再開する
指標としての暗号通貨の実質利回りは、プロジェクトの提供利回りを収益と比較します。ステーキング利回りが生成される利息よりも実質ベースで高い場合、銘柄は希薄化しています。これは、彼らの生産物が持続可能ではない、つまり、簡単に言えば「本物」ではないことを意味します。実際のリターンは、マーケティング目的でよく使用される希薄化銘柄より必ずしも優れているわけではありません。ただし、この指標は、プロジェクトの長期的なパフォーマンスの見通しを評価するための便利なツールとして機能します。
導入
分散型金融（DeFi）の世界で頻繁に提供される大規模なAPYは、確かに多くの投資家の好奇心を刺激します。それでも、ステーキングの機会で 100%、さらには 1,000% のリターンに遭遇したことがあるなら、それは現実としてはうますぎるのではないかと疑問に思うのは当然です。約束された収益を評価する一般的な方法は、プロジェクトの実際の収益を計算することです。このシンプルかつ迅速で比較的効果的な計算は、プロジェクトの約束の実現可能性を一目で評価し、そのパフォーマンスがどの程度「現実的」であるかを見積もるのに役立ちます。
DeFiイールドファーミングとは何ですか?
イールドファーミングにより、ユーザーは自分の資産をイールドプールにロックアップすることで暗号通貨の報酬を得ることができます。流動性プール、ネイティブネットワークステーキング、融資プロトコルなど、収益を生み出す方法がいくつかあります。これらに共通しているのは、資金の使用と引き換えにユーザーにリターンを生み出すということです。農家は、収量オプティマイザーと呼ばれる、収量を最大化するプロトコルを使用するのが一般的です。農家も市場で得られる最高の利益を求めて資金を移動するだろう。
DeFiの人気が高まるにつれ、多くのプロトコルがステーカーを奨励するためにより高い報酬を提供し始めました。しかし、その結果、APY 率が異常に高く持続不可能になることが多く、中には 1,000% を超えるものもあります。プロジェクトの財務枯渇によりこれらの APY が下落すると、ユーザーがファームされたトークンを売ろうとするため、トークンの価格が暴落することがよくありました。これらのトークンの需要は、その有用性ではなく排出量によって促進されていることが判明しました。
DeFi 分野では高い APY レートが一般的になっていますが、プロジェクトの真の価値とその収益の可能性をどのように見積もればよいでしょうか? 1 つのオプションは、プロジェクトの実際の暗号利回りを確認することです。
実質的かつ持続可能な収益と希薄化排出量の比較
私たちがパフォーマンスを「本物」と表現するとき、それはその持続可能性について話しているのです。プロジェクトの収益が参加者に配布されるトークンの量をカバーしている場合、プロジェクト自身の資金が枯渇することはありません。理論的には、収益が同じであれば、プロジェクトは実質ベースで同じ APY を無期限に維持できます。
ただし、希薄化発行もよく見られます。これは、プロジェクトが長期的に持続不可能な方法で APY を分配するシナリオであり、ほとんどの場合、キャッシュ フローが枯渇します。プロジェクト収益が増加しなければ、同水準の APY を維持することは不可能になります。このタイプの APY は大量にすぐに入手できるため、プロジェクトのネイティブ トークンで配布されることがよくあります。
利害関係者がこれらのトークンを管理し、公開市場で販売することで価格が下がる可能性もあります。これは、同じ APY を提供するためにより多くのネイティブ トークンを配布する必要があり、資金がさらに早く枯渇するという悪循環につながる可能性があります。
「実際の収益」にとっては安全なトークンで配布する方が良いですが、ネイティブ トークンを配布するプロジェクトは持続的に配布することもできることに注意してください。
指標としての仮想通貨の実質利回りとは何ですか?
