STABLECOINS: 銀行預け入れ担保としての安定化コインの罠

分散型台帳技術の潜在的メリットとリスクは非常に大きく、失敗することは許されない。

安定化コインは、暗号資産の世界で安定性を提供することを目的として登場した。理論上、1単位の安定化コインは、ドル、ユーロ、レアルなどの法定通貨と1対1のレートを維持すべきであり、投資家が価値の予測可能性と、従来のシステムとデジタルシステムとの間でのスムーズな移行を実現できるようにする。

問題は、いわゆる「銀行預け入れ担保」にある。多くの安定化コインは、金融機関への預金を担保としているが、これらの金融機関は、部分準備制度の下で運営されている。つまり、受け取ったすべての資金を現金として保有しているわけではなく、一部だけを現金で保有し、残りの資金を貸し出しやリスク資産に投資している。

このモデルは矛盾を生じる。安定化コインの価値が法定通貨への即時換算に依存している一方で、その担保を提供するとされる銀行が完全な流動性を備えていない場合、システムリスクが生じる。危機時やリターンの大量発生時、すべての出金に対応する十分な資金が存在しない可能性がある。

つまり、安全性をもたらすべきものが、実際には従来の銀行システムの脆弱性を再現する可能性があり、分散型技術が克服しようとした問題そのものである。

$BTC
$ERA