に低く、流動性の低い資産は買値と売値のスプレッドが大きくなる傾向があるという私たちの理論を裏付けています。

ビットコインのスプレッドが低いことから、いくつかの結論を導き出すことができます。買値と売値のスプレッドの割合が低い資産は、流動性がより高い可能性があります。大規模な成行注文を執行したい場合、通常、予想外の価格を支払わなければならないリスクは少なくなります。


滑りとは何ですか?

スリッページは、ボラティリティが高い市場や流動性が低い市場ではよく発生します。スリッページは、取引が予想とは異なる価格で決済されたときに発生します。

たとえば、100 ドルで大規模な市場買い注文を出したいとしますが、市場にはその価格で注文を満たす流動性がないとします。したがって、注文が完全に約定されるまで、後続の注文 (100 ドル以上) を約定する必要があります。その場合、購入の平均価格は 100 ドルを超えます。これをスリッページと呼びます。

言い換えれば、成行注文を作成すると、取引所はあなたの買いまたは売りをオーダーブック内の指値注文に関連付けます。オーダーブックでは、お客様の注文と最良の価格の注文が照合されますが、希望の価格に対して数量が不十分な場合は、注文がさらに後方に移動します。このプロセスにより、市場は予想外の異なる価格で注文に応じることになります。

暗号通貨の分野では、スリッページは自動マーケットメーカーや分散型取引所でよく見られる現象です。不安定または流動性の低いアルトコインでは、スリッページが予想価格の 10% を超える場合があります。


ポジティブスリッページ

スリッページは必ずしもあなたにとって不利なわけではありません。買い注文を出したときに価格が下がった場合、または売り注文を出したときに価格が上がった場合、プラスのスリッページが発生することがあります。まれではありますが、特定の非常に不安定な市場ではプラスのスリッページが発生する可能性があります。


滑り耐性

一部の取引所では、スリッページ許容レベルを手動で設定して、発生する可能性のあるスリッページを制限できます。このオプションは、Binance Smart Chain の PancakeSwap や Ethereum の Uniswap などの自動マーケットメーカーを使用するときに表示されます。


設定したスリッページ量は、注文が完了するまでにかかる時間に影響を与える可能性があります。スリッページを低く設定すると、注文の実行に時間がかかるか、まったく実行されない可能性があります。設定値が高すぎると、別のトレーダーまたはロボットがあなたの未決注文を見て、あなたを打ち負かす可能性があります。

この場合、他のトレーダーが最初に資産を購入するためにあなたよりも高いガス料金を支払うと、フロントランニングが発生します。次に、スリッページ許容範囲に基づいて許容できる最大価格で資産を販売するための別のトランザクションを作成します。


マイナススリップを最小限に抑える

スリッページを常に防ぐことはできませんが、スリッページを最小限に抑えるために使用できる戦略がいくつかあります。

1. 一度に大量の注文をするのではなく、より小さな単位に分割してみてください。オーダーブックを注意深く監視して注文を分散し、利用可能な数量を超える注文を出さないようにしてください。

2. 分散型取引所を使用する場合は、取引手数料を考慮することを忘れないでください。一部のネットワークでは、ブロックチェーン トラフィックに基づく高額な料金が設定されており、利益を相殺し、スリッページを防ぐことができます。

3. 流動性プールが小さいなど、流動性が低い資産を取引する場合、取引活動が資産の価格に重大な影響を与える可能性があります。 1 回の取引では小さなスリッページが発生する可能性がありますが、小規模な取引が多数発生すると、次の取引ブロックの価格に影響します。

4. 指値注文を使用します。これらの注文により、取引時に希望する価格、またはそれより良い価格を得ることができます。成行注文のスピードは犠牲になりますが、マイナスのスリッページが発生することはないと確信できます。


結論としては

暗号通貨を取引するときは、買値と売値のギャップやスリッページによって取引の最終価格が変化する可能性があることに注意してください。常にそれらを避けることはできませんが、決定においてそれらを考慮する価値はあります。小規模な取引の場合、これは最小限である可能性がありますが、大量の注文の場合、ユニットあたりの平均価格が予想よりも高くなる可能性があることに注意してください。

分散型金融を使用する人にとって、スリッページを理解することは、マスターする必要がある基本的な取引知識です。基本的な知識がないと、フロントランニングや過度のスリッページが発生して資金を失う大きなリスクにさらされます。