2025年9月17日の連邦準備制度の会議が近づいており、皆が利下げがあるのかどうかを予想しています。市場は現在、25ベーシスポイントの利下げの確率が94.1%に達すると考えており、ほぼ確実です！トランプの高関税が物価を少し押し上げています（インフレが高い）が、歴史とデータは、職が少ない（雇用が悪い）ことが連邦準備制度が利下げする最大の理由であることを教えています。7月の雇用データはすでに悪化しており、8月がさらに悪化すれば、利下げは避けられません！以下に簡単な言葉で、なぜ9月の利下げがこんなに確実なのかを説明します。

連邦準備制度が最も関心を持っているのは二つのこと：物価が急上昇しないこと（インフレ）と、皆が仕事を持っていること（雇用）です。過去、雇用市場が悪化するたびに、連邦準備制度はすぐに利下げを行い、借入コストを減少させ、企業が多くの人を雇う手助けをしました。例えば：

2001年：失業率が4%から5.7%に上昇し、雇用が減少、連邦準備制度は金利を6.5%から1.75%に引き下げました。

2008年：失業率が7.2%に急上昇し、新規雇用はほぼゼロ、金利は直接0-0.25%に引き下げられました。

2019年：雇用は緩やかに増加（平均月間13.6万）、連邦準備制度は3回利下げを行いました。

現在、7月の新規雇用はわずか7.3万で、予想の15万を大きく下回り、失業率は4.2%、危険なライン（4.5%）に近づいています。もし9月5日の8月の雇用データがさらに悪化すれば（例えば新規雇用が10万未満または失業率が4.5%を超える場合）、連邦準備制度が利下げしない理由はありません。市場は利下げの確率を94.1%と予測しています。それは雇用が非常に悪化しているからです！

物価の上昇（インフレが高い）を懸念する人がいます。7月のCPI（消費者物価）は2.7%、PPI（生産者物価）は3.3%、PCE（連邦準備制度が最も重視するインフレ指標）は約2.5%-2.7%で、すべて2%の目標を上回っています。トランプの関税（10%-145%）は、さらに物価を押し上げ、インフレを加速させる可能性があります。

しかし、歴史は教えています。雇用が非常に悪い限り、高いインフレはそれほど恐ろしいものではありません：

2001年と2008年：物価も高かった（CPI 2.9%-3.8%）が、失業率が急上昇し、連邦準備制度はすぐに利下げを行いました。

現在のインフレ率は2.7%で特に異常ではなく、1980年代（CPI 6%以上）のように利上げが必要な状況には達していません。8月29日のPCEデータが2.5%以下に下がれば、利下げはより確実になります；たとえ3%に達しても、雇用が悪化すれば連邦準備制度はまず雇用を救おうとします。

トランプの関税は物価を押し上げています（2025年のCPIが1-1.5%上昇すると予想）。利下げが物価をさらに制御不能にするという人もいます。しかし、関税の影響はまだ完全には現れておらず、企業は現在一部のコストを負担しています。2018-2019年の貿易戦争の際、関税も物価を押し上げましたが、連邦準備制度は依然として利下げを行いました。なぜなら、経済と雇用の方が重要だからです。もし8月のデータが物価の上昇が緩やかであることを証明すれば、関税は利下げに影響を与えません。

簡単に言えば、7月の雇用データ（7.3万の新規雇用、4.2%の失業率）は非常に危険で、過去の利下げの「レッドライン」に近づいています。7月の連邦準備制度理事会の会議では、多くの大物（ウォラーやバウマンなど）が利下げを叫び、パウエルも「雇用は最優先事項だ」と言いました。もし8月の雇用がさらに悪化すれば（9月5日のデータ）、25ベーシスポイントの利下げは避けられず、50ベーシスポイントの可能性も15%あります。