実際の仮想通貨の利回りを測定することは、収益との関係でプロジェクトが提供する利回りを評価する簡単な方法です。これにより、プロジェクトの報酬がどの程度希薄化しているか、または収益によって資金提供されるのではなく主にトークンの発行によってサポートされているかを確認できます。簡単な例を見てみましょう。
1ヶ月以内にプロジェクト同じ期間に、このプロジェクトは 50,000 ドルの収益を上げました。収益はわずか 50,000 ドルですが、排出量として支払われるのは 100,000 ドルであるため、実質的な収量不足は 50,000 ドルになります。したがって、提示される APY が実際の成長よりも希薄化発行に大きく依存していることは明らかです。この単純な例では運用コストは考慮されていませんが、パフォーマンスを評価するために使用するのに妥当な概算値です。
実質利回りは概念的には株式市場の配当と似ていることに気づいたかもしれません。対応する収益に支えられずに株主に配当を支払う企業は、明らかに存続できません。ブロックチェーン プロジェクトの収益は主に、提供されるサービスに関連する手数料から得られます。自動マーケットメーカー (AMM) の場合、これは流動性プールからの取引手数料となる場合がありますが、イールド オプティマイザーはそのパフォーマンス手数料をガバナンス トークンの所有者と共有する場合があります。
DeFiの利回りが本物であることを確認するにはどうすればよいですか?
まず第一に、信頼性が高く利用されているサービスを提供する評判の良いプロジェクトを見つける必要があります。これは、持続可能な利益を達成するための最良の出発点となります。次に、プロジェクトの収益の可能性と、どの程度正確に参加しているかを確認します。プロトコルに流動性を提供するか、そのガバナンス トークンをプールに賭ける必要がある場合があります。ネイティブ トークンのロックも一般的なメカニズムです。
多くの利回りを求める人にとって、優良トークンで配布される利回りは、これらの資産の変動が少ないと認識されているため、好まれます。プロジェクトを見つけてその仕組みを理解したら、上記の式を使用してプロジェクトの実際のパフォーマンスを確認することを忘れないでください。実質利回りをビジネス モデルに組み込んだ利回りモデルと、これを指標で検証する方法を見てみましょう。
自動マーケット メーカー プロトコルは 2 つの方法で利益をもたらします。 1 つ目はガバナンス トークン ABC の所有者に、2 つ目は流動性プロバイダー トークン XYZ の所有者にです。設計上、プラットフォームの収益の 10 パーセントは国庫に保管され、残りはそれぞれの報酬プールの 2 つのトークンの所有者間で 50/50 に分割され、BNB で支払われます。
計算によれば、このプロジェクトは月収 20 万ドルを生み出します。プロジェクトのビジネス モデルに従って、90,000 ドル相当の BNB が ABC 報酬プールのステーカーに、90,000 ドルが XYZ 報酬プールのステーカーに分配されます。実際の収量は次のように計算できます。
200 000 ドル – (90 000 ドル x 2) = 20 000 ドル
私たちの計算では、20,000 ドルの余剰があり、収益モデルは持続可能であることがわかります。収量分配経済モデルにより、排出量が収益を超えることはありません。持続可能な分散モデルを備えた DeFi プロジェクトを選択することは、自分で数値を扱うことなく実際の収益を見つけるのに理想的です。
実質利回りに依存することでDeFiはより良くなるのか？
必ずしもそうとは限りません。ブロードキャストは、これまで一部のプロジェクトでユーザーを引き付けるためにうまく機能していました。一般に、これらのプロジェクトは徐々に排出量を削減し、より持続可能なモデルに移行します。実質利益を追求する方が客観的には優れており、排出量に依存することは絶対に実行不可能であると言うのは間違いである。しかし、長期的には、現実世界のユースケースを伴う収益を生み出す DeFi プロジェクトの余地しかありません。
結論
これまでの DeFi サイクルから学んだ教訓を踏まえ、より多くのプロトコルが導入と持続可能な収益創出を促進する機能を首尾よく実装することは、この分野にとって有益でしょう。ショーに関しては、メッセージも明確です。ユーザーは、ショーが何であるか、また、プロジェクトのユーザー ベースとその潜在的な持続可能性を拡大する上でショーが果たす役割を理解することが望ましいです。
詳細情報
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